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高瓴资本“光伏局”:158亿高位接盘隆基后,下一个将重注押向谁?

“大方向上可以理解,但这个时机和股价位置下手有点看不懂!”

文|华夏能源网

2020年收官之际,因“30·60碳目标”备受关注的光伏产业,随着“资本大鳄”高瓴资本的大手笔杀入,再次升温“沸腾”!

2020年12月20日,隆基绿能科技股份有限公司(隆基股份,SH:601012)发布《关于股东拟协议转让股份暨股东权益变动的提示性公告》,公司股东李春安拟通过协议转让的方式,向高瓴资本转让其持有的公司股份2.26亿股,占公司总股本的6.00%,每股转让价格为70元,总价达158.4亿元。

在隆基股份过去一年气势如虹上涨超200%,股价达到历史新高位之际,高瓴资本依然选择了大手笔入场。素来以投资“稳、准、狠”著称的高瓴资本,无惧股价高位、无惧市盈率来接盘,除去看好光伏产业与隆基的未来发展空间之外,背后有怎样的“隐情”?

作为中国著名的风投大鳄,高瓴资本近几年在新能源领域接连布局落子,先是新能源汽车及动力电池领域,而后是光伏产业。在隆基之前,高瓴已经对信义光能(HK:03868)、通威股份(SH:600438)等进行了投资,并下注越来越重。

如今,光伏产业硅料、硅片、电池片、组件四大领域的头部企业高瓴资本均已染指,但从张磊一贯的打法看,其“胃口”远比现在的要大很多。那么,高瓴资本究竟在布一个什么样的光伏局?下一个,高瓴资本又会重金砸向谁?

高瓴看中了隆基什么?

“大方向上可以理解,但这个时机和股价位置下手有点看不懂!”

“资本大鳄”高瓴资本与光伏市值第一企业隆基股份的突然牵手,犹如一枚重磅炸弹让整个资本市场及光伏产业炸开了锅,但更多业内人士向华夏能源网如此表达着心中疑问。

李春安现为隆基股份第二大股东、隆基股份董事。截止三季报末,李春安持股10.55%,与第一大股东、隆基股份总裁李振国14.44%的持股比例相差不大。李春安与李振国、李振国夫人李喜燕(持股5.15%),为一致行动人。在2020福布斯全球亿万富豪榜,李春安以14亿美元财富上榜排名第1513位。

此外,李春安与李振国及隆基股份另外两位创始人钟宝申、李文学同为兰州大学校友。李春安的另外一个身份,是新三板挂牌企业连城数控(835368)的董事长。李春安和钟宝申合计持有连城数控40.48%股份,公司主营晶体硅生长和加工设备,主要销售客户为隆基股份等。

根据李春安与高瓴资本于2020年12月19日签署的《关于隆基绿能科技股份有限公司之股份转让协议》(简称“《股份转让协议》”),李春安先生拟通过协议转让的方式,向高瓴资本转让 2.26亿股,占隆基股份总股本的 6.00%。交易双方一致同意,本次交易的每股转让价格为70 元,本次交易对价总额为158.4亿元。

这样一来,高瓴资本接手成功后,将成为隆基股份的第二大股东,登上了光伏第一市值股的大船。尽管70元/股的“船票”并不便宜,但高瓴资本基于隆基现实表现与未来潜力考虑,则更加可贵。

从2018年起,伴随着单晶取代多晶成为光伏市场上的主流路线,“单晶王者”隆基股份便开始了“开挂”的资本之路。A股光伏上市公司第一个1000亿股、第一个2000亿股、第一个3000亿股的荣誉,均被隆基收入囊中。随着市值暴增,隆基股份也成为全球光伏企业市值第一的企业!

在2020年新冠疫情爆发的困难关口,隆基股份的表现持续超预期。2020年前三季度,隆基股份实现营业总收入338.3亿,同比增长49.1%;实现归母净利润63.6亿,同比增长82.4%。其依然是最挣钱的光伏企业,艳煞众多同行!

并且,隆基股份在2020年12月初宣布,公司年度组件出货量突破了20GW,成为史上第一家年度出货量迈入20GW门槛的光伏公司,并且很有可能在今年登上“组件出货王者”的位置。加上之前的“单晶硅片王者”,隆基占据了光伏产业两大环节的第一,如此气势可谓史无前例。

强悍的盈利能力,在单晶硅片和组件环节的霸主地位,未来扩产继续超预期增长等诸多因素叠加,让高瓴资本认为隆基70元/股的买入价格并不贵,并有信心认为是在抄底未来。而李春安的大手笔减持,给了高瓴资本绝好的上车机会。

高瓴资本的“长期主义”哲学

由张磊在2005年创立的高瓴资本,一直是国内乃至国际投资机构的标杆,并创造了不少经典案例。

公开资料显示,高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的投资公司,经过15年的发展,现已成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。2019年11月16日,胡润研究院发布《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》,高瓴资本排名第15位。

“做具有独立投资视角的长期投资者”,是高瓴资本从创立之初起的定位。其投资风格吸收了以本杰明·格雷厄姆和他最有名的弟子沃伦·巴菲特为代表的价值投资理念,持续对非上市或已上市的企业进行集中投资和长期持股。

在这样的投资方法论下,高瓴资本目前已在消费与零售、科技创新、生命健康,金融科技、企业服务、新能源制造等领域内投资了一大批国内外优秀企业,其中不乏百度、腾讯、京东、携程、去哪儿、Airbnb、Uber、美的、格力、中通快递、蓝月亮、宁德时代等各类行业巨头与明星企业。

以在今年12月16于香港上市的蓝月亮为例:早在2010年,高瓴资本以4500万美元投资了蓝月亮的天使轮,并一路追加。在高瓴资本的加持下,蓝月亮迅速走上了发展的快车道,成长为中国洗衣液销量冠军。蓝月亮上市时,高瓴资本持有其10%股份,是最大的机构股东,投资回报超过了20倍!

“作为一名投资者,最大的乐趣之一就是帮助中国优秀的企业和企业家们充分挖掘并发挥他们的潜能。”高瓴资本创始人张磊曾这样说。如今,高瓴资本的投资战船已经在新能源领域铺开,并不断下出重注。

当前在新能源行业,最为火热的莫过于新能源汽车与光伏。一直以独到眼光著称的高瓴资本,自然也不会错过这样的风口,并完成了初步布局:

在电动车领域,高瓴先后对蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等造车“新势力”进行了投资,蔚来、小鹏已经在美国实现上市。今年7月,高瓴资本耗资超100亿元,以每股161元的价格认购宁德时代(SZ:300750)的定增股份6211万股,锁定6个月,如今公司股价已达330元,收益翻倍;9月,高瓴资本以每股72元的价格认购恩捷股份(SZ:002812)15亿元定增股份,锁定6个月,如今公司股价最高达141.99元,收益接近翻倍。

在光伏赛道,高瓴资本在今年下半年加快了布局步伐:9月份,信义光能计划配售3.58亿股,每股2.5元,占扩大后股本约5.03%。高瓴资本认购2.33亿股,共计5.8亿元;12月9日,通威股份宣布了近60亿定增大单配售结果,高瓴资本旗下中国价值基金认购了约5亿元;同月20日,高瓴资本再出手,这便是隆基股份这一大手笔。

不难看出,高瓴资本在新能源尤其是光伏赛道上,可谓是跑步入场,并不断加大资金量,大有抢筹补票之势。按照高瓴资本基本不做短期投机的惯常做法,华夏能源网预计:在未来5-10年甚至更长时间,光伏新能源股都会是其投资和持有的重要标的。

光伏赛道,高瓴下一单会投谁?

“不论价格、只求最好”,是高瓴资本在近期对于新能源企业的投资做法。无论是造车新势力还是动力电池,其选择的都是行业龙头企业,并且不惜重金在阶段高位进入。同样,在光伏领域,这一特点表现的更为明显。

华夏能源网注意到,信义光能是高瓴资本投资的第一家光伏企业。信义光能虽远不如众多光伏巨头名气大,但却是全球最大的太阳能光伏玻璃制造商,专业从事太阳能光伏玻璃的研发、制造、销售和售后服务。尤其是从2020年下半年起,光伏玻璃供货紧张,价格大涨,并将在未来一段时期内继续面临供不应求的局面。信义光能作为光伏玻璃龙头,未来发展想象空间巨大。

高瓴资本投资的第二家光伏企业通威股份。这家从饲料行业跨界而来的“川军”企业,在刘汉元的带领下,目前已经是光伏硅料和电池片的双料冠军!并且,通威股份还在不断大手笔扩产。根据规划,通威在未来三年将继续拉大在硅料和电池片环节的领先优势,成为行业的绝对巨头。

本次高瓴投资的隆基股份,其身上的第一光环就更多:全球光伏企业市值第一,单晶硅片出货量第一,组件出货量2020年大概率登顶世界第一,光伏产业最挣钱企业等。超200亿的扩产规划以及对国际市场开拓和布局,有望确保隆基在未来一段时间内稳坐行业第一宝座,无人能撼动。

“高瓴投资非常坚决,能吸引它眼光的,一定是在行业处于领先地位、拥有核心竞争产品以及未来巨大成长空间的企业!”一位投资行业内部人士对华夏能源网分析道。          

基于上述分析,以及高瓴资本从不在一个行业浅尝辄止的惯例,可以肯定有更多优秀光伏企业已经在高瓴资本的“射程范围”,只不过需要等到合适的机会。

在光伏行业众多细分环节中,均有龙头企业把守。他们的市场表现可圈可点,完全符合高瓴资本的投资标准和哲学,这些企业很可能就是高瓴资本的下一单:

在光伏上游,保利协鑫(HK:03800)曾是硅料王者,当下与通威股份在产能上依然并驾齐驱。尤其是今年,保利协鑫在颗粒硅上大举投入,并不断增加产能,大有借颗粒硅翻身的势头。目前,保利协鑫的颗粒硅规划产能达到了10万吨,将在未来硅料市场中占据重要位置。

在光伏中游,上机数控(SH:603185)是国产光伏设备的龙头企业,并在2019年启动了单晶硅片业务,正成为单晶硅片领域的新晋强者。老牌的头部组件企业天合光能(SH:688599),是210技术路线的力推者,也是210组件龙头,有望在组件领域推陈出新进击向前;福斯特(SH:603806)是光伏胶膜领域的龙头企业,伴随着双玻组件发展以及产品升级,胶膜未来市场将呈爆发式增长。

在光伏下游,阳光电源(SZ:300274)是逆变器领域的龙头,与华为并列为光伏逆变器双雄。其对光储产品的布局,将为公司赢得更多未来;在电站开发上,正泰电器(SH:601877)凭借在分布式上的大力布局,已成为民营光伏电站王者。在分布式日趋火热的平价时代,正泰电器将爆发更大潜力。

上述企业只是光伏赛道优秀代表的一部分,谁能最终得到高瓴资本的青睐,依然有待检验。可以肯定的是,在高瓴资本的战船上,将会出现更多光伏企业的身影。下一个投谁?答案很可能会很快揭晓!

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