工业金属市场攀升，由铁矿石价格暴涨20%领涨，这也燃点了对较高风险货币的需求，且降低美元的吸引力。原油和金属价格上升，因中国政府在周末保证，中国经济将不会硬着陆。

野村证券国际驻纽约汇市策略师Charles St-Arnaud说，“市场对中国经济的看法过于悲观。我们看到市场重新消化对中国经济的看法。”St-Arnaud说，“欧元、澳元和其他商品货币兑美元温和反弹可能是昙花一现，因原油和金属价格的涨势料将消退。”

美元周一稍早上涨，因欧元走弱，且交易商重新评估周五出炉的就业报告。该报告显示2月美国非农就业岗位增幅超过预期，但平均时薪意外减少。美元周五下滑，因一些投资者聚焦在就业报告中令人失望的薪资数据。美元周一稍早上涨，因就业数据缓解对美国经济将在未来几个月滑入衰退的担忧。

外汇经纪商Commonwealth Foreign Exchange Inc.驻华盛顿的首席市场分析师Omer Esiner说道：“油价守住了涨势，每天都能更进一步上涨，推动了不少风险偏好的改善，这反映在很多新兴市场货币和大宗商品货币上，反过来也伤害了美元。”

澳元走强之际，彭博商品指数过去一个月上涨3.7%，MSCI亚太指数大涨4.8%，此外，作为澳大利亚主要出口商品的铁矿石价格截至上周五已反弹约18%。澳洲国民银行(NAB)驻悉尼外汇策略联席主管Ray Attrill表示：“澳元背后刮起了一场携顺风而来的‘完美风暴’，很明显大宗商品价格已强劲反弹，铁矿石价格更是如此。”

欧元在周一盘初下滑，因押注欧洲央行将在周四政策会议上推出更多经济刺激计划，以支持脆弱的欧元区经济成长。

瑞穗实业银行驻纽约的汇市策略师Sireen Harajli说，“市场对欧洲央行将采取什么样的行动寄予了很高的期望。”

欧洲央行预料将本已处于负值的利率进一步下调，将调整其1.1万亿欧元购债计划的规模，但鉴于欧洲央行12月的政策决定令许多市场人士失望后，交易商不愿加大作空欧元的力度。

市场已现见底信号？

MarketWatch专栏作家Mark DeCambre日前撰文称，近期大宗商品价格反弹可能是市场触及底部的信号。华尔街似乎认为，大宗商品的上涨可能暗示市场最糟糕的时期已经过去——至少近期而言。

对于许多投资者而言，大宗商品价格重挫一直传递这样一个信号，即整个全球经济都表现不佳。下滑的大宗商品价格、特别是油价或能暗示全球经济增长处于收缩状态。许多人相信，油价暴跌只是由于供应过剩所致。

不管怎样，交易员和投资者似乎开始认为，大宗商品正展开反弹。

上周五金融时报(Financial Times)一篇名为“大宗商品价格暗示市场底部”的文章凸显了当前市场情绪的转变。这篇文章集中在这一可能性，即较2014年峰值跌去约70%之后，油价已经因主要原油产出国的减产希望而展开反弹。

在2015年崩跌70%之后，曾经表现一败涂地的矿业巨头嘉能可矿业公司(Glencore)的股价实现大逆转。该公司股价已经收复所有失地，并在过去三个月内飙升76%，其中多数涨幅在过去30天内收获。

价反弹已经令嘉能可CEO Ivan Glasenberg的论调较去年9月时要乐观得多，当时市场处于极度恐慌状态。

Glasenberg日前在一次电话会议上说道：“我们是否已经见底？我想是的。”他在此次会议上与与会者讨论了第四季度的业绩表现。

其它大宗商品同样“豪气冲天”。截至3月4日的金价年内表现为史上同期最佳；而根据Market Vectors Gold Miners ETF，金矿股今年迄今大涨44%，有望创下最佳年度表现。

央行周大幕已经开启

隔夜虽然没有重磅美国经济数据出炉，但商品价格的飙升以及美联储(FED)官员的正面评述使得投资者浮想联翩。石油价格周一(3月7日)飙升6%，美国期货升至年内新高。除了石油，黄金、白银、期铜和铁矿石也齐齐上攻。

上周由于预期的美国经济数据给予投资者全球需求侧并没有像年初时忧虑的那样疲弱，市场也有针对石油输出国组织(OPEC)将“冻产”的预期，多个产油国上月同意这么做，但还需伊朗的加入才能通过提议。

不过近期商品价格的回升缓解了全球决策者对于通胀低企的忧虑，实际上，这也是隔夜全球投资者听闻美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)所表述的：“我们可能正看到通胀起势的前期信号。”如果油价在当前水平企稳，那么宽松货币政策实施的迫切性也相应减小。

当然，美联储正走在货币紧缩政策的通道中，结合油价近期动向，以及费希尔对于“接近完全就业”的评述暗示当局即便在本月多半维持利率不变，但还是会维持鹰派姿态。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)虽然表达了对就业增速放缓以及薪资增速的忧虑，但也认为就业市场正展现持续的强势，而通胀将在油价企稳的前提下走高。因此即便本周没有太多的美国经济指标待公布，美元/日元的下行空间依然有限，汇价将继续在窄幅区间内波动。

市场人士普遍预计，欧洲央行(ECB)本周将放宽货币政策，然而本周期金欧元却“拒绝”下跌，很多投资者都在判断宽松政策是否已完全消化。

市场认为，央行可能再次降低存款利率，正如他们12月所做的决定)，但针对欧洲央行到底如何行事，市场鲜有共识。欧洲央行去年底的降息举动背市场用脚投票后，他们会希望避免新的决定再次让欧元/美元走高，进而削弱经济刺激计划的影响。

基于市场预期曲线，欧洲央行必须做更多的工作。资产购买计划可能再度延长6个月。除了降低存款利率，欧洲央行还可扩大每月资产购买，延长债券购买的结束日期，甚至可能引入新的定向长期再融资操作(TLTROs)。

鉴于分析师预测量化宽松计划的扩充幅度可能从零到200亿欧元，因此市场仍有有足够的空间获得惊喜。此外，央行行长德拉基(Mario Draghi)若论及未来一年的后续形同，则也有可能影响到欧元交易。

因此，虽然投资者大都已消化了欧洲央行此次会议10个基点的存款利率下调，还有更多可以削弱欧元的举动可以做。

市场似乎确信欧洲央行将削减存款利率10个基点和实行分级系统，这将会减轻银行一些成本，从而不将存本传递给零售账户。衍生品市场表明央行可能削减利率15–20个基点。

针对推出新的LTROs的可能性。市场认为，此举很有可能，但它说明了市场认为必须做的事情。当前非传统组合政策包括-0.3%存款利率，资产购买计划较最初预设期限延长6个月，和每月购买资产600亿欧元的速度(规模相当于GDP的14%)仍不足以推动通货膨胀或更强劲的增长。

野村证券认为，自2月11日市场转向以来，欧元/美元自1.1375高位大幅下挫，于上周前半部分触及1.0825低位。欧元累计下挫5.5美分后下行势头停滞，从技术上讲，前半周欧元仍有反弹的空间。”