文|陀螺电竞

“游戏驿站是童年，自己可能不懂股票，但是香橼肯定不懂游戏！”

在国内还在“酱香科技”的社群讨论中讨论投资方向的时候，大洋彼岸的美股散户们对游戏行业的股票出手，“血洗”了香橼(著名做空机构)以及Point72、Citadel等对冲基金，其中千亿级别的对冲基金Melvin直接爆仓，近日巨亏30%，不得不向外界求援。

1月27日，对冲基金Melvin Capital基金经理Gabe Plotkin表示，于当地时间周二下午平仓了游戏驿站的空头头寸。这是”美股散户胜利的一刻“，标志着散户抱团逼空（short squeeze）机构成功，社交平台戏称“华尔街只狼暴打了华尔街之狼”。美国白宫新闻发言人Psaki表示，拜登团队“正在监控”游戏驿站的情况。

1“战火”出发点：衰落的线下游戏销售

GameStop美股代码GME，中文译名游戏驿站，是以游戏零售为主要业务的重资产公司，主要从事销售游戏软硬件、配件等。该公司在10个国家拥有超过5000家商店，包括澳大利亚最大规模的游戏零售商EB Games 、搞怪商品和游戏周边店ThinkGeek都是游戏驿站旗下品牌，在游戏销售方面曾是不少主机玩家的“童年回忆”。

该企业去年年底刚刚公布了疲软的第三季度业绩，2020年Q3净销售额为10.047亿美元，同比下降30.2%，低于市场预期；净亏损1880万美元，2019年同期净亏损为8320万美元。“线下”和“重资产”与目前数字化、线上化的游戏产业逻辑相冲突，一度濒临破产的游戏驿站只能不断裁员和变卖资产维持生存。

并且企业在财报中表示，计划在2021和2022年关闭更多门店。其原因是主要受到疫情导致的商店关闭，以及来自在线游戏销售商日益激烈的竞争影响。这样的业务逻辑类似日本游戏大厂sega的线下街机店，因为受到疫情冲击，许多商圈的知名店铺被迫关停。

2020年8月底，GME股价不到5美元，一只脚几乎已经踏进了退市大门。由于业务逻辑和疫情影响，许多华尔街精英并不看好它的未来，股价也引来空头的注目。2020年，GME流通股做空率一度超过90%，流通股几乎全被空了一遍。投行系统企业FactSet称游戏驿站已成为美股市场上被卖空最多的公司，去年游戏驿站几乎是做空者的提款机，卖空股票的比例比公司发行的还要多(158%)。对冲基金长期以来持续盈利，以至于忽视了市场情绪转向风险。

命途多舛的GME股价拉升中，Ryan Cohen的入局是关键。Ryan Cohen是风投基金 RC Ventures 的成员之一，也是美国知名宠物用品电商 Chewy 的联合创始人之一，有媒体称他为游戏驿站的white knight（白衣骑士，为遭受恶意并购等风险的甲企业提供并购机会的乙企业）。

8月末开始，Cohen大量买入GME，从此该股一路飙升，Cohen也成为该公司最大的个人投资者。2021年1月11日，游戏驿站宣布Cohen将被任命为公司董事后，其股价更是在4天内大涨超过125%，触及40美元。今年以来，GME股价上涨了1744%，股价短期大涨吸引了空头的关注。1月19日，香橼做空GME，并在社交账号中表示GME股票的买家是“输家”，其股价很快将回到20美元。

虽然在一般的经济规律中看待香橼的逻辑没有问题，但这样的理性言论却激起了一众Reddit平台投资散户反抗的想法，最终吹响了反攻GME股价的集合号。基于Ryan在Chewy上的成功，股民网友觉得他有实力将这家承载不少玩家童年的游戏实体店起死回生，这才出现了几天后的飞涨和多空博弈。

2声浪始于Reddit，马斯克“拱火”出圈

Reddit靠它2005年诞生至今的时间优势集聚了大批用户，十几年的积累形成了海量内容的浓厚社区氛围，成为美国互联网世界中无法忽视的“文化力量”。特朗普在竞选总统时，也来到Reddit和网友进行了“Ask Me Anything”的问答（类似虎扑“终于轮到我了”）。

本次股价战争从社交平台Reddit开始升级。从流量来说，Reddit已成为美国第五大网站，仅次于谷歌、油管、脸书和亚马逊。Reddit由超过百万个称为subreddit的个人社区组成，但大多数页面的体验感不佳，因而在个人社区中能留下来的用户几乎都是死忠粉。

主战场WSB分区全称为WallStreetBets，顾名思义这些投资人更像赌徒，并不信奉理性和价值投资，这个分区也被称为美国戒赌吧。组内名言是YOLO（You only live once），“你只活一次，一把梭！”在严重缺乏理性的WSB聚集了超过200万幻想大发横财的上头“投资人”，他们基本都是投资的业余选手，而且总体非常年轻，交流的方式简单粗暴。社群内容通常是“收益好，all in”。随着晒票的人越来越多，短期内集中做多个股，股价行情相当迅猛。

伴随着做空节奏和WSB上诸多用户持续看好游戏驿站的股票，众散户开始抱团集中All In GME。看好GME的用户里最有代表性的是一位叫做DeepFxxingValue的网友，他在GME股价最低点买入了5万美元的看涨期权，17个月后5万变成1117万，暴涨210倍。

在WSB，GME可以算是明星股票之一。虽然它面临破产退市、大规模做空，但仍然有言论坚信空头们最终会迫于压力回购股票，GME股价会一飞冲天。在香橼做空的消息得到传播后，WSB多位用户直言“游戏驿站是童年，自己可能不懂股票，但是香橼肯定不懂游戏！”

因此Reddit散户们开始集结，下注GME狙击以香橼为代表的空头机构。1月22日GME拉涨，截至收盘涨超51%，报65美元。当天GME的成交量超1.97亿股，是30天平均值2380万股的8倍，波动过大造成该股触及熔断。由于遭到大规模攻击，香橼另开媒体账号宣布“停战”，表示不再就游戏驿站发表意见，但时至今日香橼仍在坚持做空游戏驿站。

至今为止，GameStop的股票已被机构做空了140%，以此计算，空头们的损失已经超过60亿美元。Reddit方面，WSB三天内增长50万组员，用户近300万，甚至吸引了特斯拉CEO马斯克的加入。马斯克在 26 号也在社交媒体上“拱火”，也因此让这件事迅速出圈成为国外的meme（梗文化）。

有趣的是，还有一批股票在散户逼空大战中飙涨，比如AMC院线、黑莓、诺基亚，以及“波兰蠢驴”CD Projekt等。这次不同寻常的股圈消息出圈的原因在于散户的集结和声浪确实影响了投资走势，但散户的短期收益背后也难掩美国投资的不稳定性。

结语：

彭博数据显示，今年1月初罗宾汉等券商App的散户交易量于2008年来首次超过了纽交所和纳斯达克等地的机构交易量。这意味着散户力量集中几乎能与机构并驾齐驱。另一方面，随着特朗普和拜登的救助计划，大量的美元直接发到民众手中从而间接流入股市，使得美国股市在经济下行的背景下依然大涨，这也是GME等股票出现估值泡沫的原因。

对于近期游戏驿站股价异常波动，纳斯达克交易所首席执行官Adena Friedman周三在接受CNBC采访时表示会监控社交媒体上的言论，如果发现言论与股票的异常表现相关就会暂停股票交易。

这股郁金香狂热何时会停止近段时间就会有答案，但泡沫之外，数字化的产业和资本正在发展，游戏驿站及线下场景的相关并非是注水下的美国经济能够挽救的，这也是投资人需要看到的风险。