文|野马财经 宋冠宇

合力泰作为拥有三星、华为、OPPO、VIVO等大牌客户的液晶触控产品行业细分龙头。

在经历董事长被立案调查被罚后，近日现金流“捉襟见肘”的合力泰无奈拟打包卖子公司。

从今年3月13日出现的每股8.36元高点下跌到11月30日每股4.62元，跌幅达到44.74％，市值蒸发超过114亿元。

“打包卖子”，商誉压顶

11月29日晚，合力泰（002217.SZ）公告称，公司将公开挂牌转让持有的珠海晨新100%股权、业际光电100%股权以及平波电子100%股权。

值得关注的是，这三家公司捆绑销售后，也就是说受让方需同时受让三家公司股权，挂牌的打包底价为14.19亿元。

合力泰表示，本次转让子公司股权主要目的是调整产业布局，优化产能结构；整合资源分布，提升经营效率；补充营运资本，回笼投资资金。

但野马财经发现，从合力泰的数据来看，其商誉达到23.22亿元，占其归母净资产18.95%。

这与上述要被转让的子公司业绩有一定关系。

其中，珠海晨新2016年被收购，2019年净利1.29亿元，但2020年半年报时业绩变脸净利仅107.8万元；业际光电2015年被收购时增值率超400%，现在一年半净利累计亏损3306.27万元；平波电子2015年被收购时增值率近70%，一年半净利累计亏损1.52亿元。

作为三家公司中唯一一家还盈利的公司，在现有的业绩情况下，珠海晨新半年报净资产6亿元，其挂牌价10.65亿元。

此外，在面对子公司业绩亏损的情况下，合力泰2019年并未进行商誉减值，若不出手，2020年度业绩依旧如此，合力泰的净利或被影响。

如今合力泰“卖子求生”，可看作缓兵之计。事实上，合力泰这一年“麻烦”不断。

短线交易、违规披露，董事长被罚53万

今年年初合力泰还曾收到来自证监会的罚单。董事长兼前实控人文开福，在2018年下半年，利用9家券商、13个账户，多次买卖自家股票，涉嫌信披违法及短线交易，被责令改正、给予警告，并合计罚款53万元。

野马财经注意到，银河证券数据显示，自2014年接管合力泰之后，文开福及其家人在二级市场上买卖合力泰的股票交易，并不少见。

文开福于2015年12月、2016年1月三次少量买入公司股票，文新兰与文开福是亲属关系，也曾于2015年5月少量买入公司股票，并在2017年5月分两次卖出。 

交易规模比较大的是在2019年6月底、8月底还有10月底，文开福前后5次在二级市场上卖出合力泰股份。 2019年11月5日晚间，合力泰又发消息，文开福拟在公告15日后到今年12月31日前减持不超过8194.58万股，占公司总股本的2.63%。 

就在这次新一轮减持计划正要付诸实施之前，出现了文开福本人被证监会立案调查的事件。

根据证监会调查显示，文开福截至2018年10月之前一直是公司的第一大股东和实控人，在2018年6月29日至2018年9月7日期间，文开福安排李某伟等三人利用13个证券账户交易“合力泰”1.1亿股，卖出6487.37万股。存在买入后六个月内卖出和卖出后六个月再次买入的情况，构成短线交易。

并且合力泰在2018年12月8日披露的《权益变动书》中所披露的文开福对公司股份增减持的信息还存在虚假记载的情况。

中银律师事务所付明德律师向野马财经表示：证券法并未禁止上市公司的股东、实际控制人、高管买卖公司股票，但有几条红线：不得内幕交易，任职期间不得超过法律规定的比例，达到一定程度需要公告。

合力泰则对野马财经强调，正如公告所称，此案件的调查是针对文开福个人的，公司的经营管理目前不受影响。

除此之外，合力泰还曾在2020年1月14日因2019年底的股权转让事件收到深交所的关注函。

具体而言，2019年12月24日，合力泰控股子公司与杭州长潘股权投资合伙企业进行股权转让，交易作价5.33亿元。并且股权转让预计产生的投资收益占公司2018年度经审计净利润的10%以上，然而合力泰却未能及时披露上述股权转让事项。

一年套现近10亿

在文开福短线交易的背后可以看到他近年来不断减持的动作。

2020年11月30日上午，公司公告文开福将自己所持有的13.76%的股份转让给大股东电子信息集团。

此前，合力泰在减持公告中也表示，文开福减持是为了降低个人债务及减少股票质押金额。

野马财经注意到，2018年10月到2019年12月，一年多的时间里，文开福通过股权转让以及二级市场减持，套现金额达十亿级。

仅在2019年下半年完成的5次减持，文开福收获了1.915亿元真金白银。这一轮减持有过预告，2019年4月11日，文开福计划6个月减持合力泰11564.23万股股份。到了2019年11月3日，减持计划期限过去了，文开福累计减持3369.65万股，占公司总股本的1.08%。

2018年10月，文开福及其一致行动人将所持4.69亿股(占公司总股本的15.06%)股权转让给福建电子集团，文开福还将所持剩余股权表决权等委托给福建电子集团行使。交易价格为6.86元/股，总价款为32.17亿元。其中，文开福本人转让股份1.54亿股，占公司总股本的4.93%，转让金额为10.58亿。 

文开福是在2013年10月22日与股东曾力、陈运、泰和县行健投资有限公司、马娟娥、泰和县易泰投资有限公司、尹宪章、李三君、余达、曾小利、唐美姣签订的《一致行动协议》，2018年12月11日，合力泰公开了文开福与相关股东签订《解除一致行动协议》的消息。 

也就是说，文开福在最近一年多的时间了得到了12.5亿元的套现收入，其一致行动人中的成员也获得了21.6亿元的股权转让所得。 

此外，文开福还曾计划在2019年12月31日前减持8194.58万股或又将给文开福带来近4亿元收入，但2020年1月公司公告称文开福并未进行减持。

值得注意的是，文开福多次减持的理由均为“降低个人债务及减少股票质押金额”。

在利益的诱惑下，跟上亿元级别甚至十亿级的套现所得相比，百万元、千万元级别的罚款要挡住一众铤而走险的资本玩家还是比较显得有些吃力。

从教师到创业圆梦，曾28亿借壳上市

文开福作为公司的创始人，曾被称为中国触摸屏行业“十大风云人物”。

1994年，28岁的文开福从当了9年的中学地理教师的岗位离开，怀揣梦想到广东寻梦创业。

文开福最初通过努力成功进入亚洲最大的液晶显示器生产企业信利国际有限公司工作，他凭借显著的工作业绩使文开福被LCD业界称为专家型人物，并把他列入LCD行业人才库名录中，很多同行业纷纷以高薪前来聘用他。

一直到2004年，文开福在LCD行业内积累了广泛的人脉资源和经验，同年，文开福决定邀自己在深圳有经济实力的泰和老乡和一起打拼的朋友创建了合力泰微电子（深圳）有限公司。

2010年至2012年是合力泰的快速发展期。合力泰以液晶显示屏技术为依托成功完成3D眼镜镜片产品的研发，并实现量产，成为三星、松下等国际知名客户的指定供应商。

2013年，以硝酸铵为主要产品的联合化工进行重大资产重组，以发行股份的方式收购江西合力泰科技股份有限公司100%股权，同时募集配套资金。发行完成后，文开福持有公司约28.26%的股份，成为公司新的实际控制人。

值得关注的是，当时的合力泰资产总额7.54亿元，净资产3.4亿元。但收购价格达到28亿元，较交易标的同期账面净资产(未经审计)增值约24.60亿元，评估增值率为723.53%。

此后，文开福还曾在2019年10月10日，以30亿元人民币财富值登上胡润百富榜排名第1299位。 

现在的合力泰不仅第一大股东是福建国资委，还有比亚迪（01211.HK）这个第三大股东助力，一度被称为是最具牛股基因的5G概念股。

现金流压力增加

目前的合力泰集开发、设计、生产、销售为一体，主要产品为液晶显示、触控模组、智能硬件产品，现有的客户包括三星、华为、OPPO、VIVO、乐视、中兴、TCL、微软、魅族、联想等国内外知名的一流企业。

2020年三季度，合力泰数据显示，合力泰营收同比增长15.45%。说明合力泰对加强供应链资源的整合,加强了产品和客户资源的整体优化配置有了明显的效果。

但纵观近几年的业绩走势，实际上合力泰的业绩增速还是放缓了很多。

值得关注的是，合力泰2018年实现净利润13.58亿元的同时，其现金流量表中公司经营活动产生的现金流金额却为-3.61亿元，同比减幅高达149.06%。并且合力泰2018年应收账款金额达到83亿元，并且账面24.52亿元货币资金却要承受流动负债合计142.69亿元。

2020年三季报显示，合力泰的有息负债规模为104.22亿元，其中短期借款67.12亿元。资产负债率也从2015年的不足40%，升至58.01%。

野马财经针对上述问题以邮件和电话联系合力泰，截至发稿前还未得到回复。

当然，在国际资本市场动荡、全球经济前景未明的情况下，资金压力是每一家企业都正在面临的问题。

作为行业龙头企业，合力泰，能否抓住5G浪潮，创造新的发展红利期？