文|地产深度报道

“久旱”的万达电影终于迎来“甘露”。

4月12日午盘后，万达电影连发两份业绩报，去年的巨额亏损和今年一季度的扭转向好一齐摆在市场面前。

除了电影市场整体复苏的大环境因素外，推动万达电影同比扭亏的主要功臣为《唐人街探案3》。2021年春节期间，万达电影子公司万达影视传媒有限公司主投主控的电影《唐人街探案3》上映。拓普数据显示，截至2021年3月31日，该影片国内累计总票房为45.19亿元。

受益于此，该公司2021年第一季度电影制作与发行收入较上年同期大幅增长，5亿元-5.8亿元的净利润也恢复到了其单季最佳水平。

对于已经连亏两年的万达电影来说，虽然《唐人街探案3》口碑跌至谷底，但其背靠春节档依然创下了超高票房也解了万达电影的燃眉之急。

连亏两年

继2019年亏损47.29亿元后，万达电影意料之中的再次亏损。

业绩快报数据显示，万达电影2020年实现营收62.95亿元，同比下跌59.21%；其归母净利润则同比下跌41.03%，亏损66.69亿元；总资产同比下跌11.39%至234.76亿元。

按万达电影所言，公司2020年的亏损主要是由于院线及游戏运营等板块业绩不及预期所致。受疫情影响，万达电影下属600余家国内影院停摆近半年时间，虽然自2020年7月20日复工以来国内电影市场逐步回暖，但由于部分疫情管控限制、优质影片仍供应不足等原因，电影行业尚未能完全恢复至同期正常水平，同时境外疫情依然严重，其下属澳洲院线业务亦受到影响。

除此之外，报告期内万达电影主投主控的电影均未能如期上映，部分影视剧拍摄制作进度亦有所延后，因此公司整体营业收入较去年同期大幅下滑。而影院折旧、租金、员工薪酬、财务费用等固定成本较高，二者叠加导致公司2020年经营业绩出现较大亏损。

另一方面，因受疫情、宏观市场经济以及游戏行业发展趋势等影响，万达电影发行、游戏等业务经营业绩均不及预期，公司拟对前期并购影城、时光网、新媒诚品、互爱互动、骋亚影视计提商誉及资产减值准备40亿元-45亿元。

其中，万达电影对互爱互动计提减值金额最高，约为18亿元-19亿元。公开资料显示，万达电影于2016年5月以25.89亿元的价格收购互爱互动。后者主营移动游戏和网页游戏的发行，在游戏行业中属于中小公司。

受国家游戏版号暂停发放政策的影响，互爱互动2019年只有3款新游戏上线，公司业绩开始呈现下滑趋势。2020年，受疫情影响，公司新品上线节奏延缓，因而业绩进一步下滑，由盈转亏。

高管动荡

业绩跌至谷底的同时，万达电影还经历着高层动荡。

3月18日，万达电影披露信息称，公司董事、执行总裁刘晓彬于3月17日因个人原因申请辞去公司董事、执行总裁职务，同时辞去董事会战略委员会和提名委员会委员职务。

公开资料显示，刘晓彬于2000年10月加入万达集团，曾在万达商业地产多个项目公司担任高管，历任万达商管副总经理，万达商业地产总裁助理、财务部总经理，万达集团高级总裁助理、财务管理中心总经理，并自2015年1月起担任万达商业地产财务总监。

2016年2月，其经时任总裁曾茂军提名，担任万达电影执行总裁。

刘晓彬的离任距离万达电影的上一场董事长变更不过3个月时间。去年12月，万达集团称时任董事长张霖因集团工作变动不再担任公司董事长、董事及战略委员会主任委员职务。经公司第五届董事会第十九次会议审议，曾茂军成为万达电影的新任董事长。

与刘晓彬一样，张霖也是一名老“万达”。其于2000年3月加入万达集团，历任南京、沈阳、成都万达项目公司总经理，万达集团财务总监，万达商业地产总裁助理、副总裁、文化产业集团执行总裁，并于2012年11月30日起出任万达电影董事长，执掌公司长达8年。

在其掌舵的这8年时间中，万达电影先后完成了IPO上市以及重大资产重组，并将证券名称从万达院线更名为万达电影。

对于张霖的卸任，外界多认为与万达电影的业绩暴跌相关。但事实上，在疫情“黑天鹅”的影响下，相较于行业内的其他影视公司，万达电影的盈利跌幅并不算高。

看好后市

东财Choice数据显示，截至2021年4月12日，A股市场24只影视股中仅有3家披露了2020的业绩情况（包含万达电影），三者的业绩均出现不同程度的下跌。

具体来看，横店影视2020年实现营收9.90亿元，同比下跌66.27%；其归母净利润则同比下跌259.85%至-4.81亿元。幸福蓝海2020年营收同比下跌73.28%至5.71亿元，归母净利润则同比下跌6011.81%至-3.89亿元。

对于亏损的原因，上述二者皆表示，因疫情影响，旗下院线及所属影城无法正常营业，导致公司营收下降。但随着疫情好转，电影市场逐步回暖，影视股或有望迎来“春天”。

中航证券裴伊凡称，疫情低风险地区的剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制，随着优质影片供给的增加，行业景气度有望回升。并且，4月将会有多部影片集中上映，此前受疫情影响和积压的进口大片也有望在2021年-2022年陆续上映，利好进口片引进方、发行方和观影渠道。

国海证券朱珠也称看好影视院线行业。其表示，2021年一季度收官，往年数据看，二季度环比看为淡季，三季度暑假效应为旺季。但2020年疫情后，观影人次逐渐回暖，伴随着博纳影业过会、横店影视现金收购内容资产、万达定增加码主业，影视院线企业有望实现“内容+渠道”融合发展。