文｜新旅界 王薪宇

进入2021年以来，国内各大资本平台热度明显升温，A股、港股、科创板掀起一波IPO高峰。旅游领域，十多家旅企陆续宣布排队IPO或开展IPO辅导（新闻回顾：超过10家景区企业正在IPO辅导文旅行业加速证券化），携程等美股上市旅企频频传出二次上市的新闻。在热烈拥抱资本市场的氛围中，“新三板”这一沉寂的资本平台，也在迎来新的“客人”。

3月31日，陕西易美旅游股份有限公司（简称：易美旅游）申请挂牌新三板。这是最近两年来新三板迎来的第二家旅企，另一家挂牌的是“南浔古镇”，于2020年12月挂牌。再往前追溯，就是2019年5月申请挂牌的“太湖旅游”，距今已经快两年。

被遗忘的新三板

2年来仅有一家旅企挂牌、一家旅企申请，而退出的旅企则不计其数。“没有具体统计过，这两年新三板摘牌的至少有几十家吧，感觉市面上关注新三板的人已经不多了”，一个资深的旅游证券分析人士告诉新旅界（LvJieMedia）。 

现在的新三板几乎被遗忘，而它在2015年-2017年曾经有过短暂的辉煌。据新旅界（LvJieMedia）统计，自2014年新三板扩容以来，挂牌旅企飞速增长，2016年新三板新增挂牌旅企73家，2017年新增挂牌旅企53家。巅峰时期，新三板上约有180家旅企。一时间，行业内“有头有脸”的企业几乎都成为上市/挂牌公司。

短暂辉煌之后，由于新三板市场融资功能低下，大多数企业股票长期零交易，令企业和背后股东大失所望。2017年后，摘牌之风愈演愈烈。新旅界不完全统计，从2017年至2021年3月31日，共有96家新三板旅企完成摘牌。剩下的企业中，有不少于正在走摘牌程序，还有个别企业失去持续经营能力，长期失联。

目前有多少家旅企还在挂牌新三板？这一数据难以核实。但截止2021年3月31日，仅有6家挂牌旅企披露了2020年财务报告。 

“过去新三板一窝蜂挂牌，很大程度是政府鼓励引发的，不少地方出台措施，成功挂牌奖励100万、200万，基本上覆盖了挂牌成本，新三板挂牌门槛又低，几乎是免费挂牌，企业何乐而不为呢”，上述业内人士告诉新旅界。

据了解，在2017年之前，新三板挂牌不设业绩门槛，只要成立满两年且股权清晰、合规经营，都满足挂牌条件。因此，在奖补政策的驱动下，不少资质普通的企业一拥而上。

然而登陆资本市场是为了融资，资质普通企业的股票无人问津，还要承担信息披露的责任以及遵守公众公司的“繁琐规矩”，再加上券商督导费、审计费、律师费、股转系统收费等额外成本，一年多出几十万、上百万元成本，不少企业挂不到一年选择不再“续费”。

部分优秀的旅企，由于A股、港股、科创板等活跃资本市场的吸引，也选择弃新三板而去。例如，2019年登陆港股的飞扬旅游、2020年登陆A股的西域旅游都曾是新三板企业。

“现在，还活跃在新三板市场的主要为地方性国资企业。挂牌新三板意味着成为公众公司，要合规经营、公开透明，这比较符合地方政府对国资的监管要求，并且有助于企业和地方的宣传”，上述业内人士解释说。

这一判断是事实，例如，最新几家挂牌的旅企如“太湖旅游”“重庆康旅”“神女文旅”等都是地方国资。然而，此次申请挂牌的易美旅游，却是一家民营企业。 

易美旅游为何要挂牌？

资料显示，易美旅游创立于2017年1月，位于陕西西安，主营旅行社业务，创始人赵强在业内知名旅行社企业“山水假期”担任西安分公司总经理。任职多年后，资源、人脉和业务已经纯熟，选择自立门户。主营海外定制游、海外自驾以及旅游代理服务，开发了“美国加州1号公路自驾”“美国66号历史公路”“阿拉斯加猎光之旅”等一系列产品。

2018年、2019年易美旅游营收分别为1357万元、1800万元，净利润分别为72.6万元、8.8万元。2020年1-11月，受新冠疫情影响，营收下降为369万元，净利润28.7万元。新冠疫情爆发后，易美旅游将业务重心转向国内，开发“三亚亲子游学营”“文化古都五日游”“遇见风流盛唐之中国”等一系列国内产品。

易美旅游目前员工仅20人，资产总额790万元，是比较典型的小型旅行社。这类“普通”小型旅行社想必不会“自信”到设想自己在资本市场上大受欢迎，那么为何还要大费周章？

答案在当地政府的一则公告里。易美旅游所在的陕西西咸新区为了支持当地企业做大做强，于2019年4月发布了《西咸新区沣西新城关于促进总部经济发展的若干政策》，明确表示“总部企业在国内沪深主板或创业板上市的，一次性奖励300 万元，在国内新三板和境外上市的，一次性奖励200 万元。”

200万元的奖励，在企业正常经营的情况下，或许算不了什么，但在旅游业受疫情打击，尤其是以出境业务为主的旅行社在出境游遭遇灭顶之灾的情况下，这200万元就显得很有分量了，对比来看，2020年1-11月易美旅游的营收也才369万元。

事实上，200万元的奖励扣掉支付的挂牌成本，剩下的实在没多少了。但即使如此，易美旅游还是选择去“套”这一政策红利，这是易美旅游的无奈，也是易美旅游的顽强。 

时至今日，出境游依然没有重启的时间表，理论上企业可以转型国内游，但国内游本来就利润微薄、竞争激烈，且易美旅游2017年才成立，在国内游方面并没有多少根基。 

主营业务断绝一年多，而且后续出境游开放也很难迅速反弹。同时，中小企业尤其是旅行社，没有固定资产等抵押物，不可能得到银行及其他金融机构的贷款。没有经营收入、没有融资补充现金流，这种形势下，企业想活下去，必须想尽一切办法，用尽一切手段。

政府补贴是一个办法，但易美旅游作为民营旅行社，获取补贴的渠道十分有限。财报显示，2020年1-11月，易美旅游获得政府补助仅有31万元，很难起到实质性的帮助。 

200万元的新三板挂牌补贴，是民营中小旅行社为数不多的、能够得着的“大额”补贴，真正能起到一定的续命作用。

易美旅游为了套取政府补贴而挂牌新三板的行为，在正常经营的日子，绝对不值得鼓励。但面对史无前例的疫情，这笔补贴至少能保住20名员工在2021年的生计。只要保住“人”，一切还有希望。保住团队，易美旅游创始人赵强及其他股东数年的心血和数百万元的投入，就不至于付诸东流。