文|新经济e线

ETF赛道日趋拥挤。

新年伊始，已有多家基金公司争相推出细分行业主题ETF产品。2021年1月4日以来，包括国泰中证医疗ETF、博时中证新能源汽车ETF、富国中证智能汽车主题ETF、华安中证电子50ETF、广发中证创新药产业ETF、华宝中证细分食品饮料ETF等在内的六只ETF扎堆宣布上市。

Wind 数据统计表明，截至2020年12月31日，我国ETF已成立342 只（不包含货币型，以下同），占全部被动指数型基金总数的38.05%，全年资产规模达8428.56 亿元，这一规模已创下历年新高。

特别是自2019年至今，新成立ETF 共182 只，占当前ETF 存量的53.69%，成立数量明显多于2018 年及以前年度。

无疑，股票型ETF是当仁不让的主角。截至2020 年第四季度末，我国已成立股票型ETF 为279只，较上一年末增加69 只，2020 年度增量占比74.19%。同期，股票型ETF 数量存量占比超过八成，高达81.58%，2020年末资产规模为7632.69 亿元，占全部非货币ETF资产规模之比超过九成，为90.56%。

此外，新经济e线注意到一个有趣的现象，ETF竞争赛道已发生裂变，行业主题ETF 正取代宽基ETF并反超。截至2020年四季度，包括行业、主题、策略类ETF 在内的非宽基ETF总规模占比已超过五成，约52%。若回到三年前的2017 年末，宽基ETF仍占据主要地位，非宽基ETF 总规模仅占股票型ETF 规模的不足15%。

百亿规模集中度意外两连降

不过，让外界意外的是，伴随行业、主题类ETF产品日趋多元化，市场规模集中度也不断降低，意外出现了两连降。

规模在100亿元以上的ETF在全市场的规模占比

究其原因，业内认为，2019 年以来，行业主题ETF 快速扩张，场内资金流向从以宽基ETF 为主分流转向以行业主题ETF 为主，叠加2020 年的结构性行情背景使得行业主题ETF 承接了更多的交易需求。

具体来看，行业主题ETF 主要覆盖金融地产、科技和TMT、医药、消费、制造、上游周期、公司改革类、政策类、区域发展等几大板块。已发行成立的行业主题ETF 产品中，从数量上看，市场上跟踪医药、区域发展、券商、公司改革、消费等板块的产品较多。

规模ETF中，主要以跟踪券商、半导体、公司改革、5G、国防军工等行业主题为主。从资金流入板块分布来看，券商、半导体、5G 获大批资金流入，新能源车、医药、银行板块次之，而公司改革类产品场内规模大幅缩水。相比之下，以跟踪沪深300、中证800、中证500、创业板指、上证50 指数的主流宽基产品场内份额流失最为明显。

截至2020年12月31日，规模在100 亿元以上的ETF 数量为18 只，数量仅占已成立非货币型ETF 总数的5.31%，但规模占比达49.98%。不过，自2018 年四季度以来，这一规模占比从71.65%逐步缩减至2019年的52.77%，再到2020年49.98%。可见，尽管百亿龙头ETF规模集中度仍较高，但已连续两年下降，减弱趋势已十分明显。

新经济e线注意到，回顾ETF发行人的历史来看，期间也陆续有机构退出。截止目前，旗下拥有ETF 产品的机构有50 家，拥有非货币ETF 产品的机构有48 家。而最初发行管理过ETF 的机构共有56 家，发行管理过非货币ETF 的机构共有52 家。可见，随着ETF 市场竞争的日益加剧，一些基金公司被迫退出了市场。

具体来看，当前发行管理股票ETF 的头部公司虽有一定程度固化，但竞争仍较为激烈。近三年里，在前五强基金公司中，有四家基金公司常年霸榜，分别是华夏基金、南方基金、华泰柏瑞基金、易方达基金。不过，除了华夏基金稳居第一以外，其余几家排名并不是一成不变。其中，2020 年的“黑马”国泰基金，一跃跻身第二，而此前轮番进入前五的华安基金和嘉实基金则掉出前五排行榜。

2020年全年发行管理股票ETF 规模排名第一的华夏基金ETF市场规模高达1895亿元，占比为23.84%；国泰基金ETF资产规模856亿元，占比超10%；其他三家基金公司占比均低于市场总体规模的10%。其中，宽基ETF 由华夏基金领衔，国泰基金管理行业主题ETF 规模最大，而华泰柏瑞旗下风格策略ETF 市场占比最高，总体上各头部公司在不同细分领域具备相对优势。

头部机构扎堆布局行业主题ETF

此外，据新经济e线了解，在宽基指数开发已近饱和的情况下，越来越多的参与者把目光瞄准到了行业主题ETF上。2020 年作为行业主题ETF 的发展大年，行业主题中多个”第一”相继面市，逐渐丰富了市场投资方向。

非宽基ETF规模变化（截至2020年12月31日）

截至1月8日，今年来已有中证内地低碳经济主题ETF、中证细分化工产业主题ETF、中证全指医疗器械ETF、中证卫星导航产业ETF及联接基金等4只行业主题ETF及一只联接基金的申报材料被接受。

此前，证监会发布的基金募集申请数据显示，截至2020年12月31日，证监会已受理但尚未完成审批的ETF数量达到131只。如果这些产品全部顺利上市，全市场ETF数量将达到400多只。

从申报情况来看，头部机构领衔扎堆布局行业主题ETF，行业竞争趋于白热化。热门申报领域分别包括特定行业分布的消费、医药、制造、科技细分等。

其中，周期上游板块扩充有色金属行业、新增稀土产业；中游制造板块扩充新能源汽车、智能汽车、光伏产业、新增其产业链相关的新能源车电池、汽车与零部件、新能源、新材料等，化工、建筑材料、与国防军工密切相关的航空航天主题也是新增重点领域。个别机构申报卫星产业、基建、机器人等小众主题。

医药板块进一步扩充医疗、创新药、生物科技等，多家机构申报创新药和生物科技产品；大消费板块目前市场多数为可选或必选消费融合的产品，申报方面扩充食品饮料、酒类、家电、农业等，新增女性消费、农林牧渔、畜牧养殖等新行业主题。

科技/TMT 则是涉及产业最多，发展最快的板块，原有市场基础上个别机构欲扩充人工智能、5G通信主题，新增传媒行业下的动漫游戏、影视等主题，新增量子通信、消费电子、在线消费、软件、云计算与大数据、新基建、车联网、物联网主题。

此外，与非银金融结合的金融科技、创业板科技主题是申报热点；而大金融板块现有市场产品较为丰富齐备，仅各有两家机构申报银行、证券类产品；另有机构新增布局与交通运输和商业贸易行业相关的物流主题产品。

在各大机构重点布局的行业主题ETF中，一是细分领域的深挖掘，二是热门行业主题的融合，三是丰富跨市场指数产品，如沪港深通指数，与TMT、医药行业或策略结合的沪港深通指数类产品。

业内人士预计，由于ETF 具备首发效应，稀缺行业细分领域和主题的蓝海将会是必争之地，行业主题ETF 发展空间和潜力不容忽视，随着后市更多细分行业ETF 的面市，产品的竞争可能更趋激烈。

冰火两重天的是，宽基ETF 和风格策略ETF 布局明显受到冷落。在宽基ETF 的申报中，主要覆盖科创板50、创业板相关产品；风格策略ETF 申报也较少，主要新增ESG 指数类产品。

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