文 | 财联社 周玲

美东时间周一（23日），摩根大通认为自上周浑水（Muddy Waters Research）空头报告发布以来，欢聚时代股价已经下跌了15%，投资者完全可以逢低吸纳。摩根大通还上调欢聚时代目标股至140美元，表明该股还有近60％的上涨空间。

周一接近美股午盘期间，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）再次对媒体表示，欢聚时代就是“零”。不过这一言论过后，欢聚时代股价并未下跌，反而涨幅进一步扩大。

自上周三（11月18日）做空机构浑水宣布做空欢聚时代以后，欢聚时代股价已从近两年半的新高下跌了近15%。周一（23日），欢聚时代美股早盘低开1.4%，开盘一小时后股价转涨，最终收涨3.85%。

“自11月18日卖空报告发布以来，欢聚时代股价累跌15%，我们建议投资者进一步逢低吸纳。”摩根大通周一研报称。

摩根大通周一维持了对欢聚时代“超配”的股票评级，并将未来12个月的目标价从130美元上调至140美元，较上周一欢聚时代收盘价高出58%。

摩根大通表示，上调目标价的主要原因是欢聚时代旗下的全球视频社交网络Bigo公司增长前景改善，其次与百度宣布收购欢聚时代在中国的直播流媒体服务YY Live有关。

就在浑水发布做空报告前一天，百度上周二刚宣布以36亿美元现金收购欢聚时代国内视频娱乐服务，预计交割将会在2021年上半年完成。公司还获得战略投资，并在8月10日宣布将所持3000万股虎牙股票以8.1亿美元转让给了腾讯。

摩根大通认为，欢聚时代的现金状况良好，所持28亿美元净现金占市值的40%，并在2017至2019年展现除了强大的自由现金流产生能力。

针对海外视频社交平台Bigo业务观点的分歧

欢聚时代国内视频娱乐服务被出售后，该公司几乎“All in海外市场”，而其依赖的海外视频社交平台Bigo业务在摩根大通眼中极具潜力。这与浑水的观点完全相反。

浑水上周表示，对于海外版直播业务BIGO LIVE，与国内直播业务一样，也存在虚假运营数据、刷营收等问题。

摩根大通则表示，2020年三季度Bigo的收入季环比增长11%，旗下较为知名的产品——直播平台Bigo Live和与TikTok对垒的短视频社交平台Likee月活用户季环比增长16%，这还没有包括印度市场，研报称这均显示了Bigo的强劲增长势头。

摩根大通预计，Bigo的收入将在2021财年同比增长45%，并实现5%的净利润率（NPM）。包括YY直播的销售款项在内，欢聚时代的净现金加投资将达到72亿美元，超过当前69亿美元的市值，也暗示Bigo估值被认为是负数。而当YY直播业务被剥离后，Bigo成为欢聚时代唯一的主营业务，其估值折扣会不断缩小，甚至完全消除。

因此，摩根大通认为“欢聚时代的价值显然被低估了，该公司是我们中国直播行业的首选标的”。算上出售YY直播给百度的款项，欢聚时代手握的净现金有64亿美元，预计未来会通过更多的股票回购或发放特别股息等股东增值行动，来进一步推动股价表现。

此外，摩根大通认为，欢聚时代未来几个季度的股价催化剂还包括：Bigo收入增幅超预期，2020年底实现月收支平衡，以及地缘政治紧张局势缓解等。