2020年的诸多不确定无疑给房企带来一定的负面影响。先后出台的“三道红线”和“房地产贷款集中度管理”政策，约束了房企的高杠杆融资。在保持财务稳健前提下快速发展，成为自去年以来房企的重要发展命题。

近期，金地集团（600383.SH）发布2020年财务报告，董事长凌克在报告中总结，金地在过去一年交上了一份亮眼的答卷。而亮眼却反而主要表现在不断增长的业绩和健康稳健的财务状况。

最近几年，金地重回规模快车道，2019年跨过了2000亿元门槛，去年又在疫情冲击下保持行业较高的增速水平，令营收和利润得到相应提升。

根据财报，过去一年，金地合约销售额同比增长15%，达到2426.8亿元；营收同比上升32.4%，达到839.82亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长3.2%，达到103.98亿元。

不过，在行业收益整体下行的行情中，金地利润率也相应有所降低。去年，公司房地产业务结算收入同比增长30.99%，为751.78亿元，但毛利率比上年降低7.7个百分点，为33.6%，净利率较去年同期下降超过3个百分点，为12.38%。

随着高地价项目进入结算期，叠加去年疫情影响，房企盈利能力变弱，成为2020年行业普遍现象。头部房企利润率也有所下降，如万科的毛利率由2019年27.2%下降到2020年22.6%，恒大去年净利率同比下降6.4个百分点。

国信证券分析认为，在行业利润率整体下行的趋势下，金地利润率水平仍保持行业领先地位。这离不开金地对高利润长期看重。

凌克也在年报中指出行业整体收益下降趋势，“土地成本的高企和销售端严格限价政策下，行业的收益率面临着下行挑战，加之疫情影响，显而易见，2021年必将充满艰辛与挑战。” 未来，金地将在投拓、营销、产品、财务等各方面，对自己提出了更高的要求，以追求利润和规模均衡发展。

相比收益下降的市场压力，房企需更为严阵以待的是金融风险。“2021年开年以来，多项信贷及土地政策叠加，房企将要面对更大的资金压力。我们将重点关注防范财务风险，保持良好的流动性。”凌克强调。

实际上，相比同行，金地资金压力相对较小，财务状况安全健康。根据财报数据，依照“三道红线”融资新规，金地去年属于零踩线“绿档”范畴——剔除预收款后的资产负债率为68.5%，净负债率为62.5%，现金短债比为1.21。

根据监管层对“红橙黄绿”四档房企的融资要求，“绿档”房企有息负债年度增速上限为15%。

财报显示，至2020年末，金地有息负债1130.01亿元，这意味着金地今年融资空间较大。

具体来看，其债务结构布局合理。其中，银行借款占比为49.52% ，市场融资占比为44.32%，其他融资占比为 6.16%。长期负债占全部有息负债比重的63.28%，境内负债占比 91.98%，境外负债占比 8.02%。

“在业务规模不断扩大的同时，公司始终兼顾财务风险的控制，采取积极措施应对各项监管新规。在以财务为主导，营运、成本、工程、投资等多部门协同合作下，持续针对销售、回款、融资等事项设置不同情境进行压力测试，对公司现金流及“三道 红线”指标进行动态推演，落实多项优化方案，确保了财务指标的持续稳健。”凌克说，金地始终坚持审慎的财务政策，一方面加大销售回款的管理力度，另一方面保持低成本多渠道的融资优势，保障公司规模发展的资金需求。

由于强调销售及时回款，高度重视现金流管理，金地在去年实现经营性现金净流入75.15 亿元。

在财务信用方面，金地主体信用评级及各项融资产品评级均达到AAA级，国际评级机构标普、穆迪维持给予其长期信用评级分别为BB、Ba2。因此凭借长期良好的信用状况，去年其债务融资加权平均成本也保持行业较低水平，为4.74%。资本化的利息支出为27.77 亿元，没有资本化的利息支出约为29.72 亿元。

提升资金利用效率，离不开投融资结合。加强对宏观形势的分析与研判，密切关注金融环境的调整方向和幅度，以及房地产调控政策变化对不同城市市场的影响，根据各城市市场运行趋势及时有效地评估和调整投资策略——是当下房企共同应对之策，凌克也深为认同。

去年，利用多元化投资方式，金地新拿了116 个项目，新增土地储备1657万平方米；在对城市的持续监测分析下，新进入福州、唐山、 淄博、晋中、邯郸、银川、盐城、丽水等9 座城市，实现了全国70 个地级市布局。

值得强调的是，在加强城市梯队纵深的前提下，金地依然着重布局高能级城市。至去年末，公司总土地储备达约 6036万平方米，权益土地储备约3203万平方米，其中一、二线城市占比约为71.2%。在去年新增土地储备，一二线城市占比约66%。

虽然全年目标高质达成，但金地始终保持着强烈危机感，追求更强的发展韧性。站在公司上市20年之际，这家房企将今年销售目标定为2800亿元，继续稳中求进。