能够成为新财富三届最佳策略分析师，足以见兴业证券首席分析师张忆东的分析能力，但他也因为波澜不定的A股而无可奈何了。不过这也充分说明了一定，A股的变幻比全球变幻莫测的经济形势还要玄乎，无论过去的战绩如何、即便是久经沙场，也未必能把握A股。

在我的自媒体留言中，常常会有读者发来诸如“A股什么时候才能见底”、“到底多少点才是A股的真正底部”、“A股如果反弹能反弹到多少点”等问题，对于这些问题我实际上也无能为力，因为我从不忽悠、从不预测什么“胎儿底”等各种底。如果能够预测中真正的底部、真正的见底时间、真正的顶部和见顶时间，我早就成为比巴菲特还要牛的股神，更不会在这里就各种问题进行深入探讨。

且不说能精准预测，张忆东在股灾前对股市的看多，也表明分析工作的难度不简单。实际上不仅是张忆东，还有很多分析师、研究员都在股市分析中拼命挣扎，例如四年前的钻石底、现在的婴儿底，都与股市进行过激烈的抗争。当然，这种所谓的抗争，也只是对行情分析的不准确，对趋势发展判断失误。

分析本身就是一个通过历史、消息预测未来的过程，分析是一回事、市场实际情况是另一回事。利好是否兑现、消息是否消化完毕、政策是否有效、货币是否宽松等问题，都是判断A股是否涨跌的依据，但市场是否买账还得看多空双方的博弈，市场的成交情况。如果能够准确预测到准确的点位，必须需要亮点，一个是技术实力，一个是运气。

虽然只是三次判断失误，要比很多知名分析师的失误少得多，但张忆东还是因“实在有点干不动了”而退居二线，将首席的位置交给了新人。如果真的是因为这个原因，也意味A股已经将张忆东整得没有脾气了，与其长期被A股折磨、分析策略误导投资者而心里过意不去，还不如换个岗位调整心情，以便更舒心地工作。

我不清楚张忆东的分析、操作模式。究竟是张忆东的分析模型已经落后，还是A股变幻实在是太快，我也难以定论。实际上，在A股动荡的整个过程中，没有任何一个机构能够准确预测到每一次涨跌，也没有任何一个机构的预测全部错误，更别说媒体经常炒作的各种底部了。但整体来看，总会有机构看起来的分析、预测准确的概率更高一些。也许在市场不断变化的过程中，这些机构或研究团队能够及时改变决策模型、思维方式等研究策略，跟紧市场的风格进行相应的分析判断。在A股逐渐市场化、金融工具和金融衍生品多样化、投资者结构复杂化的背景下，旧思维对股市的判断也许不会那么准确，也许会逐步被市场淘汰。

但需要我们肯定的是，无论这些机构、团队的分析、预测是否准确，他们都是为此付出了相当多的努力，包括要对信息的整理搜集、对行业的判读、对消息面的研判，此外还要做到全面的技术分析。因为他们明白，研究报告出炉之后不是取悦领导、不是公司的内部交流，而是要将此面向给所有读得懂中文的投资者。即便是出现了失误，并不意味着这些分析团队等能力不行，而是A股市场就是这样专治各种分析师、研究员。

其实，对于券商中所有的研究团队而言，所有的辉煌都属于过去，大家都无法预判近期或一年内明确的走势，用得最多的词就是“震荡”。要知道，证券市场的变化和宏观经济相关、和各个经济体的财政及货币政策相关、和社会稳定情况相关、和企业发展情况相关，总而言之就是与各种各样的事情都相关。

在复杂多变的环境中，也许某些美国出台的措施能够震惊全球引发连锁反应，也许某些经济数据的突然好转让市场信心提振从而节节走高，或许某地发生的自然灾害让各种市场受到影响。

总之，股市看起来是有规律的，运行起来也是有规律的，但这个规律不可能有人能够完全掌握。对于券商的研究团队而言，分析的情况与实际情况有较大的偏差也实属正常，从球星转向教练和球队经理，希望张忆东在退居二线之后能够焕发事业第二春，做自己喜欢的事情，也希望新任的兴业证券首席分析师能够不负众望，向所有投资者交出一份份有价值的研究报告。

作者系腾讯“证券研究院”特约经济学家、清晖智库创始人宋清辉，近期出版《一本书读懂经济新常态》