文丨BT财经

2021开年两周，币圈就经历了一场从天堂到地狱再到天堂的冰火NNNN重天。

去年，比特币价格在3月份一度下探至3867美元后开始不断爬升，虽略有波动，但一路向好，不断突破6000美元、8000美元、10000美元、20000美元大关。终于，在2021年1月3日攀升至3万美元，1月9日突破4万美元，涨幅超过900%。

然而，就在人们讨论会不会5万美元“封神”之际，比特币却意外出现瀑布式下跌，仅1月11日一天，下跌近1万美元。截至发稿，比特币又冲到了4万美元。

更惨的是，加密数字货币市场出现20万人大爆仓，爆仓金额达137亿，在一片哀嚎声中，比特币的2021年又会上演一出怎样的魔幻戏码？

一夜之间，暴富或巨亏

2008年，正值全球金融危机，比特币腾空出世。一位名叫中本聪的人发表了一篇论文，将他发明的“比特币”的概念及算法公之于众。

作为比特币第一个矿工，传说中本聪拥有将近100万个比特币，占总量的将近5%。若以3万美元价格计算，中本聪拥有近300亿美元的财富，数量相当可观。

虽然入场的绝大多数人比不上中本聪，但币圈一直不乏这类的造富神话。“比特币”“造富”等关键词在网上一搜索，就会看到不少令人眼红的新闻报道，比如《500元入场2小时成百万富翁》《7年前投1万如今坐拥100亿》《180天变身亿万富翁》……

以至于在今年比特币达到价格最高点的时候，最惨的新闻莫过于“程序员痛失比特币”。

英国程序员Howells曾挖矿存下了7500枚比特币，却不小心将存有比特币的硬盘当垃圾丢了。如今，这7500枚比特币价值高达2亿多美元！可怜的Howells想众筹740万美元，请当地政府允许他去垃圾场把这笔财富找出来，结果惨遭拒绝。

乘风而起的还有比特币概念股。

加密货币采矿公司比特数字成为2020年涨幅最大的中概股，最高涨幅超过50倍。值得玩味的是，这家公司2019年的业务还是P2P，前身正是“中国车贷第一股”点牛金融。

2019年，点牛金融净亏损690万美元，同比扩大97.1%。此外，公司因涉嫌非法吸收公众存款案遭立案侦查。受此影响，股价一路雪崩，2020年3月仅为0.28美元，暴跌98%，处在退市边缘。

比特币似乎成了让这家公司奇迹复活的“金手指”。2020年8月7日公司更名并业务转型后，股价一度逼近30美元。截至美东时间2021年1月13日收盘，比特数字股价为18.16美元，相比重新上市的4.9美元发行价亦有近30倍的涨幅。

此外，受益于比特币采矿业务，公司收入也大为改善，2020年三季度营收790.95万美元，而2019年全年营收仅为457.22万美元。

图：中概股比特数字飙升的股价

除了比特数字外，其他数字货币概念股也在跟着上涨：第九城市主业游戏搞得一团糟，但是宣布要把挖矿公司嘉楠耘智内斗被逐出的高管纳入麾下后，新年7天里暴涨逾500%，迅雷也因为是区块链概念股大涨超70%……

还有知名的矿机公司比特大陆上演了内斗、抢公章，可以见得在大涨之下，比特币产业链上的人们为了利益那可是争得不亦乐乎。

然而，比特币并不是只涨不跌的神话。比特币每次高台跳水时，都不乏一些人在一夜之间背负上了数百万甚至过亿的债务。

记得去年发生了一起轰动全国的“跳桥事件”。郑某因加杠杆炒币亏损两千多万元，不堪重负，在杀死三岁女儿后，与妻子一起跳桥自杀，结果妻子身亡。郑某虽然生还，但涉嫌故意杀人罪等待法律判决。

就连深谙比特币游戏规则的币圈大佬，也有因为巨亏最终走上不归路的。2019年6月5日，原比特易创始人、被圈内称为“惠神”的惠轶疑因100倍杠杆爆仓了2000个比特币（当时折合人民币超1亿元），选择自尽，年仅42岁。

这个市场里充斥着贪婪与恐惧的灵魂，一夜暴富或一夜巨亏轮番上演，比特币到底有没有规律可循？这场逐富游戏到底能不能入场？

暴涨暴跌的推手是什么？

如果把时间线拉长至十年，我们会发现，相较于2010年0.0025美元的价格，比特币翻了1640倍，堪称全球收益最高的投资品了。

支撑比特币持续上涨的基础理论是它的稀缺性。比特币是个总量恒定的虚拟货币，一共只有2100万枚。这也就意味着，随着时间推移，比特币数量越来越少，供给远小于需求，价格自然会水涨船高。但如今这个理论也在遭受质疑，后文细说。

值得一提的是，比特币的每一次大涨，背后都伴随着大量的投机者入场。

2017年，比特币迎来了史上最疯狂的爬升期，最大的刺激因素可能是当年ICO政策（首次公开募币，类似于股票市场的IPO）的发布，首次允许加密货币在市场上直接出售。

但由于打开了加密货币市场交易的闸门，各种币纷纷入场分一杯羹，比特币的市场份额逐渐下滑，价格也随之暴跌。

至于为何去年至今涨势又再一次凶猛，业内普遍的共识是以下两点：

一是新冠疫情肆虐之下导致全球货币超发，尤其是美元进入弱周期，而比特币因为恒定总量，被认为能有效抵御通货膨胀，在这种论调下不少人纷纷入场，购买比特币来对冲美元风险。

二是相比与之前散户玩家居多的情况，开始有大量传统金融机构开始下场或者不断增持，而且都来头不小。比如，全球最大的数字资产管理公司灰度、美国在线支付移动巨头公司Square、美国保险巨头万通人寿保险等。

据统计，2020下半年，四个比特币最大的机构买家平均每年买下2000枚左右，而全球比特币日产量只有900个。而手握最多比特币的机构是商业分析公司微观策略，拥有70470枚，还于去年12月宣布计划将6.349亿美元的相应收益用于投资比特币。

微观策略背后的股东是知名国际投行摩根士丹利、美国规模最大的上市投资管理集团贝莱德、世界上第二大基金管理公司先锋领航集团等金融巨头。

就连新晋的世界首富马斯克都忍不住来问微观策略的首席总监，能不能将特斯拉的资金转成比特币？

这其中玩笑成分多少不知道，马斯克算不算拥趸者也不好判断，但他一直对加密货币兴趣满满，多次在推特上讨论，还在谈及登陆火星的宏愿时表示未来火星经济的基础可能就是比特币等加密货币。

在机构和名人的背书下，比特币的讨论风向开始转变，更多投机者跟风进场，于是再次引来一波暴涨潮。

“2021年，比特币将进入牛市。”多资产投资平台eToro的分析师SimonPeters表示，“流通中的比特币数量很低，这表明投资者正在将比特币从交易所转移到钱包，希望长期持有比特币。”

尽管比特币随后又出人意料地下跌，但有分析认为这种短期波动是由于庄家在背后操纵上下拉盘，将小股东甩下去好自己赚钱。

但也有分析认为，从寂寂无名到万人追捧的比特币，从始至终都是人类史上最疯狂的泡沫、最大的骗局。

美国银行在最近一份报告中直言其为“泡沫之母”。美国银行分析师Hartnett认为，比特币连创新高，只是目前这一场史上最大资产泡沫的表现之一。不论是IPO也好，还是数字货币也好，投资者的投资动机越来越投机。

那么，比特币到底是不是一场新世纪的“郁金香泡沫”呢？

黄金or泡沫

关于比特币的定性，主要分为两大流派：数字黄金VS 庞氏骗局。

华尔街顶级基金ARK Invest是正方代表者。ARK早在2015年便投资了灰度比特币信托（GBTC）。灰度比特币信托是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品，已成为买进比特币的最大主体之一。

ARK认为，作为首批全球数字货币的有力竞争者，比特币的需求量将至少应与黄金相近，比特币与黄金确实存在不少相似之处，比如都具有稀缺性，都是越挖越少、越挖越难。

2020后半年，因为欧美疫情的恶化，比特币也因此戴上了“避险资金”的面具，成为了许多投资者的信仰。

那么，比特币的稀缺性是否真的成立？反方认为比特币的软件是免费开源的，每个人都有机会创建自己版本的加密货币。据统计，目前全球范围内市值在10亿美元以上的加密虚拟货币有近30款，市值在100万美元以上的加密货币超过1200款。

与此同时，也有分析认为，比特币并非真正的“避险资产”，更多是弱美元。由下图可见，黄金与比特币在弱美元市场走势截然相反，在风险偏好上升和弱美元时期，比特币才压过黄金一头。

图源：彭博社

此外，比特币与黄金不同之处还在于波动性。比特币的波动性更为剧烈，在投资者的炒作下极易出现暴涨和崩盘，风险较大。

和股市里的高风险投资相比，比特币完全没有基本面可言，每天对市场动态影响最大的因素正是市场情绪的恐慌指数。

这导致比特币的波动性极容易被操盘，成为专业投资者的获利工具，而普通投资者只能沦为被割的韭菜，前文所述的爆仓惨案就是血淋淋的前车之鉴。

对此，英国金融行为监管局（FCA）近日表示，与加密货币相关的投资和贷款产品“风险非常之高”：“一些公司正在提供加密资产投资，或与加密资产相关的贷款或投资产品，并承诺高回报。如果消费者投资这类产品，他们应该做好赔光所有钱的准备。”

腾讯金融科技副总裁杨峻表示，归根结底，比特币并不是真正的货币，没有国家信用背书，很容易沦为庞氏骗局。也就是说，需要后进场的人高价为前面的人买单。一旦没有人愿意接盘，那么比特币就毫无价值，泡沫就会彻底破灭。

此外，比特币面临着重大的监管风险。据悉，每年的比特币交易里，约有一半都涉及犯罪。因为去中心化和匿名，比特币很容易被犯罪分子拿来从事洗钱等违法活动。一旦各国政府加强监管，比特币是否还能保持持续上涨的高位，值得商榷。

FCA最近已禁止向散户投资者出售加密衍生品，并为加密资产业务引入了新的注册机制，并警告称未经注册就运营的公司构成“刑事犯罪”。

尽管比特币的拥趸者们坚信自己将是创造下一个新时代的蛮荒开垦者，但毋庸置疑的是，比特币的价值风险仍超过大部分投资者的认知能力和承受范围。

还是那句老话，投资要赚认知的钱，不要做超乎自我认知范围的投资。