作者：顾乡

1.

在各路英文论坛上，日内交易者们纷纷扯着嗓子大喊：go!go!go!买入GameStop（游戏驿站）！

大批闲在家没事可干的美国人，纷纷跟风买进，推动这家游戏零售商的股价飙升至历史新高，并在Reddit论坛用户与华尔街空头之间引发了一场史诗般的拉锯战。

GameStop的股价周三一度上涨141%，公司市值达到惊人的250亿美元，而本月初该公司的市值仅略高于10亿美元，周二收盘时的市值约为100亿美元。

随着股票最近的疯狂上涨，GameStop的成交额已经媲美规模是其几倍大的公司，超过特斯拉和苹果，成为全美交投最活跃的个股。

2.

GameStop股价的暴力拉升，成为散户疯狂炒作驱动市场超常波动的最新案例。

投资者在社交媒体上互相打气，扎堆买入GameStop股票和期权，为这波上涨推波助澜。美国多家财经媒体报道称，买盘压力导致基金经理纷纷退出针对GameStop的大量做空头寸，引发轧空行情，即价格上涨促使投资者止损性空头回补，进一步推动股价升高。

GameStop现在俨然成了令人瞩目的战场：一方是活跃在聊天论坛、特别是社交网络平台Reddit上的日内交易者，他们看涨GameStop股票；另一方是对冲基金卖空者，他们一直在做空GameStop股票。

本周一，一名Reddit用户在纽交所暂停GameStop股票交易后写道：“我们突破了。刚开盘我们就让GME（GameStop的股票代码）突破了。”

后来GameStop股价转升为跌，又有一些Reddit用户给别人打气，他们打出表情符号：一枚代表GameStop的火箭直奔月球而去。一名用户还留言说：“坚守阵地。动摇不定者出去。”

这些散户比攻陷国会山的特朗普支持者还要团结。

3.

《华尔街日报》分析称，围绕GameStop所展开的拉锯战，凸显出散户投资者影响力的扩大，这也引起了基金经理的担忧，一些基金经理表示，散户炒作正在让股价脱离基本面。

道琼斯数据显示，GameStop今年年初是纽交所和纳斯达克市场上被做空最严重的股票之一。截至上周五，该公司发行在外股票的空头持仓比高达102%。

但几周以来，Reddit论坛上不断有人鼓励大家买入GameStop股票和看涨期权。一些用户也注意到看涨GameStop的头寸猛增。

1月11日，GameStop宣布同意在董事会中增添三名新董事，这成为GameStop股价爆发的起点，随后几天，该股涨势加速，部分散户满载而归。

Brooks Macdonald首席投资官Edward Park说，网络券商Robinhood Markets和其他免佣金交易平台“将一些人汇集在一起，这些人在某些情况下会集体行动。这段时间人们居家办公，有更多时间关注股市。”

相较之下，一些专业投资者却被GameStop的上涨行情害惨了。对冲基金Melvin Capital Management因为做空GameStop等股票，今年年初损失了30%。

“这是一个新的时代，没有人再听分析师的话了。何必那么麻烦，自己买不就行了？”Danske Bank Wealth Management投资策略师Lars Skovgaard Andersen说。

4.

又一波小高潮，发生在纽约当地时间周三晚上，可惜国内的朋友没法亲身感受——特别是当晚华尔街疯传的“灵魂拷问”段子。

当时CNBC邀请散户达人Chamath上电视展开讨论。因为Chamath有很多粉丝，且他还在推特上带头买GameStop，所以被邀请上电视作为散户代表。CNBC似乎希望道德拷问Chamath，仿佛这样可以打掉这群“造反派”的气焰。

笔者朋友圈里有一些华尔街人士，周三晚上都在讨论这次对话，热议美国散户“造反派”VS华尔街“建制派”的唇枪舌剑。虽然身为华尔街的头面人物，但他们并不讳言本轮“大佬们的丑态”，下面专门摘录了一位华尔街人士对于此次对话中Chamath主要论点的归纳：

1.GameStop股价暴涨的原因，是这只股票被机构做空了140%，凭什么可以多40%？要不是华尔街机构天天利用散户不能用的工具，怎么可能多40%而被散户抓到空子？

2.论坛上的研究水平，很多都和对冲基金的研究水平相当，凭什么散户不能根据这些研究来买卖？

3.华尔街上的量化基金，根本就不看基本面来买卖，凭什么他们不看基本面就可以不受到指责，而散户不看基本面就要被指责？

4.从特斯拉股价的历史来看，所有的对冲基金都错，所有的散户都对，凭什么对冲基金就一定要比散户正确？

5.对冲基金只开放给大户投资而不开放给散户，现在散户赚钱了就不满了要限制散户，凭什么？

Chamath这一连串直入人心的发问，基本在电视上“嘴刃”了CNBC主持人。本来“建制派”想搞个对散户的道德拷问，最后却变成了“造反派”对“建制派”的灵魂拷问！许多人大呼精彩。

事实上，许多基金靠着10亿美元的本金，就能得到100亿美元的杠杆，这些都是散户没有的优势。许多人认为，华尔街就是靠着秘密、豪华晚宴上的交头接耳、高尔夫球场上的勾肩搭背来垄断市场的。而论坛上的讨论相对透明，这些都是华尔街应该学习的东西，是时候放下他们的傲慢了！

5.

看热闹归热闹，但我们在这里还是得扫扫大家的兴，下个不那么激动人心的判断：散户尚不足以撼动华尔街。

不妨把美国股市与海外市场比较一下，情况就更加清楚了：与全球其他一些主要股票市场不同，美国股市虽然存在一些狂热的个人投资者，但他们还远没有达到扰乱股市帮助企业筹资这一真正功能的程度。

据瑞银集团的研究，散户指令流在美股指令总量中的占比为20%，与中国相比，美国的散户占比水平犹如小巫见大巫——中国散户在股市总交易量中占比超过80%。

《华尔街日报》就此分析称，这也是为何就算在美国最狂热的交易日里，散户期权交易者也会影响个股、甚至是一堆被严重做空的个股的走势，但对大盘却完全没有那么大的影响。与2015年散户主导的中国股市大起大落相比，美国市场的波动微不足道。

对于做空特定股票的对冲基金来说，短线交易者的逐利可能会令其受挫，这是个“以杀人为生者难免死于刀下”的问题。如果一只暴涨的股票对空头头寸的影响非常大，以至于威胁到空头的交易，那就好比在进行高押注赌博，后果自负罢了。但对其他人来说，这些都无关紧要，因为美国市场的体量实在太大了。