春节前央行保持流动性投放连续性。周二央行进行4400亿元逆回购操作，包括3600亿元28天期和800亿元7天期。另外当日有800亿元7天期逆回购到期，因此单日净投放3600亿元，创下2013年以来单日最大资金投放规模。

上次单日净投放规模创纪录发生在2013年2月5日，净投放规模为3520亿元。Wind资讯统计数据显示，1月15日以来央行通过逆回购、国库现金定存、MLF、SLO等工具累计投放至少2.1425万亿流动性。

据兴业研究测算，根据逆回购、SLO、SLF、MLF操作数据，央行过去三年春节前释放的流动性平均在8400亿元左右。

“今年央行如此频繁地公开市场操作，显示年前降准的可能性落空。”国泰君安首席经济学家林采宜对界面新闻记者表示。

“但是春节后大量公开市场28天品种以及MLF到期后，由外汇占款所导致的长期资金缺口必须由降准来对冲。汇率最终是肯定要放弃的。一定要保证汇率而不降准的话，代价非常大。央行一味这样扛，整个独立的货币政策都会被牵制。”林采宜说。

近日人民银行举办“关于春节前后流动性管理座谈会”，其中提到两点。第一，张晓慧行长助理提出，“现阶段，我们管理流动性的时候，要高度关注人民币汇率的稳定。从目前看来，一方面要保持银行体系流动性的合理充裕，另一方面要关注到流动性太过宽松会对人民币汇率造成比较大的压力，形成负面冲击。所以降准的政策信号过于强烈，我们可以用其他工具来替代，补充流动性。”

第二，“从上半个月情况来看，整体信贷投放进度偏快，已经超过1.7万亿元，这样下去恐怕不靠谱，所以对于年初对冲高现象，各行回去要认真研究，必须按照宏观审慎的管理要求，切实采取有效措施。“

中金所研究院首席宏观研究员赵庆明对界面新闻记者表示，“市场已经充分地表达了失望的情绪。央行不降准的理由非常不充分。汇率的稳定性与流动性并没有直接的强关系。而央行担心商业银行信贷投放过快，可以在降准的同时通过其他的手段来控制，比如宏观审慎管理、窗口指导、正回购等多种方法。该降准的时候就该降准。“

申万宏源固定收益研究报告认为，在阶段性降准无望的情况下，各种流动性工具即使能够在数量上弥补降准的效果，但在价格上却无法和低成本的降准释放的资金媲美，也会给银行在这些资金的使用上带来制约。

1月15日以来央行投放流动性操作一览：

1月15日，央行对9家金融机构开展MLF操作共1000亿元，期限6个月利率3.25%。

1月18日，央行开展550亿元SLO操作中标利率2.1%。

1月19日，央行对22家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共4100亿元，其中3个月期3280亿元，利率下调至2.75%；1年期820亿元，利率下调至3.25%。

1月19日，央行公开市场进行1550亿元逆回购操作，包括800亿元7天期和750亿元28天期两个品种，其中，28天期品种为近一年来首次重启。

1月19日，央行还有800亿元国库现金定存投放。

1月20日，今日开展1500亿元6天期SLO操作，中标利率2.25%。

1月21日，央行进行4000亿元逆回购，包括2900亿元28天期和1100亿元7天期。

1月21日，央行对20家金融机构开展中期借贷便利操作共3525亿元，其中3个月、6个月、1年期均为1175亿元，利率分别为2.75%、3.0%、3.25%。

1月21日，央行分支行对地方法人金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作，按需足额提供流动性支持。SLF期限包括隔夜、7天、1个月，利率分别为2.75%、3.25%、3.60%。

1月26日，央行进行4400亿元逆回购操作，包括3600亿元28天期和800亿元7天期。