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专家:债券利率短期有上行压力,但中长期不改下行趋势

国家金融与发展实验室特聘高级研究员李刚表示,随着中国经济迎来复苏,2021年,债券利率有小幅上升的压力,但长期来看,中国仍处于利率下行周期。

图片来源:人民视觉

记者 辛圆

国家金融与发展实验室(NIFD)特聘高级研究员李刚周三表示,随着中国经济迎来复苏,2021年,债券利率有小幅上升的压力,但长期来看,中国仍处于利率下行周期。

“过去20年,中国债券市场经历了六轮牛市和熊市 ,也就是债券市场的上涨和下跌。如果以2013年、2014年为时间轴,向左划线,也就是本世纪前十几年,债券利率的高点是在不断上行的,低点也不断上行。同样,往右画一条,债券利率的高点往下走,低点也是在往下走。”李刚在当天的发布会上称。

他指出,两方面原因造成了上述情况。一是,2013年后人口红利下降,全球经济增长面临挑战,很多国家推出负利率政策,中国利率也处于下行中;二是,2020年是金融监管放松之年,对利率下行也产生了影响。

李刚表示,2021年会有几个预期差主导债券市场发展。

首先,2021年是建党100周年,中央此前多次表态称,今年的宏观政策不急转弯。“政策整体方向是转弯的,但力度会结合经济运行的情况采取较为平缓方式,这就从某种程度说为债券市场运行提供了一个平稳环境。”他说。

其次,受到新冠肺炎疫情的影响,2020年,全球经济呈现了前低后高的走势,这也意味着2021年的经济走势会是前高后低。不过,李刚认为,今年下半年,中国经济增速可能高于当前的市场预测。

第三,他指出,去年人民币汇率经历了比较大的升值,加上中国10年期国债利率比美国高2个百分点,外资大举涌入中国债券市场,央行在去年年底提到以币值稳定为首要目标,在利率和汇率双升的背景下,今年汇率上升的空间可能会缩窄。

第四,李刚表示,目前新冠疫苗什么时候能够普及仍然存在不确定性,2020年中国经济的主题是,中国供给支撑全球需求,但到了2021年,全球的供给能力什么时候恢复,从而对中国的供给产生多大的挤出效应,对中国的外贸产生多大影响,这些都是未知数。

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