文|天下银保  曹韵仪

3月，我国CPI同比由降转涨，PPI涨幅扩大，价格总体稳定。

4月9日，国家统计局发布数据，3月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.4%，结束了此前连续两个月负增长的势头；工业品出厂价格（PPI）同比上涨4.4%，创近3年新高。

专家认为，未来CPI将呈温和上涨态势，PPI年内高点将出现在二季度。

CPI同比由降转涨

从环比看，受春节后需求季节性回落影响，CPI由上月上涨0.6%转为下降0.5%。其中，食品价格由涨转降是影响CPI的大头，3月下降3.6%，影响CPI下降约0.71个百分点。鲜菜由于天气转暖，大量上市，价格大幅下降14.5%。春节后，消费需求有所回落，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉、水产品和鲜果价格均由涨转降，降幅在0.2%-1.7%之间。

从同比来看，3月份，CPI同比上涨0.4%，结束了此前连续两个月负增长的势头。但食品价格同比增速明显回落依旧是拖累3月CPI的主要原因。其中，猪肉价格的回落是带动食品价格下降的主要因素。“生猪生产持续恢复带动猪肉供应量上升，叠加消费需求减弱，猪肉价格显著下降，同比低至-18.4%，猪肉价格对CPI的拉动作用降到-0.45%。”交通银行金融研究中心点评道。

民生银行首席研究员温彬告诉记者，受生猪生产恢复，供给相对充足，春节过后需求减弱等因素影响，猪肉价格同比下降18.4%，降幅继续扩大，明显低于去年同期的上涨116.4%。

而这样的跌势或将延续至4月。根据商务部最新数据，上周（3月29日至4月4日）猪肉批发价格每公斤34.03元，下降4.7%。卓创资讯认为，清明节对消费端利好提振有限，屠宰企业互打猪肉价格战，低价竞争激烈，毛差缩水导致运营亏损。供需双向利空下，猪价难以止跌。

“虽然生产恢复正常、供应充足下，食品价格在下降，但受全球大宗商品价格上涨推高部分消费品价格等影响，4月份CPI同比或较3月有所扩大，这也将带动二季度CPI同比较一季度有所走高。”北京大学经济学院教授曹和平表示。

PPI涨幅扩大

3月PPI环比和同比涨幅均有所扩大。从环比看，PPI环比上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。从同比看，PPI上涨4.4%，涨幅比上月扩大2.7个百分点。

“虽然市场对3月PPI上涨给予了较高预期，但最终数据仍然超出市场预期，PPI涨幅呈现加快趋势。”温彬表示。

PPI环比上涨主要受国际大宗商品价格上涨等因素影响。“一方面，去年PPI开始负增长，形成了较低的基数；另一方面，近期大宗商品价格上涨仍是带动PPI回升的主要因素。”温彬说。

近期，国际原油价格持续上行，带动国内石油相关行业价格涨幅扩大。美国等主要经济体疫苗接种进展良好，经济复苏预期较强，需求逐渐修复，大宗商品价格明显上涨。同时，受需求增加、供给有限、苏伊士运河堵船事故等影响，国际油价一度升至70美元/桶。大宗商品涨价传导至国内，带动上游生产价格上涨。

从同比看，生产资料价格涨幅扩大，生活资料价格走势相对平稳。3月份生产资料价格上涨5.8%，涨幅扩大3.5个百分点；生活资料价格上涨0.1%，涨幅扩大0.3个百分点。从工业行业来看，整体保持上升势头，其中黑色金属、有色金属及化学制品等相关工业的涨幅扩大最多。

交银金融研究中心认为，未来受输入型价格上涨和终端需求带动的影响，PPI涨幅将较大。PPI年内高点或在二季度出现。

未来如何走

多位专家表示未来CPI或将继续上涨，但受猪肉价格下降影响将保持温和态势。

“下一阶段，随着基数回落以及涨价因素向下游传导，CPI有望稳步回升。PPI受到基数回落、经济恢复需求回升、大宗商品价格上涨等多因素影响，仍有进一步上涨压力。”温彬表示，3月PPI和CPI剪刀差进一步扩大至4个百分点，体现了上游生产价格向下游消费价格传导中，还存在一定阻滞，未来要进一步关注大宗商品价格走势和输入型通胀。

交银金融研报预计二季度CPI和PPI涨幅将双双扩大，“疫苗接种和气温回升将促进疫情改善，经济将延续复苏态势，需求改善带动价格上升。二季度CPI和PPI翘尾因素都为年内高点，其中CPI翘尾因素由负转正并逐月上升到1%，PPI翘尾因素上升到2%以上，将会抬升物价水平”。

但专家也表示，未来猪肉价格趋于下降，因此CPI的涨幅将保持温和态势。

中国银行研究院研究员范若滢表示，4月份CPI同比涨幅将有所扩大，但猪肉产业链逐渐恢复，猪肉价格仍有下行空间，CPI上升动力并不强劲，整体将呈温和上涨态势。