文|天下银保  余继超

4月14日，美国最大的加密货币交易所Coinbase将在纳斯达克交易所直接挂牌上市，即将成为美国加密货币平台第一股，股票代码为“CON”。

据悉，与市场通行IPO上市模式不同，Coinbase此次登陆美股采取的是“直接上市”（DPO）模式。根据纳斯达克给出的对Coinbase直接上市参考价250美元计算，在完全稀释的基础上，该公司的估值约为653亿美元。2020年全年，Coinbase实现营收12.77亿美元，同比增长128%；净利润为3.22亿美元。

中国通信工业协会区块链专委会轮值主席于佳宁对《国际金融报》记者表示，Coinbase成功上市将带动更多数字资产交易平台在合规性上做好保障，促进主流资本对于数字资产的接受程度，带动更多传统投资者和资金入市。

加密货币平台第一股要来了

据Coinbase向SEC提交的文件，作为全球最大的数字货币交易所，截至2020年12月31日，Coinbase加密货币交易量为1930亿美元，较2019年增长141.7%，其平台上的累计加密货币交易量超过4560亿美元。

Coinbase平台资产和业绩不断飙升，从2018年70亿美元、2019年170亿美元增长至2020年900亿美元，年复合增长率达258.57%，占总市场份额11.1%。2020年全年，Coinbase实现营收12.77亿美元，同比增长128%；净利润为3.22亿美元。Coinbase约85.8%的收入来自客户交易手续费。截至2020年12月31日，该平台验证用户数量为4300万，同比增长34.4%。

最新财报显示，今年第一季度，Coinbase新增用户1300万，注册用户总数达到5600万；该公司一季度实现营收18亿美元，同比增长超844%，并超过2020年全年13亿美元的营收；一季度净利润为7.3亿至8亿美元，与去年同期的3190万美元相比，暴增近25倍。

Coinbase表示，鉴于机构投资人对加密资产兴趣增加，预计交易和托管营收将推动公司2021年业绩显著增长。

从估值看，此前Coinbase被市场预估将超过千亿美元。而根据纳斯达克给出的对Coinbase直接上市参考价250美元计算，在完全稀释的基础上，该公司的估值约为653亿美元。

据悉，与市场通行IPO上市模式不同，Coinbase此次登陆美股采取的是“直接上市”（DPO）模式，即公司不对外筹集资本，而是由公司雇员和投资者将其拥有权转换为股票，然后在股票交易所挂牌。股票一旦上市后，公众可以购买股份，而现有的投资者可随时兑现，并不存在锁定期。

或提升主流资本对数字资产的接受程度

对于Coinbase上市，于佳宁表示，数字资产行业合规经营是进入主流金融市场的必经之路，Coinbase的成功上市将对数字资产行业产生以下三点影响：

首先，带动更多数字资产交易平台在合规性上做好保障。随着越来越多的经济活动迁移到区块链上，数字资产交易平台合规压力非常大，包括了诸多技术、运营、产品设计、内部管理、用户管理等多个方面都亟待规范。Coinbase 的上市在数字资产交易平台发展上具有极为重要的里程碑意义，将会把行业带入下一个“合规化发展”阶段。

“合规将是决定数字资产交易平台发展的关键因素。目前各类传统金融巨头包括芝加哥期权交易平台、芝加哥商品交易平台和新加坡星展银行等也启动了数字资产合规交易平台，有望进一步带动数字资产交易行业向合规化和机构化发展。”于佳宁称。

其次，促进主流资本对于数字资产的接受程度，带动更多传统投资者和资金入市。全球数字资产交易领域将走向主流化、合规化、机构化，这是不可逆转的趋势。在数字资产发展的早期阶段，全球投资者以散户为主，随着数字资产市场体系的逐步成熟，这两年机构投资者的比重与日俱增，到现在已经成为该市场的重要参与者。Coinbase的上市，将大大促进主流市场对于数字资产的接受程度，并带动更多传统投资者关注数字资产行业。

再次，推动各国对数字资产行业法律法规的完善。区块链数字资产不仅仅是技术创新，更带来全新的商业模式，结合了新金融、新产业、新组织等一系列变革。目前全球对数字资产的监管政策仍然处于早期阶段，部分国家采取监管沙盒的形式、部分国家已将数字金融逐步纳入现有监管体系。Coinbase的上市会让各国监管部门看到新型资产合规发展的潜力，正视数字资产的意义，或在平衡金融创新和监管上有一定启示，在合规化方面做出进一步的研究和思考。

总结来说，于佳宁指出，Coinbase上市将使数字资产达到再次出圈的效果，有利于市场以外的普通投资者与机构进入，并带领着整个数字资产行业向前跨入下一个“合规化发展”阶段。未来十年内，主流金融市场势必还会出现更多来自数字资产领域的独角兽。