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子公司新东方在线要回国上市了 在美上市的新东方还剩下些什么?

新东方在线被拆分回国后,在美上市的新东方还拥有其最大收入源K12业务和强势的留学业务。

图片来源:视觉中国

2月2日,麦格理维持了新东方(EDU.N)优于大市的评级,并维持了其目标价33美元。

就在此前一天(2月1日)下午,新东方发布公告称,其旗下全资子公司迅程网络,即新东方在线将获得腾讯5000万美元投资,并预计于2016年第一季度完成,完成后仍由新东方控股。

同时,新东方在线即将在国内IPO(首次公开募股),上市计划取决于资本市场情况,且需向中国相关部门申请以遵循相应法律法规并获得必须的监管许可。新东方在线上市后将继续作为新东方教育科技集团的子公司合并到后者的财务报表中。

据悉,新东方在线已经完成拆分。“只要新东方集团控股新东方在线,通过合并报表,新东方集团也能享受到国内资本市场高PE的益处,对美国投资者是有利的。”首家完成美股拆分子业务国内上市(全美在线)的ata董事长马肖风表示,“中国的A股教育股需要新东方在线这样诚实、数据真实、业务增长优秀的公司起到标杆作用。”

目前,新东方的业务体系中,有三大驱动业务:K12业务(基础教育)、在线业务和出国留学考试辅导和留学咨询。即使在线业务分拆回国,K12教育仍是最大收入源,留学业务依然强势。

新东方1月19日发布了该公司截至2015年11月30日的2016财年第二财季未经审计财报。财报显示,新东方第二财季净营收为2.781亿美元,同比增长17.7%;净利润为590万美元,同比增长70.3%。

新东方2016年第二季度的业绩增长驱动力在于学生报名人数超过35%的同比增长,而K12业务是新东方的主要增长引擎。

新东方的主营业务之一,K12中小学全科教育较去年同期收入增长33%,其中优能中学全科教育和泡泡少儿教育收入增长分别为35%和30%。

兴业证券在对其2016财年二季财报的点评中表示:“整体业绩在K12课后补习业务高速增长的带动下,增长良好,新东方凭借着其品牌和教学体系将在当前分散而巨大的K12课后补习市场中获得更大份额。”

优能中学业务所在的中国中小学课外辅导市场目前是国内教育培训行业市场空间最大的,同时也是竞争最激烈的,一是全国性的连锁机构就有好几家,已经上市的就有学而思、学大、安博旗下的京翰等,新东方和他们相比没有太明显的优势;二是K12业务区域性特征很强,地方上也有很强劲的竞争对手。

新东方在解释其2016财年二季财报时回答,非英语课程的增速比英语课程更高。优能中学课程中,英语课程占收入1/3左右,而且其他课程增速更高。泡泡儿童中,英语课程占80%左右,剩下的是数学和语文,同样非英语课程的增速更高。

目前,北京、武汉、南京、厦门和合肥的增速都很不错。北京在过去3-4年的增速都很高,公司预计这个趋势会延续下去。

新东方在线被拆分回国后,在美上市的新东方的留学业务仍然强势,这其中包括出国留学考试培训和留学咨询。

出国留学考试培训是新东方教育科技集团最早开展的业务,是新东方的招牌业务,新东方在这个领域几乎没有什么竞争对手。

2016财年第二财季数据显示,新东方语言培训和考试辅导课程注册学生总数约为84.1万人,比上年同期增长了大约35.3%。

2015年4月时,时任新东方CFO的谢东萤曾表示:“新东方的留学咨询业务在过去的四五年里实现了爆发性的增长,这个业务未来至少还可以增长25%。”他预计:“新东方总的海外业务,未来至少可以再增长15%。”同时,新东方的国内考试项目在过去三年里下滑了10%,因为大部分的班课学生由线下转到了线上。

对于新东方未来的总体预计,谢东萤认为:“总的学生数增长,还可以增长8%-10%;价格上涨的幅度还可以上升5%-10%。”

而即将拆分回国的新东方在线,也是新东方的一块强势业务。

新东方2016财年第二财季数据显示,新东方在线净营收1330万美元,同比增长19.4%;其注册用户同比增长超过192%,付费用户大幅增长215%以上,累积注册用户1190万。

尽管目前在线业务占新东方总营收不足5%,但是从其注册用户和付费用户增长率来看,新东方在线扮演着新的增长引擎的角色,此时腾讯入局,符合腾讯不寻求控股的一贯投资风格。

腾讯方面表示,这次投资会“在事实上确认新东方在线作为行业第一的地位”。

新东方在线回国上市后,新东方集团控股新东方在线,将通过合并报表的形式享受到国内资本市场高PE的益处。

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