文｜三文娱 依依

11月18日美股收盘后，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI，以下简称“B站”）公布了截至2020年9月30日的第三季度未经审计的财务报告，营收和用户数都继续保持了高速增长。

营收32.3亿元，同比增长74%；毛利润7.616亿元，同比增长117%；平均每月活跃用户1.972亿，同比增长54%。

用户的高质量增长也体现在付费用户的转化上。第三季度月均付费用户数同比增长89％达1500万，付费率从去年同期的6.2％提升至7.6％。毛利率也从去年同期的18.9%攀升至23.6％，实现了连续六个季度的持续增长。

受此消息影响，B站股价在美股11月19日开盘前一度涨超7%。

美股11月19日开盘，B站股价上涨

对于这份营收远超预期的财务数据报告，资本市场给予了积极的回应。

在财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼COO李旎以及CFO樊欣等公司高管也出席了随后举行的财报电话会议，回答了分析师关于新增用户的画像、资金储备、内容成本等方面的提问。

陈睿说，B站用户的平均年龄为21岁，新增用户的平均年龄为20岁。其中，50%来自于三线及以下的城市，城乡用户分布较均匀。而30岁以上的用户出现了同比上升。

2019年年中，B站定下的2020年用户增长目标是1.8亿，2021年2.2亿。现在，第三季度过去，“2020年的目标我们已经完成了，2021年的目标我们相信会提前完成。”陈睿说，2021年年初，B站会更新未来几年的目标（ 今年8月，B站单月活跃用户突破2亿）。

他也强调，目前B站不仅用户增速非常快，用户的留存、活跃度和高转化率质量也很高。他相信，用户增长的趋势会一直持续下去。

而在这个趋势下，视频化是一个大趋势。“我认为B站在视频化这个大浪潮之中会处于领先的位置。”

今年，B站在围绕视频内容制作方面也做了不少布局。比如，在今年10月下旬新增两家投资对象，手握马卡龙玩图和不咕剪辑两大APP的技术公司Versa，以及IC实验室（持股20％）。拟以1000万元价格，认购青藤文化新发行的129.6万股，持股比例约2.81%。青藤文化的主营业务为新媒体原创视频内容作品的策划、制作、发行。陈睿说B站拥有非常健康的内容生态，有很多的内容创造者，提供了很多很好的内容。

这一点，也可以从B站的投资层面得到论证。今年，B站还投资了掌派科技、千跃网络、绮心科技以及上海影之月等四家游戏相关公司，以及8月18日完成了对ACTOYS（济南亿福莱网络科技有限公司）的全资收购，并成为绘梦动画的最大股东。

在电话会议上，B站高管也表示，现在有141亿元的现金储备，有足够的现金支撑他们对多个领域进行投资。

除了公司方面的股权投资，在单个动画、游戏、影视剧等方面的项目投入也在强化。即将在11月21日召开的2020年B站国创动画作品发布会，也将发布30部动画作品：包括续作动画6部、新的IP改编动画11部、原创动画13部。

得益于在动画、音乐、游戏、数码和娱乐等方面的投入，B站的用户和付费才能持续保持高增长。

“我们相信，2亿用户这一里程碑仅仅是个开端。”对于B站交出的这份第三季度成绩单，陈睿用了“令人振奋”四个字来形容。

对于第四季度的收入，B站也在财报中做了展望——预计将达到36.0亿元至37.0亿元。

游戏业务

第三季度，B站游戏业务收入同比增长37％至12.8亿元。

虽然，本季度游戏业务的收入在总营收中的占比下降到了40%（二季度为48%），但这是公司四大业务同时快速增长的前提下的相对数字。

2020年前三季度，B站来自游戏业务的收入都在持续增长。一季度为11.5亿元，二季度和三季度分别达到了12.5亿和12.8亿元。

二季度新上线的手游《公主连结Re:Dive》上线后表现不错，现有移动游戏《命运-冠位指定》（Fate/Grand Order，以下简称FGO）《碧蓝航线》等的收入表现稳定。

《公主连结》在4月上线，多次登顶App Store中国区榜单。据伽马数据统计的流水数据显示，《公主连结》首月流水在5亿元以上，远远甩开了同期大部分手游。在三文娱每周统计的TapTap二次元游戏热玩榜上，《公主连结》上线后也稳居前三。陈睿认为，这款游戏的生命周期将在3年以上。

而根据第三方数据机构统计的流水数据，在今年2月份，《FGO》在全球的累计收入成功突破了 40 亿美元，成为了全球手游市场中最赚钱的手游之一。而在今年第一和第二季度，《FGO》国服流水均超过了3亿元，而《碧蓝航线》在这两个季度的流水也都在1亿元左右。

《公主连结Re:Dive》官方四格漫画，根据游戏内容每月更新

此外，今年7月B站在游戏新品发布会对外发布11款游戏作品，包括B站自研游戏《黑潮：深海觉醒》，围绕自有IP《灵笼》改编的手游《灵笼：火种》，以及多款高质量ACG游戏如《宝石幻想：光芒重现》、《机动战姬：聚变》等。

9月，开放世界冒险游戏《原神》在上线后取得巨大成功，而B站则是其国内安卓渠道的主要联运合作伙伴。10月，B站与索尼旗下Aniplex完成游戏《命运-冠位指定》（Fate/Grand Order）简体中文版续约，并迎来了游戏四周年纪念活动。

目前，包括《刀剑神域黑衣剑士：王牌》在内的10款独家代理游戏已经获得版号，即将在未来几个季度上线。

广告业务和电商及其他业务

2020年第三季度，B站非游戏业务收入占比达60%，营收结构更趋平衡。

其中，广告业务收入同比增长126%，达5.6亿元，实现了连续六个季度的加速增长。广告的冠名和植入，在第三季度达到了230%的增长。

而随着电商平台销售额的快速提升，第三季度，B站电商及其他业务收入达4.1亿，同比增长83%。

三文娱还统计了从2018年第一季度到2020年第三季度B站的广告业务收入及同比增速。统计发现，自2019年第一季度开始，B站广告业务每季度都出现了同比增长加速。

背后的驱动因素有哪些？四季度和2021年的展望？

在财报电话会议中，李旎也就这一问题做了正面回复。

她说，用户数量的增长、活跃度和年轻化使B站用户成为效果广告客户最想要到达的目标人群。B站品牌认知率的增强，也成为广告商必选的平台之一。与此同时，B站也“加强了整个商业流量平台的建设，对商业场景形态的持续创新是2020年高速增长的背后一个原因。”换句话说，就是提高了变现效率。

2021年，B站会继续从标准化和规模化的整合营销能力、创新商业化场景等方面对广告业务做优化。在李旎看来，2021年B站的广告业务也将实现高速增长。

据统计，近一年来有1亿用户在B站观看测评类视频，总播放量达200亿，B站已成为年轻人“种草”的重要阵地。这也为广告主提供了更多关注年轻人喜好的新视角，并以此作为产品设计和营销的重要参考。

B站也成为越来越多领域品牌广告主的必选平台，其中电商、食品饮料、游戏、3C产品和汽车为前五大品类。

增值业务

在大会员、直播等增值服务业务快速增长的推动下，第三季度，B站增值服务业务收入同比增长116%达9.8亿元。

随着品牌知名度的不断提升，B站吸引了越来越多合作伙伴与主播入驻，并持续丰富自身的直播内容。尤其是在电竞领域，与拳头游戏旗下英雄联盟全球赛事的战略合作为B站带来了大量观众和游戏主播。S10期间B站整体赛事的直播观看人次同比S9提升超300%。

这一数据的大幅增长，意味着B站已日益成为用户观看电竞赛事直播的首选平台。

李旎在财报电话会议中说，视频是B站的核心内容，包括PUGV（UP主创作的高质量视频）、OGV（专业生产内容）和直播。

PUGV即创作者生态，是B站的核心；OGV对于B站的价值在会员、广告和拉新，对PUGV生态的反哺和IP消费等方面。未来，B站会进一步打通OGV和PUGV的生态。

OGV方面，B站会有三个标准，精品化，IP化和服务与生态。而这，会进一步提高ROI和付费的转化。

B站2017年开始做国创自制，2018年开始做纪录片自制，2019年开始做综艺自制，到了2020年把目光投向了网剧和电影自制。《风犬少年的天空》和《说唱新世代》的会员和广告收入都超过了预期。B站首部自制说唱类综艺《说唱新世代》站内播放量达4.1亿次，《风犬少年的天空》已经吸引超3.8亿次观看。

李旎透露，前三季度，B站OGV的内容成本和收入实现了现金流为正。

虽然B站的财报和高管都没有披露，OGV如何实现正向现金流，但这意味着，B站在专业内容投资方面已经通过会员付费和广告等商业化，实现了某种程度上的“回本”。

第三季度，B站大会员数量1280万，同比增长110%，会员的年费和自动续费比例达到80%。

B站还表示有信心将OGV的IP价值在整个B站生态体系中放大，包括游戏，动画，商品、线下演出等消费和服务场景。

OGV的优质内容对用户增长和拉新有很好的效果，PUGV的垂直内容会让用户继续保留在B站的内容生态内。二者相辅相成。

围绕精品化与IP化两大核心策略，B站长期的投入正迎来收获期。尤其是在具备深厚优势的动画领域，B站自制的国创作品不仅吸引了大量的新增用户，更成为了拉动付费用户增长的驱动力。其中，《元龙》在短短三个月内播放量就突破2.6亿。