记者 |
国内最大、唯一以汽车驾驶培训为主业的A股上市公司正计划加码航空培训业务。
东方时尚（603377.SH）11月23日盘后披露一则非公司发行预案，公司拟定增发行不超过1.51亿股，募资不超21.18亿元，扣除发行费用后用于五个项目，其中计划投入金额最大的一则项目为航培飞机及模拟器综合配置中心建设项目，拟投资金额8.37亿元。
此外，还包括重庆东方时尚驾驶培训考试中心（一期）（二）建设项目、智能驾驶培训系统升级及改造项目、信息化建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。
东方时尚着力投入航空培训业务的背后除了看好通航市场前景外，或许更多的是无奈。东方时尚汽车驾培业务增长遭遇瓶颈，公司资产负债率也在大幅提升。
零基础布局航空培训业务
东方时尚是一家驾驶培训公司，2016年2月登陆上交所。2019年以前，东方时尚的驾培服务营收占比常年超过98%，为公司绝对主业。
开汽车和开飞机，从机动车驾驶培训到航空驾驶培训，虽同属驾培行业，但二者天差地别，东方时尚是如何跨越鸿沟的？
在驾培服务中，航空培训服务营收几何，界面新闻并未从近年年报中找到答案。
在此次定增预案中，东方时尚也未披露具体金额，只用增幅代替了数据，“航空培训业务进入时间虽短，但发展速度非常快。公司航空服务业务2018年业务收入较2017年大幅增长，2019年较2018年增长40%以上。”
界面新闻发现，东方时尚几乎是零基础起步，2017年是航空培训业务筹备之年。在其2017年年报中，公司表示，“做好航空人才培训的各项筹备工作，拓展驾驶培训的新领域”。
到了2018年东方时尚航空培训业务才有了实质的进展。其成立公司，并通过增资、收购的方式正式进入通航领域。
2018年4月，东方时尚成立东方时尚国际航空发展有限公司（下称东方时尚航空），注册资本3亿元，并以此为主体展开航空培训相关业务。
同年东方时尚航空增资海若通用航空股份有限公司（现更名为东方时尚通用航空股份有限公司，下称海若通航、东方时尚通航）。7月，公司总经理、东方时尚航空董事长闫文辉开启我国首次私人环中国飞行，此次飞行之旅，标志着公司打开了通航领域的大门。
2019年，东方时尚航空收购了海若通航55%股权，并更名为东方时尚通航。
东方时尚通航主要经营范围涉及飞行培训、飞机销售、飞机维修、空中游览、机场运营等，具备CCAR-91部通航作业、CCAR-141部飞行培训、CCAR-145部航空器维修资质，同时也是德事隆航空公司在中国赛斯纳单发飞机的授权销售代理以及授权服务中心。
在定增预案中，东方时尚还透露了，在过去的一年里，民航飞行员培训订单1.69亿元。
东方时尚近四年年营收规模均在11亿元左右，这或许也意味着航空培训业务营收占比或上升至15%左右。
此次定增，拿出最大一笔资金投入航空培训业务，也可见其决心。
通航产业是“十三五”重点培育和发展的产业。根据国际航空运输协会预测，未来20年，中国将新增2400架飞机，根据国际民航平均人机比（100：1）计算，我国至少需要民航类人才约24万人，包括飞行员在内的民航专业人才需求量巨大。
东方时尚认为，通航业务成为公司新的收入、利润增长点，并拟通过本次非公开募集资金，加大通航业务的投入，增加飞机数量，抓住行业发展机遇，成为通航培训领域的领先企业。
此次定增通航项目均用于飞机及模拟器的采买，以此满足飞行学员培训目标。
8.37亿元拟采购航空培训用飞机及模拟器121架/台，其中飞机108架，各类型模拟器13台，分别配置到西华机场、坊子机场和民权机场。
购买飞机的类型为C172S和PA-44。一位飞行员告诉界面新闻，C172S是学习的第一个机型，是一个小飞机，PA-44则是双发小飞机。“私照单发C172S之前官方报价20万元，目前不到10万元可以拿下。”
这三座通航机场一家在建，一家已具备通航条件。
其中，西华机场在2019年10月举行了首航仪式，机场已经具备通航条件；坊子机场计划在2021年上半年投入使用；民权机场于2020年8月开工建设，同样计划于2021年上半年投入运行。
一位东方时尚通航人士告诉界面新闻，每家机场可容纳培训人员150人，三家机场都投入运行后，可容纳培训人员450人。
公告预计，定增项目实施达产后年均可实现销售收入4.55亿元，年均税后利润8821.22万元，财务内部收益率14.78%，投资回收期为6.16年（含2年建设期）。
若此计划得以实现，届时东方时尚航空培训业务将成长为与汽车驾培业务同等规模的业务。
汽车驾培业务增长遇阻
东方时尚加码另一领域或更多的出于无奈，因为公司绝对主业正在动摇。
东方时尚上市4年的业绩表现来看，其汽车驾培业务似乎已无增长前景。
在2018和2019年新增航空培训业务后，东方时尚营业收入才勉强保持11亿元的规模，2.4亿左右的净利润。
尤其在2020年，公司前三季度实现营业收入5.83亿元，同比下滑31.79%；实现归属于上市公司股东的净利润8335.48万元，同比下降56.42%。
营收和利润滞涨核心问题在于，东方时尚在其老本行的大本营业务已遇瓶颈。
首先，东方时尚80%的业务集中在北京地区。但受北京人口疏解政策等因素的影响北京地区学车人口基数，进而影响公司经营。公司经营业绩存在继续下降的风险。
其次，东方时尚存在训练道路减少导致的业绩下滑风险。
东方时尚北京大兴校区的经营场地主要为办公场地、培训教室、模拟机训练教室、驾驶训练考场、模拟训练道路和实际训练道路。但根据《北京市大兴区土地利用总体规划（2006-2020 年）》，该用地规划为风景旅游用地。如果因土地利用总体规划发生变更等因素，公司训练道路长度将减少。
再次，东方时尚正向全国其他地域扩张，然而外地子公司又存在经营土地风险。
东方时尚表示，外地子公司部分经营土地存在因经营与土地证载用途不符、租赁土地权属不明确、集体土地流转存在瑕疵等问题而无法继续使用该土地以及被处罚的风险。
因此，此次东方时尚募投项目中，还有3.78亿元用于汽车驾培业务，发展的项目是重庆市场。
重庆市场每年学车人数超80万人，东方时尚希望此次定增募投后，将重庆项目建设成国内一流驾校，并将重庆打造成为公司最重要的异地市场之一。
智能升级是驾培行业一次革命。东方时尚在此次定增中，还有1.62亿元用于智能驾培培训体系改造升级，1.11亿元用于完善公司信息化系统。
随着业务领域向航空培训扩张，汽车驾培业务向外地扩张，东方时尚的资金也慢慢吃紧了，资产负债率也在近几年大幅增长。2017年至2020年1-9月，公司资产负债率分别为30.59%、48.49%、51.74%、53.37%。
因此，此次东方时尚还有6.30亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。
评论