作者： NewBanker

万万没想到，今年双11打折最大的是信用债。

连清华、苏宁易购、包钢这样的大企业债券，价格也一路狂泻。

图片来源：Wind

大家知道，债券的发行价都是100元，现在跌到14元、20元，那基本上就完蛋了。毕竟那些爆雷的P2P平台，债转的割肉价都还有2-3折。

圈内人士调侃，“自媒体举报上市公司，上市公司举报分析师，分析师举报地方政府，地方政府举报债券持有人，最后债券产品原地爆炸”。

网友补充了一句：最终还是投资者默默承受下了这一切…

01. 永煤债意外违约，“信仰”再遭冲击

这一切，要从永煤集团债券违约说起。

11月10日，永城煤电控股集团有限公司（下称永煤集团）旗下债券“20永煤SCP003”毫无征兆地宣告违约。中诚信国际随即“断崖式”下调了永煤集团与河南能源的主体信用等级，相关债券评级也一并下调。

没有一丝防备。

违约消息一出，永煤集团和河南能源存续债遭遇抛售。

这单AAA评级的国企违约也波及了几大区域和行业。首当其冲的便是部分煤企。其中，平顶山天安煤业股份有限公司发行的“13平煤债”连续两日下跌，12日该只债券收报76.8元，跌幅接近10%。

永煤债违约引发的“蝴蝶效应”还扩散到了其他城投公司与地方国企。以云南省城市建设投资集团有限公司发行的“19云投01”为例，12日该债券跌逾12%，收报87元。

除此之外，本就处于“永续债赎回”这一风波中心的紫光集团存续债全线大跌，清华控股有限公司的存续债券也出现异动。

02. 信用债井喷式违约，会导致怎样的后果？

有人说了，跌就跌嘛，不就和股市一样，跌跌更健康！

不不不，你不能拿股市的情况来类比债市，特别是信用债市场。

首先，信用环境一旦被破坏，要重新建立就是非常困难的事情。

未来中国经济依然面临较大的下行压力，本身的宏观环境就不利于建立良好的信用环境，如果社会各个部分对信用的建立又不重视，并且主观上去破坏信用环境，那么信用环境只会越来越差。

其次，信用环境的恶化，最终会伤害实体经济。

极端情况下，投资者会选择一刀切规避信用债，格杀勿论——老子不管你啥评级，都TM是骗炮的，坚决不买！

这样一来，那么正常的企业也很难通过发行债券实现融资了。

再向外延申，以后可能会影响到市场的信用评级、公司发债、债务滚续等等，就像一个多米诺骨牌，整个市场都会被牵连。

03. 债券基金怎么办？

当然，对于我等韭菜而言，最关心的还是手头那点债基。

因为随着债券违约事件频发，债券基金也有“踩雷”风险。

过去几年，监管破刚兑，大家一直认为绝大多数爆雷都应该是非标，但接连的AAA评级标准债爆雷，确实让大家对信用债增多了疑虑，从民企到国企，甚至央企——靠信仰买债的日子也许一去不复返了。

那债券基金到底还能不能买？

当然能！关键是怎么买、买什么。

在这里，给普通投资者一些看似朴素但一定有用的建议：

• 选固收投资能力强的基金公司

因为固收投资能力较强的基金公司，在出现市场风险时会有更好的控制回撤的能力。那么有人要问了，我怎么知道谁家固收做得好？

提醒大家动动手指绝对比拍脑袋靠谱得多，现在很多专业的第三方评价机构都有基金产品和公司的评级，以及每年基金金牛奖评选。去查一下历年榜单，立见分晓。

• 选信用研究团队强的基金公司

因为信用研究团队较强的公司，都有严格的债券分析评估体系以及完善的信用研究框架，通常这样的公司才有足够的实力穿越 “雷区”。

• 选择主投高信用评级标的的债券基金

一只优质的债券基金，都是由公司内部专业的信评团队和行业研究员提供个券深度研究支撑，以此精选个券、优中选优。

最后，还是要和大家念叨念叨：不懂不碰，赚自己看得懂的钱。