记者 辛圆

在经济复苏和去年同期的超低基数作用下，一季度中国经济表现格外亮眼。

国家统计局周五公布数据显示，今年第一季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长18.3%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，今年一季度中国GDP同比增长19%。

财信证券首席经济学家伍超明对界面新闻表示，一季度中国经济有三个主要特点：一是生产端延续增长，二是需求端出口超预期，但内需恢复较慢；三是大型企业好于中小企业，上游好于中下游。

统计局数据显示，1-3月，全国固定资产投资同比上涨25.6%，涨幅较前两个月收窄9.4个百分点。3月，社会消费品零售总额同比上涨34.2%，涨幅较前两个月扩大0.4个百分点，规模以上工业增加值同比上涨14.1%，涨幅较前两个月收窄21个百分点。

苏宁金融研究院宏观经济中心副主任陶金对界面新闻表示，中国经济的韧性很可能超出市场预期，这种韧性可能源于消费慢变量的加速复苏、企业盈利改善、产能利用率处于高位等长期利好因素。

分析师预计，第二季度中国经济增速可能在8%-9%，全年会超过8%。尽管GDP增速同比受制于基数作用将逐步下台阶，但环比因经济复苏动能增强将逐步回升。

投资方面，1-3月，基础设施投资同比增长29.7%，房地产投资增长25.6%，制造业投资增长29.8%，涨幅分别较上月收窄6.9、12.7、7.5个百分点。

分析师认为，制造业正在接棒基建和地产，成为投资的主要增长点。

浙商证券首席宏观分析师李超对界面新闻表示，虽然重大项目开工依然会对基建投资提供一定的支撑，但是，“今年的专项债较去年出现小幅下降，此外财政要求提升资金的使用效率和项目质量，这决定了财政对基建的支持力度可能会较去年有一定下降。”

至于房地产投资，分析师认为，在各种政策高压下，可能难有很好的表现。

陶金指出，受“三道红线”等政策影响，房企资金压力逐步加大，拿地投资可能会有所减小，加上去年基数不低，未来房地产投资增速进一步上升的空间有限。满足“三道红线”是房企融资的先决条件，即剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1倍。

不过，伍超明表示，虽然政策加码下房企资金来源受限，但房地产竣工周期开启、城镇老旧小区改造等因素，将对房地产投资形成较强支撑。预计二季度房地产投资增速高位趋稳概率较大。

相比之下，分析师对于制造业投资的看法基本一致，普遍看好后续增长。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智指出，如果剔除去年的低基数因素，目前制造业还未完全恢复元气。随着国内经济复苏势头延续，需求改善叠加全球经济的逐步恢复，预计未来制造业会有比较好的增长势头。

陶金补充道，工业品价格上涨带来的企业盈利改善和产能利用率提升，打开了制造业投资增长的窗口。而且，中国的信贷政策对于制造业比较友好，制造业的融资需求不会因为货币政策收紧而受到很大冲击。

国家统计局公布的3月制造业采购经理人指数（PMI）中，生产指数录得53.9%，为年内新高。根据民生证券监测的高频数据，3月汽车钢胎、半钢胎周平均开工率分别为76.9%和72.6%，均好于近半年同期水平。

随着经济形势好转，消费进一步提速。国家统计局指出，1-3月份，社会消费品零售总额同比增长33.9%，两年平均增速为4.2%；经季节调整，与去年四季度环比增长1.86%。

李超指出，居民消费意愿正在逐渐回暖，从M0（流通中货币）增速回归常态可以看出居民持有预防性现金的需求有所下降。另外，消费品和服务的供应正在逐渐丰富，也将带动消费增速逐渐向疫情前的水平靠拢。

央行公布的最新数据显示，截至3月底，M0同比增长4.2%，增速和上月持平，较去年同期下降了6.6个百分点。

伍超明也表示，在两个因素的驱动下，未来消费将迎来加速修复期。一方面，随着国内普及疫苗接种，服务业有望加速重启，带动消费修复明显提速。根据2003年“非典”期间的经验，疫后一年左右，国内客运量和社零增速均迎来明显反弹。另一方面，企业盈利与个体户投资的改善，有望驱动居民收入全面回暖，助力消费回升。

有分析师指出，作为消费“顶梁柱”的汽车消费目前表现偏弱，未来需要关注芯片制约可能对消费产生的影响。

中国汽车工业协会公布的数据显示，一季度，国内乘用车共销售507.6万辆，同比增长76%，但和2019年同期相比，下降了3.6%

今年1月起，丰田、日产、通用等车企陆续因芯片短缺不得不调整全球范围内的生产。李超指出，车型缺货、芯片涨价等因素未来可能会在一定程度上抑制汽车消费。