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2021年全球经济展望:迈向共振复苏

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2021年全球经济展望:迈向共振复苏

整体来看,2021年全球经济将由不平衡复苏向全面共振复苏迈进

图片来源:宜信财富

作者 宜信财富

2020年全球经济、政策和资本市场均被疫情所主导,海外疫情数次爆发,产生了百年未有的巨大冲击,全球各国迅速采取了宽松货币政策和财政政策以避免经济陷入持续的衰退中。

据不同国际机构和组织预测,2020年全球仅中国将会是唯一保持正增长的主要经济体,全球经济下滑在5%左右,发达经济体下滑8%左右,新兴市场则下滑3%左右。新兴市场与发达经济体呈现了与此前经济大衰退下不同的增速差,其中疫情在不同经济体的蔓延程度、中国对新兴市场增速的带动、以及美元指数走弱等因素均导致这一增速差的形成。

展望2021年,经济、政策以及资本市场将继续受疫情的影响。目前多款新冠疫苗已经进入较后的检测阶段,但即便有效疫苗能够很快推出,疫苗在不同经济体的生产、分配、接种以及抗体的稳定性等均将对后期经济是否能全面企稳起到了决定性作用。而且因各经济体的不同,疫苗的广泛应用也受到了局限,这将导致不同经济体经济恢复产生一定的时间差。

2021全球经济增长预测:全球增速或在4.6%以上

整体来看2021年全球经济将由不平衡复苏向全面共振复苏迈进。因疫情对社会活动的影响较显著低于2020年,但由于疫苗应用的不确定性,对此我们进行了两种情境假设:

假设一:基准情形。2021年上半年发达经济体或率先复苏,而新兴市场或在四季度开始疫苗接种,同时从发达国家库存周期来的看,当前处于新一轮补库周期前夕,在疫苗进展推进、疫情逐步消退、风险偏好回升的背景下,将促使全球经济在三季度加速上行。全球经济增速或4.6%以上,发达经济体或在4%,新兴市场国家或在5%。

假设二:疫苗应用不及预期。2021年上半年疫苗在发达经济体应用缓慢,且在后期若产生不良反映,将导致疫苗应用进度减缓,在此背景下,新兴市场及疫情较严重地区将继续笼罩在疫情影响下,且随着时间的拉长,将进一步加大债务国压力,整体复苏进程或放缓,疫苗在全球范围内的应用或推迟至2022年。基于此假设全球经济增速或于3.8%,发达经济体3.5%,而新兴市场或在4%。

具体来看:

发达经济体:我们预期2021年美国经济整体呈现温和复苏的走势,四个季度的平均环比折年率在2.3%左右,全年GDP同比上涨3.3%。如果2022年美国经济仍能保持2%以上的增速,则2022年GDP总量(实际GDP)就能恢复到2019年的水平;2021年欧元区增速或达到3.9%,与欧央行的预测一致,低于IMF10月底的预期。如果2022年欧元区经济增速回落至3%左右,则2023年欧元区经济才能恢复至2019年的水平;2021年英国经济将转为正增长,但单季度环比增幅不大,预计增幅均在2%以内。2021年全年同比增速或达到3.6%,弱于欧元区的增速。GDP绝对值(不变价)或需要2023年后才能恢复至2019年的水平。

新兴市场国家:2021年是中国实施“十四五”规划以及2035年远景目标新起点,是开启“第二个百年”奋斗目标,预期GDP增速全年将达9.4%;巴西因疫情因素影响,且面临较大的债务风险压力,若经济恶化,可能需要加大财政支持力度,2021年预期GDP增速达2.8%;印度整体债务风险较低,2021年GDP增速全年预计达8%;俄罗斯考虑到第二波疫情、隔离措施延长等,经济恢复要推迟至2021年上半年,全年增速预计达2.8%。

风险因素:2021年几个大的风险因素包括:疫苗普及程度不及预期、刺激政策显著收紧、新兴市场内部分国家债务风险暴露以及地缘政治风险。

图表 1:IMF对各经济体财政赤字预测

数据来源:Bloomberg,IMF,WOB,OECD,宜信财富 

图表 2:全球及主要国家2021年宏观经济展望

数据来源:Bloomberg,IMF,WB,OECD,宜信财富 

 

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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2021年全球经济展望:迈向共振复苏

整体来看,2021年全球经济将由不平衡复苏向全面共振复苏迈进

图片来源:宜信财富

作者 宜信财富

2020年全球经济、政策和资本市场均被疫情所主导,海外疫情数次爆发,产生了百年未有的巨大冲击,全球各国迅速采取了宽松货币政策和财政政策以避免经济陷入持续的衰退中。

据不同国际机构和组织预测,2020年全球仅中国将会是唯一保持正增长的主要经济体,全球经济下滑在5%左右,发达经济体下滑8%左右,新兴市场则下滑3%左右。新兴市场与发达经济体呈现了与此前经济大衰退下不同的增速差,其中疫情在不同经济体的蔓延程度、中国对新兴市场增速的带动、以及美元指数走弱等因素均导致这一增速差的形成。

展望2021年,经济、政策以及资本市场将继续受疫情的影响。目前多款新冠疫苗已经进入较后的检测阶段,但即便有效疫苗能够很快推出,疫苗在不同经济体的生产、分配、接种以及抗体的稳定性等均将对后期经济是否能全面企稳起到了决定性作用。而且因各经济体的不同,疫苗的广泛应用也受到了局限,这将导致不同经济体经济恢复产生一定的时间差。

2021全球经济增长预测:全球增速或在4.6%以上

整体来看2021年全球经济将由不平衡复苏向全面共振复苏迈进。因疫情对社会活动的影响较显著低于2020年,但由于疫苗应用的不确定性,对此我们进行了两种情境假设:

假设一:基准情形。2021年上半年发达经济体或率先复苏,而新兴市场或在四季度开始疫苗接种,同时从发达国家库存周期来的看,当前处于新一轮补库周期前夕,在疫苗进展推进、疫情逐步消退、风险偏好回升的背景下,将促使全球经济在三季度加速上行。全球经济增速或4.6%以上,发达经济体或在4%,新兴市场国家或在5%。

假设二:疫苗应用不及预期。2021年上半年疫苗在发达经济体应用缓慢,且在后期若产生不良反映,将导致疫苗应用进度减缓,在此背景下,新兴市场及疫情较严重地区将继续笼罩在疫情影响下,且随着时间的拉长,将进一步加大债务国压力,整体复苏进程或放缓,疫苗在全球范围内的应用或推迟至2022年。基于此假设全球经济增速或于3.8%,发达经济体3.5%,而新兴市场或在4%。

具体来看:

发达经济体:我们预期2021年美国经济整体呈现温和复苏的走势,四个季度的平均环比折年率在2.3%左右,全年GDP同比上涨3.3%。如果2022年美国经济仍能保持2%以上的增速,则2022年GDP总量(实际GDP)就能恢复到2019年的水平;2021年欧元区增速或达到3.9%,与欧央行的预测一致,低于IMF10月底的预期。如果2022年欧元区经济增速回落至3%左右,则2023年欧元区经济才能恢复至2019年的水平;2021年英国经济将转为正增长,但单季度环比增幅不大,预计增幅均在2%以内。2021年全年同比增速或达到3.6%,弱于欧元区的增速。GDP绝对值(不变价)或需要2023年后才能恢复至2019年的水平。

新兴市场国家:2021年是中国实施“十四五”规划以及2035年远景目标新起点,是开启“第二个百年”奋斗目标,预期GDP增速全年将达9.4%;巴西因疫情因素影响,且面临较大的债务风险压力,若经济恶化,可能需要加大财政支持力度,2021年预期GDP增速达2.8%;印度整体债务风险较低,2021年GDP增速全年预计达8%;俄罗斯考虑到第二波疫情、隔离措施延长等,经济恢复要推迟至2021年上半年,全年增速预计达2.8%。

风险因素:2021年几个大的风险因素包括:疫苗普及程度不及预期、刺激政策显著收紧、新兴市场内部分国家债务风险暴露以及地缘政治风险。

图表 1:IMF对各经济体财政赤字预测

数据来源:Bloomberg,IMF,WOB,OECD,宜信财富 

图表 2:全球及主要国家2021年宏观经济展望

数据来源:Bloomberg,IMF,WB,OECD,宜信财富 

 

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