文|斑马消费 沈庹

随着视科新材披露IPO招股书冲击创业板，与明月镜片之间的“镜片第一股”之争愈演愈烈，“眼镜之都”丹阳的这一场同城德比颇为引人注目。

另一边，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科同一时间进军IPO，对标爱尔眼科，近视概念股两大赛道热闹非凡。

近视市场规模大、需求稳定、前景广阔，细分行业老大明月镜片，后起之秀携资本而来的视科新材，谁将成为首个幸运儿？谁又将走到最后、跑得最远？

追赶明月镜片

眼镜行业暴利，即便大家没经历过，应该也听说过。

一块镜片，出厂价仅六七块，毛利率仍然接近50%；眼镜店里一副眼镜则要数百元甚至是千元以上。

眼镜行业的盈利能力，以及广阔的市场空间，吸引无数企业加大布局。

江苏视科新材料股份有限公司（简称“视科新材”）原本只做镜片原材料树脂，体量很小。2014年-2016年，公司营业收入分别为1019.55万元、3220.21万元、5007.85万元，归母净利润分别为69.21万元、456.66万元、1111.73万元。

2017年底，公司设立子公司新视客光电，并向关联方收购经营性资产，涉足下游光学镜片业务，公司业绩得以突飞猛进。

2017年-2019年及2020年上半年，公司营业收入分别为5338.38万元、2.13亿元、3.03亿元、1.17亿元，归母净利润分别为-293.95万元、3165.17万元、5911.90万元、2103.74万元。

虽然目前公司体量不如镜片一哥明月镜片，但销量及盈利能力的增长趋势明显。

报告期内，公司光学镜片成品销量分别为199.36万片、1929.52万片、2529.44万片、906.36万片。光学镜片的单价分别为4.60元/片、6.82元/片、7.44元/片、8.10元/片，以至于公司的毛利率飙升，分别为33.66%、43.73%、45.58%、47.38%。

反观明月镜片，虽多年来销量及规模在行业内领先，但近年销量下滑明显。去年，公司镜片销量3321万片，同比下降13.76%。业绩保持增长，完全是因为行情水涨船高，镜片价格不断提升。

如果这种趋势持续，视科新材追上明月镜片，应该只是时间问题。

市场集中于江苏？

很多人不知道，江苏丹阳是我国的“眼镜之都”，拥有眼镜原料、配件、镜架制造、镜片制造、眼镜机械、印刷包装等全套完整产业链。这个全球最大的眼镜产业集群，占据全球总销量的一半、中国总销量的八成。

正在排队等待IPO的明月镜片、视科新材，世界镜片老大依视路旗下的中国经营实体万新光学等，都是来自丹阳。

青少年近视人数居高不下、白内障老花眼年轻化，使得眼镜消费量逐渐增加，另外，电竞专用眼镜、运动专用镜、术后专用镜、驾驶专用镜等细分市场也逐渐形成，镜片市场前景广阔。

不过，作为一个面向全球市场的行业集群中的重要一员，视科新材的主要市场仍然集中于江苏省内，外地市场及境外市场拓展有限，并不利于公司长远的业务增长。

报告期内，公司九成以上的营业收入集中于江苏，国内的上海、北京、浙江，境外的马来西亚、韩国等市场，虽有所布局，但体量小、增长慢，部分市场还出现了下滑。

而明月眼镜的合作眼镜店数量在全国范围内广泛分布，特别是在东部及中部重要市场。

视科新材客户相对集中，2017年之后前五大客户销售收入占公司营业收入的比重超过40%。其中，公司最主要的竞争对手依视路集团，大部分的时候是公司最大的客户——今年上半年，公司向该公司及其关联公司销售1688.54万元，占当期公司营业收入的14.63%。

核心技术同样依赖外方

虽然丹阳镜片产业集群规模庞大，却并不掌握核心技术。

明月镜片在招股书中介绍，前沿的新型镜片原材料研发与生产，主要掌握在日本、韩国等少数国家手中，其他国家企业往往只能直接进口预聚物用于生产。例如，1.67、1.71和1.74等折射率的树脂材料，只能向日韩企业采购。为了获得稳定货源，明月镜片与第一大客户韩国KOC公司成立合资公司江苏可奥熙。启信宝显示，江苏可奥熙由明月镜片和韩国KOC分别持股51%。

视科新材的主要供应商美源南通化学有限公司（背后为韩国美源）、CHEMFIELD（韩国）、科思创聚合物（中国）有限公司（背后为德国科思创），均为国外光学产业链巨头。

国内镜片企业虽也有研发，但基础与投入各不相同。

明月镜片宣称与著名光学专家庄松林院士及其团队合作，且公司创始人谢公晚在眼镜行业摸爬滚打超30年，算是中国镜片行业崛起的见证人之一。

视科新材实际控制人、董事长王明华大学毕业于吉林大学包装学院，曾任职于连云港中金医药包装有限公司，后南下深圳任职于中兴通讯、华天通科技、中经环科认证等公司，2013年才创立公司进入镜片行业，公司走的也是兼并重组的崛起之路。

2017年-2019年，明月镜片研发投入分别为1520.44万元、1535.41万元、1626.62万元，占营业收入的比例分别为3.57%、3.01%、2.94%。截至2020年6月末，公司拥有12项发明专利，46项实用新型专利，20项外观专利。

视科新材在科研成果上并不逊色，同期拥有26项发明专利和6项实用专利。2017年-2019年，公司研发投入分别为298.64万元、1110.19万元、1639.63万元，在营业收入中的占比均高于5%。