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372天曲线收购告吹  今世缘省外布局上演困兽之斗

自2018年首次提出收购景芝酒业部分股权,到2019年建立产业并购基金,再到如今投资终止,这场“恋情”可谓是昙花一现。

图片来源:视觉中国

求而不得的,如今也不得不放开双手,有意通过收购山东酒企以扩大省外市场份额的江苏今世缘酒业股份有限公司(以下简称“今世缘”)(603369),梦想幻灭。

12月24日,用于收购山东景芝酒业股份有限公司(以下简称“景芝酒业”)股份所设立的产业并购基金在建立后的372天之后,此次收购最终还是被叫停。从提出收购议案,到建立产业并购基金,再到如今终止收购,今世缘用了两年时间。

在叫停收购山东酒企的背景下,今世缘在江苏省外市场的布局更是举步维艰。

收购吹响结束哨

今世缘与景芝之间的“恋情”,在几次波折后,终于不得不以分手告终。

12月24日,今世缘发布公告称,经过审慎考虑,今世缘以及产业并购基金合伙各方一致决定暂时不设立产业并购基金,同时终止本次投资。

对于此次并购投资终止的原因以及对省外市场拓展的影响,今世缘董秘办在接受界面记者采访时表示,具体原因仍前以公告内容为准。此前有意收购景芝酒业也是希望和山东市场形成联动效应,但是这并不意味着收购是推动省外市场布局的唯一途径。

根据公告显示,此次终止的原因在于受宏观大环境影响,行业竞争态势以及标的经营形势发生变化。同时,白酒行业市场估值也发生了较大变化,合作各方对于未来市场发展趋势,以及企业长期战略定位产生了不同看法,虽然经过长期多次的沟通,但各方仍未能达成一致意见。

对此,白酒营销专家肖竹青向界面记者指出,世缘和景芝酒业都是区域酒企共同面临一线名酒渠道下沉的挤压以及其他名优白酒的挤压,所以在这种挤压态势之下,今世缘终止对景芝酒业收购是可以理解的。

曲折收购路

事实上,自2018年首次提出收购景芝酒业部分股权,到2019年建立产业并购基金,再到如今投资终止,这场“恋情”可谓是昙花一现。

在省外市场营收进展整体营收5.35%的2018年,今世缘于当年10月提出拟收购景芝酒业34%-49%股份,并明确若收购景芝酒业现有大股东持有的景芝酒业股份,则采用“当期收购、三年后付款”的方式支付。

然而现实永远比理想更残酷,在实际推进中,今世缘以含税6.9元/股现金收购了景芝酒业小股东所持的577万股景芝酒业股份,占总股份数的4.92%。尽管收购了小股东的股份,但在于景芝酒业大股东酒收购股份比例、收购后三年的业绩以及期间双方的权利义务时,却未能达成一致。

因此,在诸多因素影响之下,今世缘决定不再直接收购景芝酒业鲜有大股东所持景芝酒业股份。

看似已经走到尽头合作,却在今世缘提出亿产业并购基金的模式推进收购项目后,得到了转机。2019年12月,今世缘决定以自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金,专门用于收购景芝酒业股份。

分分合合后,今世缘与景芝酒业的“联姻”终究走向了结束。

对此,酒业营销专家蔡学飞则表示,两家酒企隶属于两个不同的市场范围,因此还需要面临互补性较弱以及股东层面难以协调等问题。

“固守”山东市场

事实上,今世缘收购景芝酒业被业内视为布局山东市场的重要举措,同时也是企业推动全国化进程中至关重要的一颗棋子。

“如果能够完成收购景芝酒业,那么对于今世缘而言,可以借助山东市场的渠道今儿推广自有产品。这对于省外市场推广力度缺乏的今世缘而言,可以说是至关重要的决定。”业内人士指出,“虽然此次收购终止了,但是对于覷迂已久的山东市场,今世缘是不会轻易松手的。”

此前,今世缘曾提出“1+2+N”的模式进一步拓展省外市场,其中“1”便指山东市场。

“尽管此次收购停止,但山东市场依旧是今世缘省外布局的样板市场,企业‘1+2+N’的战略布局不会改变。”今世缘董秘办向界面记者表示,“目前,针对山东市场而言,今世缘主要通过产品聚焦的方式进行市场布局,其中在该市场主推典藏以及大单品国缘四开两款中高档产品。”

由此不难看出,今世缘对于山东市场仍有一丝希冀。而究其原因则在于同省竞品洋河股份旗下海天梦系列在山东市场取得超20亿销售额业绩的背景下,今世缘在看到山东市场红利的同时,对标洋河股份。通过设立“山东大区”以及拟收购景芝酒业股权等方式,进一步布局山东市场。

对此,中国食品产业分析师朱丹蓬向界面记者指出,自2005年以后,中国白酒酒企已经逐渐失去了全国化的机会。尽管今世缘有意收购了景芝酒业,但也仅是将渠道拓展到山东,虽在全国有零星布局,但是无法形成联网效应,全国化运营战略基本失败。

困兽之斗

布局山东市场仅仅是今世缘有意推动全国化布局的一个缩影。

作为典型的区域型白酒品牌,今世缘似乎在全国化布局上多年来难有突破,甚至早在2014年上市以来,今世缘所发布的第一份年报中,曾指出要全面分类突破,并推动全区域市场均衡发展,以确保市场占有率稳步提升。

时至今日,六年来,今世缘仍在原地踏步,省外市场营收仅占总营收不足10%的份额,不得不上演困兽之斗。

根据2014财年至2019财年业绩显示,省外市场实现营业收入分别为1.26亿元、1.37亿元、1.51亿元、1.57亿元、2亿元、3.09亿元,分别占当年总营收的5.25%、5.65%、5.91%、5.31%、5.35%、6.34%。

尽管省外市场营收占比呈现上升趋势,但从整体涨幅来看,相比与今世缘有同体量的安徽省区域性白酒口子窖而言,似乎仍处于落后状态。

2017年至2019年,口子窖省外市场营收分别为5.17亿元、6.62亿元以及7.82亿元,分别占总营收的14.35%、15.51%、16.94%,远高于今世缘近三年来省外营收以及占比份额。

“对于今世缘而言,理想之一便是突破省外市场,进一步获得更多市场份额。”业内人士指出。

据界面记者了解,在2020年今世缘发展大会上,今世缘酒业党委书记、董事长周素明则指出:“2020年今世缘将加快全国化布局,将力争省外市场在2019年销售翻番的基础上,实现销售再翻番。”

然而现实再一次无情打击了今世缘。根据公告显示,今年前三季度,今世缘省外市场实现营业收入2.83亿元,占总营收的6.75%。

对此,朱丹蓬向界面记者指出,今世缘定位婚庆市场,由于企业在其他渠道品牌力不足,以目前的体量及团队运营下,在短时间内若想实现全国化、全品类运营较难。

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