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恒腾网络的快与慢:并购儒意影业承压,转化需要时间沉淀

恒腾网络短期内出现了高光时刻,在影视制作发行领域收获颇丰。

文|贝多财经

近日,投资儒意影业的恒腾网络利好不断,一方面被重新纳入港股通,另一方面其旗下“儒意影业”参与投资的电影《你好,李焕英》票房突破30亿元。

据贝多财经了解,除了《你好,李焕英》,儒意影业还参与制作了电视剧《琅琊榜》、电影《送你一朵小红花》等作品。此外,由大鹏导演的电影《吉祥如意》也于近日上映。

综合来看,恒腾网络短期内出现了高光时刻,在影视制作发行领域收获颇丰。不过,恒腾网络与其并购而来的儒意影业,同样也面临着巨大的挑战,包括实现对赌协议、保持稳定增长等。此外,孵化IP也需要更多时间。

儒意影业多次“卖身”

资料显示,儒意影业的全称为北京儒意欣欣影业投资有限公司,成立于2007年,法定代表人为柯利明。根据公开信息,儒意影业参与出品的作品包括《老男孩》、《一个勺子》、《小时代3》等。

此前,儒意影业曾在2015年10月被A股上市公司天神娱乐(SZ:002354,*ST天娱)收购49%股权,投资金额为13.23亿元。早前,中技控股(SH:600634,*ST富控)也曾将儒意影业列为标的公司,拟15亿元收购其100%股权。

收购9个月后的2016年7月,天神娱乐便计划将儒意影业剥离。根据天神娱乐公告,天神娱乐文创基金拟以16.17亿元的价格将其持有的儒意影业49%的股权转让给达禹资产。

股权转让完成后,天神娱乐文创基金不再持有儒意影业的股权。单就账面金额来算,天神娱乐在短短的九个月时间里赚了2.94亿元。换而言之,儒意影业的市场估值也从27亿元增加至33亿元。

“我从来不会定义自己是一个电影人,我是一个投资人”,儒意影业执行董事柯利明曾表示,“这个行业是典型的产品主导型,必须靠产品来打响你的品牌。同时,又要找到会推广产品的。”

据了解,儒意影业还设立了一家图书出版公司,出版过《致我们终将逝去的青春》《匆匆那年》《神探夏洛克》《那些年,我们一起追的女孩》《爱情公寓》《纸牌屋》,并与儒意影业合作将IP进行孵化。

2020年10月26日,恒腾网络发布公告,以72亿港元全资收购儒意影业。同时,恒腾网络增发股份总数约为18.34亿股。根据恒腾网络介绍,其可通过恒腾网络投资制作电影和电视剧,进而产生更多收入。

据了解,儒意影业还拥有会员订阅制视频平台“南瓜电影”。根据恒腾网络近期公告数据,截至2020年1月末,南瓜电影累计注册会员3610.7万人,付费订阅用户592.7万人。

恒腾网络曾遭“开除”

资料显示,恒腾网络的前身为马斯葛集团有限公司,主要从事投资及买卖证券、提供融资、物业投资及制造等业务。2015年,恒大集团、腾讯成为该公司主要股东并取得控制权,并在2015年10月更名为恒腾网络。

截至2020年6月30日,恒大集团持有恒腾网络44,958,001,998股股份,持股比例55.64%,增发完成后将降为40.62%。腾讯控股持有恒腾网络15,608,572,363股股份,持股比例19.32%,增发完成后降为14.10%。

事实上,恒腾网络的业绩并不理想。根据恒腾网络2020年中期业绩,其实现营收约1.13亿元,同比减少30.98%;净利润718万元,同比减少86.6%。2019年度,其营收同比减少32.46%至3.37亿元,净利润同比减少27.66%至9006万元。

在公布2020年中期业绩后不久,上交所发布公告,称根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》的有关规定,沪港通下港股通股票名单发生调整并自9月7日起生效。其中,恒腾网络遭剔除出港股通名单。

不过,2021年2月3日,深交所公告称,因恒腾网络开始并行买卖合并股份,根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定,恒腾网络(新)获调入港股通股票名单,当日起生效。

收购儒意影业,就是为了提振业绩。据贝多财经了解,恒腾网络还与儒意影业签订了业绩对赌协议。根据公告,恒腾网络将拟发行约183.43亿股股权,且分三批发行,每批约为61.14亿股。

若儒意影业在2021财年至2023财年每年净利润分别达到4亿元、5亿元、6亿元以上,即可获得相应认购权。若儒意影业在2021财年、2022财年累计净利润达到9亿元,或三年累计净利润达到15亿元,亦可获得相应认购权。

而在A股上市公司中,仅有光线传媒、万达电影的经营业绩相对稳定。相对而言,北京文化、欢喜传媒目前的业绩表现也难以达到3年净利润超15亿元的标准。其中,万达电影还在2019年亏损47.29亿元。

转化需要时间沉淀

业绩表现方面,儒意影业2018年、2019年营业收入分别为1.69亿元、1.59亿元,净利润分别为-458.5万元和4047.71万元。此前的2013年,儒意影业实现营收869.81万元,净亏损78万元。

这也意味着,儒意影业要实现腾飞并非易事。况且,儒意影业近年来的电影作品票房并未持续新高,仅有在2021年春节期间上映的《你好,李焕英》票房突破30亿元,其余电影如《情圣》、《缝纫机乐队》等,多在6亿元以下。

同样的,北京文化也压中了《你好,李焕英》。2月18日晚间,北京文化公告称,截至2021年2月17日24时,《你好,李焕英》累计票房收入约为27.25亿元,北京文化来源于该影片票房的营业收入约为6000万元至6500万元。

但根据北京文化此前发布的2020年业绩预告,其预计2020年度亏损6.4亿元至7.9亿元。此前,北京文化也参与投资了《我不是药神》、《流浪地球》等电影,但2017年至2019年分别盈利3.10亿元、1.25亿元、-23亿元。

对比可知,儒意影业要实现对赌协议的难度不小。另一方面,儒意影业所推的南瓜电影也强敌环伺,既要与主流视频平台腾讯视频、爱奇艺、优酷等竞争,还要和B站、抖音、西瓜视频等玩家抢夺市场,着实不易。

相对而言,恒腾网络已经在筹划充分利用儒意影业的资源。2月18日,恒腾网络宣布,将旗下儒意影业所持有的电影、电视剧IP(知识产权)知识产权授权给恒大旅游集团,双方还将开展相关IP及衍生品的开发运营。

分析认为,通过此次合作,有望让儒意影业旗下的优质IP落地遍布全国的恒大童世界,同时通过IP衍生品的开发、运营、销售,帮助恒腾网络抢占线下市场,开辟业绩增长的新路径,形成线上线下的有机联动。

在贝多财经看来,无论是IP落地,还是南瓜电影的扩张,都需要相当长的时间来沉淀。即便是已经占据稳定市场的B站、爱奇艺等,也仍处于长期亏损的状态,更不要提起步不久的南瓜电影了。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。
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