“资金荒”的戏码几乎在每年年底和农历新年前都要上演一次。但2015年年末，资金面却出现了前所未有的内“松”外“紧”的局面。

从国内银行间市场资金面看，2015年最后两个月内的隔夜Shibor，波动非常微弱，波动区间几乎在1个bp以内。2015年12月31日，上海银行间隔夜拆借利率仅为1.9910，较前一日上升5.6个基点。而2014年同日该数据为3.5280，较前一日上升14.8个基点。

一位银行业内人士对界面新闻记者称，往年12月底都在疯狂拉存款，而2015年底拉存款的任务并不重。还有银行将存款卖给信托或基金，以拓展后者规模。

另两位大型股份制银行的人士则对界面新闻记者表示，2015年年底资金“超级多”，银行都不想做接盘侠，最后一天甚至都在“赶（走）存款”，并且总行下达政策让各级分行加快信贷投放，没听说额度有紧张的时候。

另一方面，从国内国外两个市场看，今年人民币汇率存贬值压力，资金外流加剧。而目前逆回购仅为7天期限的短期流动性投放，但资本外流实际形成了中期的资金缺口。央行多次释放流动性的举措，似乎也表明了资本外流的压力。

根据央行数据显示，截至2015年12月末，央行人民币外汇占款由上月末的25.56万亿元下降至24.85万亿元，当月减少7082亿元，创历史最大降幅。数据显示，自2015年2月以来，中国外汇占款连续8个月下降。在去年10月略有回升后，11月又显降势。

外汇占款的大幅下降主要反映预期人民币贬值下的资本外流，如此形势下，央行在市场资金略显宽裕时仍频频出手释放流动性也就不难理解了。

据央行微博消息，1月15日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对九家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限六个月，利率3.25%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

1月19日，央行又开展两期限共1550亿元逆回购操作，并重启28天期逆回购交易，在保持较大力度资金投放的同时，延长了投放时效，显示流动性维稳力度在加大。此前一日，央行还通过开展SLO操作投放流动性550亿元。

民生证券研究院固收团队负责人李奇霖认为，考虑到外汇占款收缩，需要通过MLF对冲基础货币缺口。人民币汇率贬值反映资本外流压力较大，再考虑到后续2400亿公开市场操作到期，7月开展的2500亿MLF亦将到期，财政存款上缴和春节前的现金需求，央行需要通过新的MLF平抑基础货币缺口。

往年春节前央行经常开展较大规模的逆回购投放，据兴业研究测算，根据逆回购、SLO、SLF、MLF操作数据，央行过去三年春节前释放的流动性平均在8400亿元左右。

今年资金面虽比往年宽裕，仍有一些小的因素会让市场承压。

一位券商债券部门的人士对界面新闻记者表示，目前央行出手很有必要。目前市场面临的是资产荒，加上美国加息，资金还在外流。此外，外资提存款准备金、季节性交税、春节现金需求暴增等多重因素，都有可能导致资金面的缺口。央行撑着不降准，MLF就非常重要。

上述债券部门人士称，对于资金外流所形成的流动性缺口，以及季节性交税、春节现金需求和外资的存款准备金形成的资金缺口，央行的力度仍显薄弱。市场传闻央行马上还要做6000亿的MLF，虽不知真假，但预计央行肯定还是会在春节前继续加大流动性投放的力度。