过去一年增速最快的上市房企恒大地产（03333.HK）3月29日正式发布了2015年年报，与以往相似，这份财报看上去依然很美。

通过2015年的“大快干上”，恒大的销售额、销售面积、销售均价都创历史同期最高，合约销售额达到2013.4亿，同比增长53.1%，在首次迈入两千亿俱乐部之际，也进一步拉大了与原本同属第一军团的其他千亿房企间的距离。

销售规模的大幅增长，让恒大截至去年底的总资产达到7570.4亿，同比增长59.6%，巩固了全国龙头房企的地位，同时营业额也同比增长19.5%达到1331.3亿，其中房地产开发部分的营业额为1264亿，占比95%；实现毛利362亿，同比增长17.2%，实现净利润173.4亿元。

受去年“811”汇改后人民币兑美元汇率波动影响，包括中海、碧桂园、富力等多家在境外有大量外汇融资的房企都出现了汇兑损失，恒大也不例外，他们去年也因此产生了一定的汇兑损失。

尽管外汇借款导致汇兑亏损，但恒大还是预期今后的外汇风险可控，不会对财务状况产生重大影响，因此他们并没有订立任何外汇合约来对冲外汇风险。这与碧桂园等企业采取的方式不同，今年前三个月，碧桂园已经做了20多亿美元的对冲。

在保持高速增长势头的同时，恒大也进一步加强了现金流管理，公司迎来史上资金最充裕时期。截至2015年年底，恒大现金余额达到1640.2亿，同比大幅增长175.7%，成为行业第一家手持超千亿现金的国内房企。这将为恒大今年继续大规模的并购提供充足的弹药。

恒大在过去一年无疑是市场上最大的“秃鹰”，他们发起了多项大笔并购，去年共斥资602亿向新世界、华人置业、中渝置地等港资巨头收购15个超大型项目，在北京、上海等一线城市增加了不少优质土地储备。同时在土地市场的投入也超过千亿，这为恒大在今年增加了诸多可以进入销售阶段的项目。

通过2015年在拓展项目方面的调整，恒大还进一步优化了全国布局。过去与碧桂园相似，恒大曾大规模的布局三四线城市，但最近几年，他们开始调整策略逐步回归到一二线核心城市，而碧桂园则进度稍慢，仍旧徘徊在北京等一线城市的大门之外。

许家印在业绩会上提到，恒大在上市前的2006、2007、2008年底子比较薄，当时的策略是先进入三线城市，用最少的资金获得最大的土地储备，实现高速发展。2009年以后，公司由原来进入三线城市开始逐渐向一二线城市进行投资。

从2015年恒大新上马的项目数量来看，一二线城市项目个数占到62%；而在投资额方面，一二线城市项目占比达到75%。在许家印看来，恒大已经完成了三线城市包围一二线城市，实现了一二线城市的战略布局。

今年恒大已经储备了数十个可以新开盘的项目，其中的大多位于北京、上海、深圳、天津、重庆、杭州、南京等中心城市，他们计划选择适当的时机，有选择、有重点地予以推售。其中在最近一年房价涨幅最高的深圳市场，恒大也拥有充足的货值。

许家印在业绩会上表示，目前恒大在深圳有20个项目，土地储备接近1200万平方米，按照现在的售价初步估算，销售额会达到3700亿元。这批潜力巨大的项目将成为推动恒大业绩持续增长的重要动力。

不过恒大良好的预期可能会遭遇一些政策上的挑战，最近深圳和上海已经相继出台了更严厉的楼市调控政策，这必将在未来一段时间内对这两个市场的成交量造成影响。

基于今年的货值安排和对房地产市场的预期，许家印为恒大今年定下的公开销售目标是2000亿元。如果能顺利实现，恒大将进一步紧逼甚至超越万科。过去十年来，万科一直占据着中国房地产行业以销售额计算的霸主地位，但随着恒大去年实现跨越式增长，以及今年许家印的雄心，这个地位或许将被改写。

除地产主业外，恒大还在去年完成了金融、互联网、健康、文化旅游的多元化产业布局。作为恒大进军互联网社区服务产业的平台，与腾讯合作的恒腾网络业务已涵盖了物业服务、邻里社交、生活服务三大基础板块，以及互联网家居、社区金融两大增值板块。

同时继去年11月底布局保险业务外，恒大今年初还成为盛京银行第一大股东，完成了保险和银行双金融牌照布局。此后恒大又上线了互联网金融平台，可以预见，新业务未来将成为恒大业绩增长的新引擎。