文丨环球老虎财经

1月5日晚间，网络安全龙头三六零（以下简称：360）公告称将定增引入17家股东，共募资49.3亿元。受该消息影响，360次日开盘即大涨，盘中涨幅最高触及9.53%，最终收涨6.29%。

耐人寻味的是，刚从360分家的奇安信，前脚刚宣布与“老对手”腾讯安全签署了战略合作协议，此举似乎是下定决心与昔日战友正面对刚。此前，网安巨头360已彻底完成分家，周鸿祎与齐向东分别执掌三六零与奇安信这两个上市平台，双方的竞争也逐渐公开化。

如今两家公司都死死盯住政企服务这块蛋糕，在去年360完成对山石网科的举牌后，网安行业似乎已形成“360+山石网科VS腾讯安全+奇安信”的新格局。

360牵手国资，进军企服

1月5日晚间，360发布公告称，将以12.93元/股的价格非公开发行3.81亿股股份，预计将募资49.3亿元。值得一提的是，此次定增的发行对象数量为17家，多为国资背景。

其中，中国人寿、中发壹号（中关村发展集团下属投资基金）、中国电信等均为大型国资机构。此外，发行对象中还有包括成都高新创投、成都产投基金、珠海创投、珠海大横琴创新发展、天津海泰、上海国际等具有地方国资背景的战略型投资人。

分析观点指出，国有投资机构及地方产业资本的加盟，将对360股东结构的改善起到关键作用。不过，定增完成后，公司控股股东及实控人不发生变化，周鸿祎仍掌握绝对话语权。

本次定增完成股份登记后，天津奇信志成科技有限公司持股比例将从去年11月底的48.74%下降至46.14%，周鸿祎直接持股比例将从12.14%下降至11.49%，但通过间接控制奇信志成与天津众信的持股，仍合计控制三六零60.3%的股权。

据悉，此次定增也是360自18年2月借壳回归A股以来的第一次募资，过程颇为坎坷。早在18年5月，董事会就审议通过了定增议案，历经数次延长和调整，终于在20个月后修成正果。

至于募资用途，主要是对企服业务的进一步加码。公告显示，360此次所募资金拟主要用于建设360网络空间安全研发中心项目、360新一代人工智能创新研发中心项目、360大数据中心建设项目等安全技术研发及基础设施类项目，将进一步扩大公司在网络安全、人工智能、大数据的资源储备和技术优势。

也有分析观点认为，此次定增引入的国资与360政企安全业务在成都、珠海、天津和上海等地区布局高度一致，或许与政企客户“深度绑定”才是360此次定增更重要的目的。

近年来，360逐渐将发展重点放在政企安全领域。以近两年财报为例，2018年，360实现营收131.29亿元，其中互联网广告及服务实现营收106.58亿元，占比高达81.18%；2019年，公司实现营收128.41亿元，其中互联网广告及服务实现营收97.25亿元，占比75.73%。作为原主要收入来源的广告业务，无论是规模还是占比都在逐渐降低。

除此之外，360在战略投资布局上也明显加速。12月29日公告显示，在12月25日首次举牌后，鸿腾智能再次增持山石网科900万股，约占公司总股本的4.99%。本次权益变动后，360通过两家全资子公司鸿腾智能和奇虎科技合计持有山石网科比例上升至9.99%，成为公司第二大股东，不过公司特地声明称不谋求控制权，不做野蛮人。

据悉，山石网科为业内政企网络安全提供商，在业界具有不小的影响力，于是360牵手山石网科也被业内视作是“强强联手”。

奇安信拥抱腾讯

1月4日，也就是360公告“牵手国家队”的前一天，刚从360拆分的奇安信官宣了与腾讯安全的战略合作伙伴关系。作为原360企业安全板块，从360集团分拆以后，迅速登录科创板并拥抱“老对手”腾讯，奇安信似乎是下了狠心要与老战友拉擂台。

奇安信表示，腾讯安全作为互联网安全领先品牌，在云安全、大数据安全、AI等领域有着深厚的技术积累。而公司作为网安龙头企业，服务着绝大多数中央部委、央企、大型金融机构等政企客户，具有丰富的安全实战经验。双方有望在技术和市场形成良好的协同效应，同时也有望给公司业绩的增长注入强劲动力。

另外，奇安信近期还发布了股权激励计划，力度大范围广，考核目标也不低，无论是对内还是对外，都可谓一剂强心针。根据2019年10月30日发布的限制性股票计划草案，公司拟向1147名激励对象授予1357.32万股限制性股票，有利于绑定核心管理人员和技术骨干。业绩考核条件则为：以2019年营收为基数，2020-2023年营收增速分别不低于25%/55%/90%/135%。

据悉，奇安信的经营风格一向颇为野蛮激进，一味追求营收高增长，然至今未实现盈利。

招股书显示，奇安信2017-2019年的营收分别为8.21亿元、18.17亿元、31.54亿元。从体量来看，2019年公司营收就已经迅速超过其他网安龙头：启明星辰（30.9亿元）、深信服安全业务（28.4亿元），成为行业第一。

从营收增速来看，奇安信2017-2019年营收增速分别为25.1%、121.2%和73.6%，年复合增速高达96.0%，甚至在2020年前三季度的疫情影响下依旧实现30.4%的同比增长，大幅领先同业。

高速增长的同时，亏损却未见缩小，公司至今没有实现盈利。公司2017-2019年净利润分别为-7.02亿元、-9.53亿元、-5.53亿元，累计亏损近20亿元。且为了“冲业绩”，公司2020年前三季度净利润为-10.37亿元，短期亏损进一步扩大，刷新纪录。

截止1月6日发稿，上市仅六个月的奇安信，市值也势如破竹地冲至925.64亿元，与老战友360的市值1171.8亿元仅一步之遥。

360与奇安信的恩怨情仇

公开资料显示，奇安信成立于2014年6月，原为360集团旗下的企业安全板块。而奇安信自诞生之初，似乎就是齐向东与周鸿祎为了分家做准备。

2003年起，曾任职于新华的社齐向东，出任了周鸿祎创办的3721公司总经理，此后又和周鸿祎共同创办了奇虎360。2011年，奇虎360上市，上市前周鸿祎、齐向东分别持有21.5%、12.43%的股权。

2016年，360从美股私有化退市，周鸿祎也与齐向东签署了“分家协议”。在360回归A股借壳上市时，齐向东仅持有360公司1.79%的股份，且退出了高管行列。与此同时，齐向东个人出资10.67亿获得了奇安信41.25%股权。

2019年初，奇安信获得融资估值超过200亿。正式拆分则发生在2019年4月，360以37.31亿元的价格，将所持奇安信有限股权22.59%全部转让给明洛投资（中国电子实控企业），回笼了一波资金。同时正式签署了《终止协议》，今后奇安信将不能再以“360”、“360企业安全”的品牌形象进行对外推广合作。

此后，周鸿祎多次公开表示，360也有意向2B业务，政企安全领域将成为三六零的重要战略方向和新业务增长点。可能与齐向东的奇安信在此领域展开直接竞争。而齐向东也在多个场合公开“宣战”，称奇安信欲申报科创板IPO。2020年7月，奇安信正式登陆科创板，这也意味着奇安信将作为上市公司主体，与360在资本市场展开正面竞争。

值得注意的是，在360与奇安信2016年的“分家协议”中，双方曾有约定，周鸿祎控制的企业将主要针对To C安全业务，而齐向东控制的企业主要从事政企方向的To B安全业务。如今为何360“不守信用”，盯上了对方的蛋糕？

对于360来说，发力企服可能也是2C业务陷入颓势后的无奈之举。2020年三季报显示，360前三季度实现营业收入79.74亿元，同比下滑16.26%；归属于上市公司股东的净利润为17.07亿元，同比下滑67.03%，账上货币资金共209.56亿元，状况不容乐观。

而在行业内“乘风破浪”的奇安信，也有着自己的烦恼。公司2017-2020年前三季度的主营业务销售毛利率分别为74.91%、55.68%、56.72%、57.81%。由于长期巨额亏损，毛利率低于同行且未见改善，市场对奇安信的盈利能力始终抱有质疑，上市后股价一度暴跌。若不能早日实现盈利，似乎难以得到资本市场的认可。

如今在竞争激烈的网络安全领域，行业集中度也开始显著提升，似乎已逐渐形成360与奇安信双巨头对垒的格局，最终结果将会如何，或许还得由时间来验证。

如果你喜欢这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧，也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。