文 | 邹佩 

3月24日晚，国际医学公告显示，明星基金经理张坤近日参与了公司的电话调研。值得注意的是，同样在今年3月，另一波明星基金经理则亲自前往西安调研了国际医学。根据公告了解，3月6日，光大保德信基金经理魏晓雪带着朱节、中欧基金经理周应波带着李欣参与了调研，调研地点依然在西安国际医学中心医院。

国际医学,它是一家什么样的公司？竟悄无声息地吸引了掌管千亿资金的“公募一哥”张坤和众多大咖参与调研！它突然蹿红的背后究竟有着什么样的秘密？

一、起底国际医学

据资料显示，国际医学主要以大健康医疗服务和现代医学技术转化应用为主业，目前正在运营西安国际医学高新医院、西安国际医学中心医院、西安国际医学商洛医院等大型综合性医疗机构，同时正按三甲标准建设商洛医院（新院区）、康复医院等医疗项目，不管从规模、设备技术的先进程度来看，国际医学都是一块“大蛋糕”。

但是，谁也想不到国际医学的前身竟是西安开元投资集团股份有限公司经营的西安市解放百货商场。

在过去，西安解放百货商场商品琳琅满目，周内周末人头攒动，业绩快速增长。近几年，随着互联网的冲击，大型百货商场的不断涌出，激烈的竞争和电商的压迫给实体店商品批发零售行业带来了很大的冲击。

后来西安开元投资集团股份有限公司卖开元、卖核心资产，再售热门标的等，依然没有较大的改善。

2011年，西安开元投资集团股份有限公司完成了对西安高新医院有限公司100%股权的收购，进入了医疗服务行业，2015年，公司正式更名为“国际医学”。

2018年，西安开元投资集团股份有限公司出让了旗下百货业务，全面转型为大型综合医疗服务企业。

直到今年2021年，国际医学已整体转型医疗行业。

二、明星基金人调研背后

虽然国际医学目前看来市场前景很好，但国际医学很缺钱。西安国际医学高新医院、西安国际医学中心医院、西安国际医学商洛医院三家公司中，目前只有第一家医院处于盈利状态，其他两家尚在亏损期。

据国际医学2020年度的业绩报告来看，截至2020年12月31日，国际医学的营业收入较上年同期实现大幅增长，但归属于上市公司股东的净利润较上年同期亏损40393.01万元；扣除非经常性损益后的净利润较上年同期亏损46876.67万元。

对于业绩下滑，国际医学提到了两方面原因：一是受疫情影响，2020年西安高新医院及商洛国际医学中心医院医疗收入同比下降，实现利润相应减少；二是西安国际医学中心医院、西安国际医学商洛医院两大医院处于经营初期及西安高新医院二期扩建项目投用，致使运营成本、费用较去年同期相应增加。

据国际医学2020年前三季度业绩报告数据显示：国际医学2020年1-9月份归属于上市公司股东的净利润亏损50648万元-48648万元；比上年同期下降2.397.33%-2.298.72%；较上年同期亏损2028.08万元；基本每股收益较上年同期亏损0.010元/股。

受疫情及部分原因的影响，即便西安国际医学高新医院盈利，但仍有两家医院处于大幅亏损状态。从国际医学财务报表上来看，截至2019年，国际医学净利润亏损额为4.04亿元。此外，随着西安国际医学商洛医院的新建及西安高新医院二期扩建项目投用，国际医学目前的亏损较同期更为严重。

从数据分析看出，从2019年开始，国际医学的经营活动净现金流猛然进入净流出状态，截至2020年9月30日，国际医学已经合计流出了近10亿元，这种拦腰砍断的亏损为何还是吸引一批批明星大腕？上半年的成绩单我们暂且翻篇不计，国际医学未来的路到底会怎么样？能否扭转乾坤，这依旧不好说。明星基金人频繁调研的背后，是否透露出了国际医学强烈急切的融资需求？

三、国际医学是否会迎来业绩拐点？

截至目前，国际医学在医疗服务领域已经提前布局，未来业绩提升空间看似巨大。那么，国际医学未来是否将迎来业绩拐点？

医疗大健康行业在国家政策的帮扶下目前正处于一个爆发的前夜，一方面，医疗服务需求是人类的基本需求，具有显著的刚性特征，随着国民经济的持续发展、人民生活水平的逐步提高以及人们健康意识的提升，医疗服务需求不断增长；另一方面，医疗卫生资源总量不足、结构不合理等问题客观存在，导致了医疗服务市场整体呈现出供不应求的态势。

从长期来看，国际医学获得了盈利能力稳定的医疗服务资产，增强公司本身可持续盈利的能力。在上市公司建构的医疗服务网络大幅提升后，它的盈利水平和每股收益水平都将得到较大改善。

去年12月，随着西安地铁六号线国际医学站开通，更加提高了病人就诊的便利程度，有利于医院就诊业务量的增长；同时，西安高新医院二期、商洛国际医学中心(新院区)的投用，将进一步提高业务量，医院整体经营结构更加合理，国际医学整体业绩将逐步释放，未来前景还是值得期待。

随着国际医学旗下医院就诊量持续爬升，业绩规模进一步放量，国际医学有望成为医疗服务领域的黑马。但综合型医院是个慢生意，很难一口吃成胖子，加之国际医学短期涨幅较大，市场估值水涨船高，明显高出业绩增速，进入了增收不增利状态。因此，国际医学能否持续走高，还待观察业绩是否能迎来拐点？我们只能拭目以待。