文|多鲸特邀作者  小崔

14 年之后，2020 年 11 月 9 日上午，新东方在港交所二次敲钟上市，发行价 1190 港元。作为港股最贵的新股，新东方在成为美中概股教育第一股之后，借此次回港契机又成为了回港上市教育第一股。在好未来、跟谁学等老牌劲敌和猿辅导、作业帮等后起之秀逐鹿市场使得竞争态势日益激烈的情况下，此次回港上市无疑是新东方估值的破局之举。

新东方在港交所提交的招股书上详细叙述了其作为中国民办教育行业龙头企业的历史积累和已有行业优势，K12 线下教育与海外留学业务在其产业布局中占有显著优势地位。

值得注意的是，对外投资上的变化也反映了新东方未来产业延伸的主要方向和战略布局。

随着新东方教育集团的版图扩展，通过投资实现外延增长和加码未来也日渐成为必需。从历年财报和已公开的工商信息来看，新东方在投资上较为审慎，着眼投资未来机遇，在投资类型选择上则其基于实体教育背景向具有场景交互价值的企业倾斜，呈现出以投资实现产业互补、增强优势产业的特点。

2011-2019 年新东方投资项目轮次分布；信息来源：企查查、亿欧

在新东方自 2011 年起的八十多起投资中，种子轮至 B 轮的投资项目约占融资事件数量的 75%，是其投资项目的主要构成部分。

由此可见，新东方作为教育行业的龙头企业，对于已经成熟的项目（B 轮以上）投资数量占比较少，更多地将目光放在早期项目，投资未来，增大对行业机会的占有比重，着眼长期利益而非短期收益。

2012-2019 新东方投资数量；信息来源：企查查、亿欧

2011-2019 新东方投资项目类型分布；信息来源：企查查、亿欧

2012-2019 新东方投资项目类型分布；信息来源：企查查、亿欧、投中网

2011-2019 年期间，新东方共投资项目八十余个；对于投资的谨慎态度不仅体现在投资数量，还体现在对于投资项目类别的选择。新东方以出国留学语言培训发家，再延伸到学科英语及少儿英语，脉络清晰，在此基础上顺势投资爱乐奇、盒子鱼、口语 100 等都是在原有产业基础之上的延伸。K12 培训、国际教育、语言培训项目投资在新东方的投资版图中共占比 15%，比重可谓不小。

由于早期核心用户多为高中、大学学生，不久之后便面临步入社会，求职服务和职业教育也因此成为新东方拓展版图的优先选择：从表中可见，职业教育项目投资在新东方投资布局中占比 11%，是单项类别投资占比最多的项目之一。

此外，顺应家长们越来越关注幼儿教育的市场需求，投资数量同样占比 11% 的早幼教领域也是新东方突破转型的重要战略选择。在早幼教企业的选择上，新东方偏好实体性的、场景交互价值高的企业，如掌通家园、多乐小熊等。

总的来看，新东方对外投资更倾向于产业延伸，较为重视少儿英语、职业教育、K12 领域。

2019-2020 年新东方投资具体公司信息；信息来源：企查查、投中网、投资界

就具体投资项目来说，新东方着手布局的一方面是 K12 培训，共有 4 家，与新东方现有业务和市场需求趋势相协调；另一方面是现在的新风口——素质教育，比如豌豆思维、西瓜创客、科学队长，以完善新东方产业链条。

此外，教育科技也是新东方重点关注的赛道，除腾邦科技外，新东方与新东方在线联合创立的东方优播旨在通过互联网技术改善 K12 教学品质、以输送至下沉市场。

在获投项目中，微语言、多乐小熊、家有学霸、凯叔讲故事都至少获得新东方两轮融资；2020 年所投资的两个项目三毛游、腾邦科技均为文化旅游产业，旨在结合已有的传统教育基础拓展产业版图。

新东方回港重新上市后，面对一众投资人的期待、作为龙头企业应承担的行业责任，在探索扩张产业版图的道路上，对外投资是不可绕过的一门课程。在以整合业内生态为主导的投资实践中，新东方的获利与试错都为未来发展提供了宝贵经验；2015 年“疯狂剁手”的密集对外投资时代已经过去，前期的投资项目经过时间考验也逐渐显现出各自优劣，在延伸自身优势、补全空白板块的投资路上，新东方仍任重道远。