文 | 财联社 记者王宏

中国人寿于10月28日公布了三季度业绩报告。今年前三季度，其营业收入实现6915.71亿元，同比增长10.82%；归属于母公司股东净利为470.78亿元，同比下降18.41%。

保费收入方面，中国人寿前三季度保费收入为5435.53亿元，同比增长9.4%，在多家负增长的同业中相对较好。此外，中国人寿首年期交保费1060.49亿元，同比增长了7.1%；续期保费3686.79亿元，同比增长10.1%；短期险保费为668.82亿元，同比增长9.3%。

不过，在三季报业绩出来后，多家投行下调了中国人寿的目标价。其中中金公司指出，投资收益拖累中国人寿三季度盈利略低于中金预期，因此将其港股目标价下调20%至24港元。A股目标价维持52元，对于6%上行空间。

中金公司指出，港股市场投资者对国寿2021业务增长的持续性，较为担忧，带来H股估值折价。中金还将中国人寿2020年每股新业务价值预测下调3%，2021年新业务价值预测下调4%，主要是基于三季度疫情对居民短期保险需求的负面影响，超过预期。

银河联昌在中国人寿公布三季度业绩公告后发布报告，将其港股目标价下调至23.9港元，维持增持。

据多位分析师指出，中国人寿提前备战开门红，9月就推出了2021年开门红产品，8月就投入了准备公司，因此导致三季度保险业务受到影响。此外，三季度中国人寿逐步以国寿福、康宁系列等高价值率产品为主打，销售难度加大，导致第三季度新单保费大幅下降16.7%，不及外界预期。

中国人寿相关高管在投资者会议中表示，疫情对公司的压力较大。之前判断，疫情之后会出现就业恢复，并带来健康险的爆发性恢复，但是截至目前并没有看到。

不过，有分析师认为，随着重疾定义修订即将落地，不少老产品将退出，中国人寿将通过产品形态的调整满足细分市场和细分客户的需求，加大老客户加保和新客户销售，健康险在疫情过后有望迎来快速增长。

对于银保渠道发展的问题，中国人寿表示，按照鼎新工程的规划，公司给了银保渠道转型很多期待。除了满足表面上的需求，还要向和银行深度合作进军。此外，今年银保渠道的经营和年初计划相比超出了预期，公司不太主张银保渠道高度续费，整体而言公司银保渠道将坚持规模与价值并重，不会重走老路。

与此同时，中国人寿三季末个险代理人数量为158.1万人，较二季末的169万人下降了6.45%，也引发了外界关注。外界认为，提升产能将是中国人寿接下来的重点。叠加疫情的影响，预计短期保费将有较大波动。

对于人力的下滑，中国人寿相关高管同时表示，主要源于公司主动清虚前期增员的不合格人力。疫情期间公司的增员通过网上线上增员和培训，适度放宽了入口，疫情后公司加强线下复训，主动清理和淘汰，导致了个险人力的下滑。