文｜MedTrend医趋势

美敦力于2月23日发布了2021Q3财报。营收78亿美元，同比+0.8%，虽然仍受到新冠疫情的影响，但整体业绩开始回暖。

美敦力在2021前三季度营收达到219亿美元，如其他顶级医疗企业无重磅并购出现，美敦力将继续在2021财年顶级医疗Top10中霸占榜首位置。

中国耗材集采对于美敦力心血管业务影响颇大。而面对中国集采常态化趋势，美敦力如何应对？

*美敦力的财年区间与众不同，2021财年始于2020年4月25日，Q3结束于2021年1月29日。区间内，受到各地区的疫情影响。

01、美敦力营收Q3回暖，净利润大幅下滑

2021Q3，美敦力营收77.75亿美元，同比+0.8%。排除外汇影响后，有机可比增长为-1.0%。净利润12.27亿美元，同比-33.68%，摊薄每股收益0.94美元。

相较于2021Q1的同比-13%、Q2的同比-0.8%，美敦力的季度业绩表现终于回到正轨！

2021Q3，美敦力各业务及区域营收数据

心血管业务-3%，新冠复苏带来不利影响

2021Q3，美敦力心血管业务（CVG）营收27.07亿美元，同比-4.0%。该营收表明2020年12月底爆发的新冠疫情仍对于手术量产生了不利影响。

2021Q3，美敦力CVG业务及区域营收数据

主动脉及外周血管业务（APV）：营收4.63亿美元，同比-3.1%；其中，主动脉低个位数下降，外周中个位数下降，静脉低双位数下降。药物球囊IN.PACT 的营收呈高个位数上涨。

心脏节律与心衰业务（CRHF）：营收13.71亿美元，同比-1.6%；其中，

心律失常管理业务营收中个位数下滑，Micra 经导管起搏器系统在全球的持续应用。

心衰业务低个位数下滑，其中，心脏再同步治疗起搏器(CRT-Ps)、左心室辅助装置(LVADs)下滑，最新推出的心脏再同步化除颤器(CRT-Ds) Cobalt 和Crome 低个位数增长。

冠脉及结构性心脏病业务（CSH）：营收8.73亿美元，同比-7.9%。主要是由于药物洗脱支架（DES）超10%的下滑造成的。中国在2020年10月中心进行的国家集采对于DES在中国的销售额的影响仍在持续。

尽管与前一年相比，经导管主动脉瓣(TAVR)下降了中个位数，但美敦力预计其市场份额将连续增长。

微创治疗业务+6%，新冠诊断和治疗需求增加

微创治疗业务（MITG）营收23.13亿美元，同比+6.3%。MIGT的营收增长反映了对COVID-19相关诊断和治疗的需求增加。

2021Q3，美敦力MITG业务及区域营收数据

外科创新（SI）：营收14.23亿美元，同比-3.5%。高级外科手术中个位数下降，普通外科手术高个位数下降。主要是由于新冠疫情复苏，全球外科手术再次延缓。

呼吸、胃肠和肾脏（RGR）：营收8.9亿美元，同比+26.8%。由于新冠大流行，呼吸机的销售增加了近3倍。Nellcor 脉搏血氧仪需求强劲使得患者监护业务低双位数增长。

恢复性疗法业务+1%，不再单独呈现持续下滑的脊柱业务营收

恢复性疗法业务（RTG）营收21.26亿美元，同比+0.7%。新冠疫情的不利影响被新产品的增长所抵消。

2021Q3，美敦力RTG业务及区域营收数据

美敦力不再单独呈现其脊柱业务的营收，将脊柱业务、脑疗法业务合并为“颅骨与脊柱技术业务”。

颅骨与脊柱技术：营收10.81亿美元，同比-3.2%。其中，脊柱业务中个位数下滑，Enabling Technology低个位数下滑。美国市场上，Mazor 机器人、O-arm 成像和Midas-Rex 动力外科器械的销售额增长。

临床疗法：营收6.18亿美元，同比+5.1%。其中，神经血管、骨盆健康业务营收上涨，耳鼻喉业务下滑。

神经调节：营收4.26亿美元，同比+4.9%。新产品推动了疼痛疗法、脑深部电刺激的增长。

糖尿病业务+3%，得益于新产品的推出

糖尿病业务（DIAB）营收6.30亿美元，同比+3.3%，主要是由于MiniMed 780G在国际市场的推出和MiniMed 770G在美国的推出。

2021Q3，美敦力DIAB业务及区域营收数据

鉴于COVID-19大流行导致的短期财务业绩的不确定性，美敦力目前不会提供正式的年度或季度财务指导。

区域上，2021财年Q3，

美国市场：营收为39.39亿美元，占公司营收的51%，同比-2%。

除美国外的发达市场：营收为25.22亿美元，占公司营收的32%，同比+6%，有机增长基本持平。

新兴市场：营收为13.14亿美元，占公司营收的17%，同比持平，有机增长+1%。

其中，中国市场整体，有机增长呈中个位数上涨趋势。

02、美敦力医械榜首地位稳固

“我们第三季度的结果反映出，尽管COVID - 19在2020年12月底和2021年1月对手术数量产生了影响，但我们的业务正在恢复增长，收入和利润均有相应的改善。”

美敦力董事长兼首席执行官Geoff Martha表示，“随着我们的业务中越来越多的新产品推动市场份额的增长，我们正在超越终端市场。我们正在为未来的长期成功做准备，因为我们正在实施新运营模式，并利用许多大机会来赢得市场份额，创造和颠覆大型市场。”

美敦力2021前三季度财务数据

2021财年前三季度，美敦力总营收219.29亿美元，同比-4.3%。虽然仍处于下滑，但美敦力这个医疗巨无霸的实力不容小觑。

对比医趋势《2020全球医疗企业营收Top10》可以发现，美敦力2021财年的三个季度营收已经可以排位第四，与第二位强生医疗的229.59亿美元，仅有约10亿美元的差距。

毫无疑问，如无重大并购出现的话，2021财年的医疗榜单上，美敦力将继续霸榜。

03、集采对准高值耗材，美敦力中国备受考验

从上文中财报占比可以看到，美敦力心血管业务营收占比在四大业务中最高，达到35%。

美敦力在财报中，特别声明了中国的耗材集采对其的影响：药物洗脱支架（DES）下滑超10%，中国在2020年10月中心进行的国家集采对于DES在中国的销售额的影响仍在持续。

冠脉支架全国集采为医用耗材集采的里程碑事件。

2020年11月5日，首批冠脉支架国家集采在天津开标。8家企业的10款冠脉支架产品中选。其中涉及吉威医疗（蓝帆医疗旗下企业）、微创医疗、乐普医疗等在内的6家国产企业，以及美敦力、波士顿科学2家外资企业。

此次中标价格引发行业震动。中选产品单价区间为469元~798元，较2019年价格降幅均超过90%。根据医保局公布的数据，按意向采购量计算，预计节约109亿元。

美敦力中标一款产品，为药物洗脱冠脉支架系统Resolute Integrity，注册证号为国械注准20163460682。

集采中，美敦力该产品的价格从18207元降到648元，降幅高达96%。获得的首年采购量为51667个，在所有企业中标产品中的占比4.8%。

当前，网上搜索美敦力中标产品的价格

不过据最新媒体报道，在耗材集采后，虽然冠脉支架的水分被挤出，医疗行为呈现回归治疗本身的趋势。但也有一些专业人士反馈表示，比集采前的冠脉支架价格更高——大约2万余元——的药物球囊的使用量，在一二月份明显增多。

在美敦力的财报上，也可以看到药物球囊营收呈高个位数增长。

首批冠脉支架国家层面集采落地后，随后，山东七市联盟开展骨科领域集采，骨科相关单品砍出“骨折价”，降幅最高超过90%。

在集采走向常态化的背景下，医用耗材行业生态将面临重构，而企业内部对集采态度的调整，也将深刻影响今后的发展道路。

尤其对于美敦力这家以高值耗材为主营收的企业来说，中国策略如何调整，尤为关键。