CNBC 18日报道说，如果你用黄金来对冲投资股市的风险，你会遇到一个问题：黄金与股市的相关性波动很大。

黄金常常被投资者用于抵消股市波动——通常而言，其价格在股市下跌时上涨，股市上涨时下跌。这正是过去60个交易日中投资者所见到的情况：金价与标普500指数呈现的相关性为-0.24。

但这并不意味着每次你的股票下跌时黄金都会上涨。审视过去数年间金价与股指的走势，你会发现黄金与股市之间的关系是最不稳定的——就像一对夫妻，他们偶尔十指相扣、有时背道而驰，有时又对对方漠不关心。

过去20年间，黄金和股市的日均相关性为-0.03——这表示两者几乎没有任何关联。5年内的相关性为-0.06。1年内的相关性则更加明显一些，为-0.121。

鉴于长期来看股市与黄金走势几乎互不相关，因此有一点并不令人感到惊讶：黄金在市场波动最严重时无法起到多少避险作用。FactSet的数据显示，过去20年中，标普500指数有23个周跌幅不小于5%；但在这23周当中，金价平均涨幅为0.16%。

因此，黄金或许起到了为投资组合“压惊”的重要作用，因为它没有受到股市波动的影响。但是，如果仅用过去数周的市场经验（即金价在全球股市大跌时上涨）证明买入黄金等同于为投资组合“上保险”，那将是严重错误的。

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