文|文娱商业观察  浮萍

如果不是因为王中军的辞任，很少有人能够记得华谊腾讯娱乐这家公司。

根据公告资料显示，王中军辞去华谊腾讯娱乐包括执行董事在内的一切职务，彻底从华谊腾讯娱乐这家港股上市公司退出，而稍早之前华谊打算出售华谊腾讯娱乐17.78亿股（约13.17%的股份），拱手让出第一大股东兼实际控制人的位置。

从2016年高调借壳上市，华谊兄弟将华谊腾讯娱乐作为国际化战略的桥头堡，到如今2021年抛售股份、王中军转身离开，不仅仅是华谊兄弟在这5年的沉沉浮浮的下行之路，更是中国电影公司国际化之路的时代性中止。

从2016年左右的全民皆谈国际化，众多影视公司竞相抢购好莱坞片单；到如今万达折戟AMC和传奇影业、华谊兄弟退出华谊腾讯娱乐，中国影视公司的国际化之路被按下暂停键。

华谊国际化的桥头堡，华谊腾讯娱乐却依赖高尔夫业务

华谊腾讯娱乐是一家什么公司？

早在2015年前后华谊兄弟处于巅峰状态的时候，王中军就考虑着华谊国际化的问题，在他的眼里片单合作还不算国际化，真正的国际化是中国的娱乐公司能真正从资本、产品等各个方面全面掌控一家海外公司才叫国际化，参股都不能算国际化。

所以王中军拉上华谊、阿里系的云锋基金一起宣布出价5.47亿港元获得中国9号健康的控股权，并改名华谊腾讯娱乐，他们希望在香港建立一家面向本地和国际市场的电影制作公司。

这家公司最大的股东当然是华谊，完成借壳后持股比例为18.17%，因此王中军是这家港股上市公司背后真正的操盘手；腾讯系持股15.68%，为第二大股东，原来阿里系持股5%，后来的持股数据还不详。

借壳上市的5年内，腾讯华谊娱乐主要聚焦在北美、欧洲和韩国的项目投资，陆续参与了包括韩国电影《胜利号》、电视剧《爱情是Beautiful，人生是Wonderful》《太空城堡》，好莱坞灾难电影《月球陨落》；中国电影《八佰》等，基本上都处于跟投、联合制作状态。

这种情况下，腾讯华谊娱乐的业绩也就不是十分乐观。财报资料显示2018年、2019年营业收入分别为1.09亿港元、9932.6万港元和1.11亿港元；净利润分别为7430.8万港元和亏损2877万港元、亏损5657.4万港元，从2020年现有的数据来看，亏损趋势有所扩大。

还有一点比较有意思的是，虽然华谊腾讯娱乐定位是影视业务国际化，但是贡献业务最大的部分却是高尔夫业务。资料显示华谊腾讯旗下拥有北湖9号俱乐部的运营权，相当于拥有线下稳定的现金流。

2018年、2019年和2020年这块业务分别创造营收1.08亿港元、9659万港元和9727.5万港元，分别占当期营收比例为99%、97%和88%，从这个角度来说华谊腾讯娱乐其实是一家高尔夫俱乐部运营公司，只不过套了个影视娱乐的外皮而已。

王中军抽身离开，华谊套现9亿港元

对于这样一家公司，结合此时华谊在A股的表现，也就能理解为什么王中军选择在这个时候半清空股票走人了。

首先目前对于影视娱乐第一股华谊兄弟来说一点也不友好，其已经在2018年、2019年分别亏损10.93亿元、亏损39.6亿元，2020年业绩快报显示又将巨亏7.85-9.8亿元之间，三年累计亏损超过接近60亿元，相当于华谊现在市值的一半。

如此巨大的亏损情况下虽然华谊兄弟侥幸逃过退市一劫，但是公司口碑、影视项目进度、公司现金流、债务刚兑等都受到了非常巨大的影响，最近这一两年华谊兄弟上热搜的新闻大多数是股票质押、甩卖资产等，因为华谊兄弟太缺钱了。

2020年初新浪财经的《至少半小时》曾经专访过王中军，最新2021年年初腾讯新闻联合俞敏洪的《酌见》也深度专访了王中军，看完两期采访的读者很明显能够发现，才不过一年的时间王中军已然少了底气和自信，多了几份落寞与凄凉，并在节目中坦诚华谊如今的困局和个人、管理层有巨大的关联性。

一度闲云野鹤过上艺术家生活的王中军在2020年全面回归，亲自参与到公司项目的管理上，希望能够带领华谊走出目前的这个坎，所以王中军在华谊腾讯娱乐的辞职公告上说的理由，即“由于需要专注其他事务”是可信的，因为相比于华谊腾讯娱乐这个可有可无的公司来说，华谊更需要王中军集中全力带头冲刺。

另一方面，华谊大幅度减持华谊娱乐腾讯13.17%的股份，按照当前华谊腾讯娱乐68亿港元市值来说，能够套现约9亿港元，这部分现金如果能够投入到华谊现在的运营中，可以极大地缓解华谊兄弟的资金困局。

万达、华谊先后折戟，中国电影国际化搁浅？

如今华谊兄弟全身而退，这意味着华谊腾讯娱乐充当国际化业务桥头堡作用已经消失，加上华谊兄弟这几年陆续亏本兜售海外业务资产，基本可以宣告华谊兄弟的国际化战略失败。

打进好莱坞曾经是几代中国电影人的梦想，在产业高景气度的2015年左右大家都积极去好莱坞买买买，探索各种形式的国际化路径；如今国内经济下行、影视行业触底和新冠疫情的影响下，中国电影国际化几乎沦为伪命题。

就连当年最激进的万达集团，分别以230亿元收购美国传奇影业、26亿美元收购美国院线公司AMC，两项交易下来万达付出了超过400亿元的代价，但是当初雄心勃勃的好莱坞梦如今一地鸡毛：传奇影业生死未卜、万达一路亏本减持AMC，全然没有当年气势如虹的架势。

好莱坞水太深，连华尔街最精明的人都难以一时弄清楚；何况是中国人过去操刀，注定是要吃苦头的；对于中国电影来说国际化是未来必经的一条道路，但是2020年以前的很多打法、设想都是不合时宜的，国际化之路甚至可以说是失败的，只能期待未来的新道路。