回想8年前的10月16日，老李常常陷入沉思。

2007年10月11日，老李拿出10.6万元买了2000股中国铝业，几天后该股股价勇攀高峰达到60.72元。谁料想，次日风云突变，股价一路下滑，最低时跌至2.97元，截至3月18日，其股价仅4.53元。

其实，老李的遭遇并非孤例。记者调查发现，虽然A股从2014年下半年启动了一波大牛市行情，但仍有不少股票被深套。如中国船舶(600150)，曾在2007年10月11日，以300元的历史高价勇夺A股股王，然而，爬得高跌得也狠。如今该股股价在24元左右徘徊，约占高点时的十二分之一。

记者发现，从2007年10月17日至今，A股共有228只股票未达到前期高点，这意味着在当时投资这些股票的股民均未解套。

纵观中国A股25年历史发现，经历了三轮大牛市行情，间隔期约为8年，每一轮牛熊交替，就有大量股民被套牢。当然，还有像海信科龙(000921)这样的股票，深套股民长达16年。

中信证券(600030)一人士表示，股市反映的是中国经济阶段性特征。上一轮牛市，中国经济增长加速，人民币处于升值周期，催生了牛市。而刚刚经历的牛市，则是“互联网+”为代表的众创及“一带一路”、国企改革等政策的预期反映。

3月16日，华中一私募基金经理王先生称，历史的看，时间可以改变一切，所有被套牢的股票如果不退市都会解套。

押宝中石油，当前股价需上涨4.68倍才能解套

问君能有几多愁，恰似满仓中石油，这一坊间顺口溜阐释着曾先生的炒股心境。

1999年的5·19行情点燃了曾先生炒股的热情，那一年，他将全家的8.8万元积蓄全押在了股市。跟普通小散一样，他炒股不看公司业绩、股本、市盈率等基本面，而是靠小道消息。南山铝业(600219)、中化国际(600500)、锌业股份(000751)、皖通高速(600012)、东北证券(000686)、芜湖港、武汉塑料、力诺太阳等数百只股票，他都“光顾”过。不过，几年下来，他是赚少赔多，但他依然对股市有着较高的热情。他常说，中国经济在快速增长，大牛市很快就会到来。

果不其然，2007年那一轮久违的大牛市似乎验证了曾先生的判断，A股在1600点左右开始启动了爬坡行情。在唱响8000点、10000点时，曾先生也是激情高涨，全身心扎入股市。伴随着大盘指数节节攀升，曾先生的账面浮盈也是直线上升，高峰时，浮盈37.5万，而当时，他的年薪不到3万元。

除了听信一些公司推荐的股票之外，曾先生还热衷于炒新股。只是，让他没有想到的是，导致至今仍被套牢的就是炒新。

2007年11月5日，超级大盘股中国石油迈入资本市场，此时，大盘已经转向，从6124点下探，跌破了5700点。在一片高涨的呼声中，曾先生也坚信自己在股市摸爬滚打了8年，不会成为接盘侠，何况，炒新股往往能获得不菲收益。于是，中国石油上市当日，他清仓了鲁西化工(000830)、襄阳轴承(000678)、焦作万方(000612)等几只股票，筹集了18万元，在47.6元的价位抢进了3500股。后来，中国石油屡创新低，在32元时，他又补仓了1000股。

记者查询发现，8年以来，中国石油股价走势一直处于下跌通道，仅在去年5月A股疯狂之时，股价最高冲破15元达到15.36元，然后又掉头向下；今年1月底，探出了6.99元的历史低价；3月18日，沪指大涨1.73%，挑战3000点，中国石油仍然以平盘报收，收报7.88元。

长江商报初步测算发现，算上中国石油上市8年来的16次分红，复权计算，3月18日的收盘价也仅为10.17元。曾先生持仓成本价约为46.3元，这意味着股价要上涨4.68倍才能解套。

“6124点仿佛是一场梦，留下的后遗症是噩梦连连。”曾先生说，现在想来，自己的做法真应了那句“最悲惨的不是48元买中石油的，而是35元还补仓的；不是42元买了中国北车，而是30元还舍不得卖的人”，梦想中石油成为第二个中国神华只是个传说。

曾先生说，前年下半年启动的牛市行情让他看到了解套的希望，没想到中国石油刚刚突破15元就掉头了。

“20万元成本只剩下4.5万元，何时能解套真是一个遥远的梦。”曾先生说，他不愿割肉，割肉会亏得太多，打算坚定持有，一直等到解套。

过剩产业成深套大户，钢铁板块被套达21家

一轮大牛市过去，8年前的深套仍未解开的并非孤例，而是有数百家之多。

截至目前，去年的6月12日是A股此轮牛市顶点，不少股票价格翻番。但是，也有不少股票价格仍未达到上一轮牛市的高点。

记者发现，以2007年10月16日为节点，至去年6月12日，以复权价为标准，共有228只股票股价低于上一轮牛市，而去年6月12日至今，绝大部分股票价格未达到6月12日的高点。如此看来，8年多过去了，228只股票仍然被深套。其中，股价跌幅达70%以上的有中国铝业、鞍钢股份、西部矿业、中国远洋、云南铜业(000878).

排名跌幅榜首位的是中国铝业。2007年10月15日，中国铝业股价站上了60.6元的历史高位，此后屡创新低，2014年曾触及3.39元新低。去年上半年，股市高涨时，中国铝业股价最高触及11.26元。3月18日，中国铝业收盘价为4.53元，即便按复权价4.91元计算，股价要上涨12.4倍才能解套。

记者梳理发现，深套的股票主要为能源、有色金属、钢铁、煤炭、采掘、地产、白酒、化工等，钢铁板块被套牢的股票最多，达21家，宝钢股份(600019)、首钢股份(000959)等大型钢企均在其内，跌幅在60%左右。其次是有色板块，2007年的那波牛市中，“煤飞色舞”几乎是主基调，随着煤炭和有色价格的大跌，这些股票早已经失去了“魔力”。如焦作万方、中钨高新(000657)、中国铝业、南山铝业、云南铜业、铜陵有色(000630)等，相较上一轮牛市，股价跌幅在50%以上。

煤炭板块的平煤股份(601666)、中煤能源、恒源煤电(600971)、西山煤电(000983)、吉恩镍业(600432)等多只股票，调整幅度也较大。地产方面，如京东方A、浙江广厦(600052)、香江控股(600162)等；白酒方面，如*ST酒鬼、五粮液(000858)等；化工方面，有云天化600096)、泸天化、沧州大化(600230)、湖北宜化(000422)等股票，均有较大调整幅度。

记者查询发现，如果不以复权价计算，还有不少股票价格有较大幅度调整，如四川长虹(600839)，于1994年3月11日上市，受益于当时不菲的业绩，股价持续攀升，1997年5月21日达到历史高点66.18元，随后是一路下跌，2013年6月25日曾创下1.67元新低。3月18日，四川长虹股票收盘价3.86元，高位与低点的距离是17倍。曾夺得首个百元股称号的亿安科技，2000年2月17日股价高攀至126.31元，涉嫌股价操纵而被监管部门处罚后，股价长期低位徘徊。直到去年，公司更名为神州高铁(000008)后，股价才走出低谷，最高摸至38.96元，但距离百余元的高点还很遥远。

当然，也有一大批股票涨幅惊人。仍以2007年10月16日、2015年6月12日为节点，记者发现，有1812只股票股价超过上一轮牛市，其中涨幅超过50%(含)达1265家。其中，如果不算分红送股的话，暴风科技(300431)以28.92倍的涨幅高居榜首，涨幅超过10倍的达13家，主板、中小板各半。如果以复权价排名，涨幅超过10倍的达到80家，其中，金证股份(600446)以35倍的涨幅居首，国海证券(000750)证券涨幅也高达34倍。

转型升级投资策略，追寻新经济

8年多仍未解套的股票，或许代表的是传统旧经济，解套需要转型升级投资策略，追寻新经济。

中信证券一人士表示，股市反映的是中国经济阶段性特征。上一轮牛市，中国经济增长加速，人民币处于升值周期，催生了牛市。而刚刚经历的牛市，则是“互联网+”为代表的众创及“一带一路”、国企改革等政策的预期反映。从228只被套的股票看，集中于产能严重过剩的钢铁、重污染的化工、煤炭、有色金属等行业，这些行业与宏观经济密切相关，GDP从10%以上的高速增长进入到7%左右的中低速，这些行业受影响巨大，他们同时也是财报巨亏的多发地带。随着中国经济转型升级，供给侧改革、去产能、去库存，这些企业将面临改革的阵痛，如果不能抓住转型升级的契机，股票短期内解套有点难。

记者发现，本轮牛市涨幅居前的股票，所处行业多为“互联网+”行业，以科技、信息、健康等为主要内容，如乐视网(300104)、浪潮信息(000977)、鱼跃医疗(002223)、恒生电子(600570)、机器人(300024)、达安基因(002030)等。

“长期守着深套的股票不是投资的上策，及时止损寻找新的热点才可能避免亏损扩大。”3月16日，华中一私募基金经理王先生表示，历史的看，排除退市的股票，被套牢的股票最终都会解套。不过，解套的股票，要么公司并购重组，要么卖壳等，很少仅靠自身公司努力能走出困境的，如长航凤凰，经过破产重整、重组，股价才走出长期的低谷。

王先生认为，随着监管层对资本市场监管的加强，投机、炒作之风或将逐渐降温，投资者应及时转型升级投资策略，最大可能去研究公司的基本面。更为重要的是，要从钢铁、化工等传统旧经济代表的股票中抽身出来，关注那些中国制造、“互联网+”等新经济代表的股票，寻找有新的经济增长潜力的公司。