在证监会日前公布的企业预披露名单中，卫生巾生产商重庆百亚卫生用品股份有限公司（下称重庆百亚）最为吸睛。

重庆百亚旗下拥有“自由点”、“妮爽”、“好之”三大品牌，涵盖卫生巾、纸尿裤、生活用纸等多个系列200多个品类。其中，卫生巾作为该公司的主营产品，销售量占据该公司销售总量的85%以上。

重庆百亚上市融资起意已久。据了解，该公司于2010年开始着手搭建红筹结构，拟于境外上市。但因为公司发展策略调整，2015年上半年，重庆百亚最终放弃了境外上市计划，并谋求登陆A股。

作为川渝地区知名的民营企业，重庆百亚近年来的业绩却算不上理想。2012-2015年，公司的营业收入始终处于波动的状态，该公司2014年的营业收入为62409.98万元，同比下滑6.64%。2015年1-9月，该公司实现营业收入51281.79万元，同比增长9.2%。

同是卫生巾厂商的恒安集团（01044.HK）2015年度1-6月的营业收入为125.0322亿港元，而卫生巾业务的销售收入为55.16亿港元，折合人民币47.45亿元人民币。《尼尔森2015年全国商超渠道卫生巾（含护垫）主要厂商销售额份额及排名》显示，恒安集团生产的七度空间、安尔乐、安乐三大品牌销售额占据全国商超市场的26.04%，位列第一。而重庆百亚旗下自由点、妮爽品牌则仅占2.88%，排名第七位。

可见，重庆百业目前与规模较大的卫生用品公司之间仍有差距。此外，从其公布的公司业务板块销售收入可发现，重庆百亚似乎将公司经营重心全部放在“自由点”这一个品牌上。数据显示，近年来，中高端消费品牌自由点的产销比重逐步增加，而与之对应则是大众消费品牌妮爽比重的下滑。截至2015年9月，妮爽的销售收入占比已从2012年的29.94%下滑至18.87%，而自由点销售收入占比则由67.75%上升至75.54%。

该公司高于同行业的毛利率也基本由自由点这一个品牌来完成。招股书中显示，该公司2012年-2014年的毛利率均高于维达国际、中顺洁柔，2015年1-9月重庆百亚的毛利更是高达48.21％。而自由点近4年来的毛利则一直为50%以上。不过，值得一提的是，自由点近两年来的毛利却处于下滑的状态，已从2013年的62.73%下滑至2015年的60.34%。

事实上，“自由点”为大众所知，很大程度上是因为曾在2013年选用男明星汪东城为代言人，数据显示，“自由点”该年的营业收入同比大增31％。但目前明星效益已过，“自由点”又处于产品升级阶段，新产品的推广和营销还有待时间的检验。

除此之外，重庆百亚还存在销售区域较为集中的风险。重庆百亚业务和品牌发源地为重庆，目前主要销售地区仍集中于川渝和云贵陕地区。招股书显示，上述两区域销售收入占公司总销售收入比重常年保持在80%以上，面对当下一次性卫生用品行业的激烈竞争，如何扩大品牌知名度与影响力仍是企业面临的问题。

为走出西部，重庆百亚也加快了全国各地销售网点的铺设。截至2015年9月30日，重庆百亚除去川渝地区的经销商已达358家，同比增长23%。

无论是产品推广还是网点铺设，重庆百亚都承受巨大的资金压力。此前该公司陈姓负责人接受采访时曾表示，“通过上市，我们可以融资解决成本问题。同时企业管理将更为规范，也可以并购同类企业，整合上下游资源，这样更有利于重庆百亚走向国内国际市场。”

据招股书披露，重庆百亚此次上市拟发行新股不超过12833.30万股，募集资金将用于百亚国际产业园产能扩建、营销网络的拓展和信息系统的建设。重庆百亚表示，百亚国际产业园扩建为满足“自由点”产能扩大的需求，营销网络的拓展以适应公司“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的销售渠道策略，而信息系统的建设则有利于公司及时地进行数据分析，快速了解并满足消费者不断变化的需求。