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多地政府补贴风险投资引发热议 是引导市场还是滥用财政?

最近,中国各地政府补贴风险投资的举动引发热议。人们质疑,政府补贴“天使”是引导市场还是滥用财政?

图片来源:视觉中国

继北京、广东、江苏、浙江等多地实施鼓励“双创”风险补偿办法后,近日,上海也公布了新规,拟对机构投资种子期、初创期科技型企业失败的实际损失给予最高60%、300万元的补偿。各地政府补贴风险投资的举动引发热议。

政府补贴“天使”是引导市场还是滥用财政?

天使投资是风险投资的一种,高风险、高回报,能否取得可观收益,取决于机构对初创企业未来经营成长性的准确判断。天使投资属于市场行为,不过,目前全国多地政府出台了风险补贴或补偿政策。

北京市规定,投资机构和委托管理的补贴管理公司,投资中关村[3.33% 资金 研报]示范区企业或生物医药领域企业,满足一定条件的给予不超过15%、单笔不超过45万元风险补贴,单独机构年度补偿上线为150万元;广东省出台《关于科技企业孵化器创业投资及信贷风险补偿资金试行细则》,规定创投企业投资科技企业孵化器内的初创期科技型中小微企业,若失败给予合计50%、单个项目最高不超过200万元风险补偿。江苏省出台《天使投资引导资金管理暂行办法》,天使首轮投资种子期或初创期科技型小微企业,若发生损失,按实际损失额50%从风险准备金中补偿、最高金额不超过300万元。

一些网友认为,天使投资是由市场自发培育起来的投资机构,理应遵循市场化的评价机制筛选初创企业,让真正的“独角兽”脱颖而出。如果政府为所有投资失败的天使机构当“天使”,应算作滥用公共财政。

上海市科委表示,天使投资不同于普通股权投资,风险更高、失败率更大。统计显示,种子期、初创期科技型企业失败率在90%以上,高风险让许多社会资本望而却步,谨慎进入天使投资。“面对市场缺位,政府需跨前一步,从宏观政策层面加大引导力度、分担风险,让更多投资公司能够对中小企业早投、敢投、多投。”上海市科委副主任马兴发说。

莘泽创业投资管理公司总经理曲奕认为,近来,大量投资机构仍侧重投资中后期、特别是临近上市的企业。这固然是市场机制使然,但客观上也导致中小微企业融资环境更加严峻。“有时这些企业可能团队、技术、产品都有前景,却常常过不了50万元——100万元这道关。此前政府关注大企业、大机构较多,帮助小企业‘爬坡过坎’同样值得重视。”

但也有天使投资人表示,天使投资的逻辑就是“十个项目九个垮,一个成功赚大钱”。对于市场化较高的风险投资行为,政府在资金层面上的支持不应只是简单地“补亏”。

恶意骗补攻略”出炉,多少操作漏洞待补?

上海暂行办法出台后,有网民迅速设计出年化收益高达200%的套利办法:先成立风投公司A,再找人成立两个创业公司B、C,A给B投资1000万元,除正常开支100万元之外,B用剩下的900万元买下C,实际钱回到自己手里,三个月后B经营不善倒闭,再找政府补贴60%,600万元到手。

“恶意骗补攻略”胜算有多大?上海国际创投股权投资基金管理有限公司总经理郭箭表示:“风险补偿不是全额而是差额,大头还是天使自己承担。投资机构的运营逻辑跟业绩‘正相关’,恶意骗补等于‘自砸招牌’。”

对于防止恶意骗补、弄虚作假,不少主管部门都给出了初步解决方案。江苏省科技厅表示,若发现天使投资机构弄虚作假骗取省引导资金、不配合资金实施情况检查,不按要求提供完整财务报表、投资进展等材料的,将解除风险补偿合同,通报批评并依法追究责任。广东省还增加了“将企业及责任人列入诚信黑名单并给予限期搬离孵化器相应处罚”。

业内专家认为,虽然“恶意骗补攻略”成功概率并不大,但风险补偿天使投资在操作层面还存在不少问题。比如,亏损与“恶意亏损”应当如何界定?哪些亏损案例符合条例可以被补偿?若上限60%,每一宗案例的补偿比例具体是多少?如何判定?

如何防范权力寻租?

不少受访专家表示,各地政府出台政策支持双创的出发点是好的,但能否达到预期有待观察。其中,如何避免扭曲风险偏好、权力寻租备受关注。

中央财经大学中国金融发展研究院副教授李杰认为,一些地方政府通过“变相兜底”方式介入,有可能扭曲风投机构的风险偏好,放松对初创企业的筛选标准,容忍比过去更高的投资风险,产生反向激励机制。这不但不能起到扶持优质项目的作用,反而会出现龙蛇混杂、良莠不齐的局面。

此外,许多业内人士认为,从过去的经验看,财政补贴的项目往往伴随极高的道德风险,容易滋生腐败问题、出现权力寻租空间。

广东省科技厅负责人表示,在申请风险补偿资金过程中,若发现政府行政部门、相关机构及其工作人员弄虚作假、隐瞒事实真相或串通作弊造成风险补偿资金损失的,将依照有关规定,对相关单位和责任人进行处理。构成犯罪的依法移交司法机关处理。上海市科委表示,正酝酿委托第三方专业机构,对风险补偿资金及日常管理经费使用进行审计,并依法对项目信息以及补偿资金的编制、使用、监督等信息进行公开。

其他国家政府是个啥“拼法”?

专家表示,对于市场竞争程度较高的风险投资领域,各国政府都在探索如何做好公益性平衡。从国际经验看,欧美国家对于天使投资风险的补偿主要采取“事前”策略,税收优惠是最常见的扶持工具。

据了解,美国至少21个州出台了针对天使投资人的税款抵免措施,根据各州情况不同,可抵免税款额度从15%到100%不等。英国在1995年推出了“创业投资股份有限公司促进计划”,规定满足条件的创业投资基金可获得税收抵扣优惠。日本、以色列、加拿大、法国、意大利、葡萄牙、西班牙、韩国等多国也都特别对风投制定了专门的税收优惠政策。

除税收政策优惠外,政府引导基金管理机构盛世投资总裁张洋建议,可以尝试直接进行股权投资和天使投资方面的财政属性资金支持,通过市场化的方法进行资金的分配更为有效。政府财政资金也可以设立市场受托管理的天使性质母基金,更好发挥市场遴选的作用,通过母子基金两极放大的功能,使更多企业受益。

来源:新华社

原标题:“天使”亏本政府补偿?——多地政府补贴风险投资引发热议

最新更新时间:02/03 09:41

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