文|新旅界 Gavin

作为民宿业态的肇始，Airbnb的发展始终为业界所关注。与此同时，Airbnb的共享商业模式，也常被拿来同Lyft和Uber比较（后者如今已是资本市场的宠儿）。2019年9月，Airbnb公开宣布上市计划，称Airbnb将于2020年完成上市。计划一经宣布，Airbnb迅速成为投资者的关注焦点。2020年11月17日，Airbnb招股说明书首度公开。招股说明书内容显示，Airbnb申请以“ABNB”的证券代码，登陆纳斯达克全球精选市场。随着Airbnb招股说明书的公开，其上市进程也进入了实质性阶段。

亏损的尴尬

亏损或许是共享经济企业所面临的共同难题。日前，Airbnb在公开的招股说明书中也表达了这份困扰。Airbnb表示，自成立以来，公司每年都会出现净亏损，公司未来一段时间仍可能无法盈利。除此之外，招股说明书还显示，受新冠肺炎全球大流行影响，Airbnb营收与订单量都出现下滑。其中，2020年前三季度，Airbnb的收入为25.19亿美元，同比下降31.9%；公司总订单价值为179.912亿美元，同比下降38.86%。

事实上，除了不可抗的新冠肺炎全球大流行导致的业绩下滑外，Airbnb近两年也处于净亏损状态。数据显示，Airbnb 2019年净亏损6.74亿美元，2018年同期净亏损则为1690万美元。值得注意的是，2020年前三季度Airbnb净亏损已超2019年全年，达到6.97亿美元，亏损幅度同比扩大115.79%。诚然，Airbnb已向市场证明了商业模式的可行性，但长期的净亏损依旧会动摇投资者的信心。某种程度上讲，Airbnb招股说明书中揭露的经营现状，或将影响到Airbnb的市值与市价。

Airbnb此时选择冲击IPO，除了要正面净亏损的尴尬外，新冠肺炎全球大流行、世界各国的防疫措施以及激烈的市场竞争等因素，也可能对能否上市产生影响。Airbnb公布的招股说明显示，为应对疫情造成的冲击，Airbnb此前不仅宣布实行大裁员，还调整了部分员工薪资。据了解，Airbnb希望通过上述节流措施，缓解业务停滞产生的流通压力。与此同时，Airbnb 还于今年4月，引入了私募股权投资公司Silver Lake）和Sixth Street Partners10亿美元的投资。据介绍，该笔投资以债券加股权的形式完成。

营收骤减、流通承压之外，Airbnb的债务问题也日益凸显。数据显示，截至2020年9月30日，Airbnb的未偿还债务本金高达19.975亿美元。而进入第四季度后，全球又迎来了第二波疫情，Airbnb业务恢复前景依旧渺茫。而面对如此严峻的形势，Airbnb 如今依然坚持上市，或许债务高企和流动紧缩也是重要推手。

市场的困惑

Airbnb作为一家全球化企业，其在开拓广阔市场的同时，也必须接受不确定的市场。换句话说，全球市场是一柄利弊通存的双刃剑。一方面，全球市场给予了Airbnb充满想象的市场规模与估值。另一方面，全球市场也要求Airbnb必须适应激烈的市场竞争，必须在多变的市场规则下谋求增长。

抛开当前全球大流行的新冠肺炎不谈，Airbnb在全球拓展市场的过程中，常常会受到政策变动带来的不利影响。比如说，欧盟日前正在讨论是否要将Airbnb列为“看门人”（gatekeeper）平台。据了解，被欧盟列为“看门人”的企业，不仅将面临监管规定，还会被迫与规模较小的竞争对手共享客户数据。除此之外，欧盟还会禁止它们在自己平台上对自己的产品和服务给予优惠待遇。

再比如说，Airbnb在招股说明书中，明确将Google在内的搜索引擎视为竞争对手。在Airbnb看来，Google如何显示旅行搜索结果，向Google Travel和Google Vacation Rental Ads等自有平台的流量倾斜，以及与搜索排名相关的做法，都会影响Airbnb的搜索流量，从而增加Airbnb的流量成本。随着逆全球化的加剧， Airbnb未来也势必会面对更加严峻的市场环境，遇到更加激烈的市场竞争。而由此产生的市场困惑，也要求 Airbnb更加耐心地寻找答案。

深耕的打算

尽管全球市场充满着不确定性，但Airbnb依然完成了全球市场拓展。Airbnb公布的招股说明书显示， Airbnb目前已在全球220多个国家和地区建立网络。另有数据显示，Airbnb社区目前共拥有560万活跃房源，400多万名房东。成立至今，Airbnb社区已接待全世界客户超8亿人次。与此同时，Airbnb的GBV(总预定价值)近年来也实现持续增长，Airbnb 2018年创造GBV 294亿元，2019年GBV同比增长29.25%，达到380亿元。

全球化布局成功为Airbnb赢得更多市场。然而，Airbnb的招股说明书却透露，公司仍要提升在中国等重点市场的渗透率。事实上，Airbnb对于中国市场一直都很重视。相关数据显示，截至2020年8月11日，中国市场新增客房数在Airbnb全球排第二，而在首次预订Airbnb房源的用户群体中，无论是客源地还是目的地方面，中国市场均排在全球前三。除此之外，值得注意的是，Airbnb今年还对中国区域高管予以调整。2020年6月30日，萧锦鸿调任Airbnb中国首席运营官。据了解，萧锦鸿曾于2017年10月短暂担任Airbnb中国区负责人一职，对中国地区业务非常熟悉。从人员调整到数据增长，Airbnb的一系列调整立竿见影。

Airbnb作为大众熟悉的全球民宿服务商，上市无疑是其发展的必由之路。随着招股说明书的发布，Airbnb上市已然按下加速键。然而，Airbnb招股说明书所暴露的问题，依旧需要引起重视。新冠肺炎疫情爆发至今，使全球旅游业遭受重创。从目前情况看，全球旅游业的恢复前景依旧不明朗。对旅游企业而言，生存问题才是当前的头等大事。Airbnb如今坚持推动上市，其市值或受市场影响被低估，但只有活下去，Airbnb才有机会证明自己被低估。