文｜华夏能源网 Gavin

在拿下天能重工（SZ：300569）控制权后，珠海港慷慨10亿输血加码控制权！

4月19日，青岛天能重工股份有限公司（简称“天能重工”）发布定增募资说明书，拟向实际控制人珠海港集团发行不超过6446万股，募集不超过10.01亿元。关于募集资金的用途，天能重工明确表示，本次募集资金净额将全部用于偿还公司债务。

自去年11月以来，天能重工股份变动频繁。在此前不久的2020年底，天能重工实控人变更为珠海港集团。而配套定增募资，是双方交易框架的一部分。

10亿定增落地，一方面有利于解决天能重工的债务包袱问题，另一方面则有利于大幅度强化珠海港集团对公司的控制，这是一笔一举两得的好生意。

转股三部曲

2020年11月6日，天能重工控股股东、实控人郑旭宣布，拟联合其他股东，向珠海港集团转让股份。不久之后，郑旭、张世启同珠海港集团签署附有生效条件的《股份转让协议》。

依据协议，郑旭、张世启将分两次向珠海港集团转让所持部分股份。双方首次股权转让时，郑旭与张世启需放弃股权对应的表决权。

2020年12月18日，双方完成首次股权转让。根据协议，珠海港集团持股比例增加至10.14%的同时，获得相应比例表决权，成为天能重工实控人。

2021年1月7日，郑旭、张世启与珠海港集团签署第二次《股份转让协议》。根据协议安排，转股之后珠海港的持股比例将增加至15.63%。

不过，第二次《股份转让协议》签署一个月后，张世启与珠海港集团签署《<股权转让协议>之变更协议》，决定终止双方于1月7日签署的第二次《股份转让协议》。

《变更协议》显示，双方将在符合相关法律法规的前提下，拟采取大宗交易的方式向珠海港集团转让发行10750099股股份。此外，除大宗交易安排明显不适用该条款外，均适用于双方在2020年11月6日签署的《股权转让协议》的约定。不过，截至目前，该大宗交易尚未实施。

2021年3月12日，天能重工向深交所提交了有关股权转让协议中配套定增的申请。截至目前，天能重工的定增计划只待监管部门审核批准后便能落地。

定增完成后，珠海港集团直接持有的股份数量占比将上升至 27.55%。与此同时，由于公司股东郑旭、张世启已放弃其所持有股份对应的全部表决权，且剩余股东持有表决权股份与珠海港集团的差距（占总股本比例）均在10%以上，因此珠海港集团获得公司的绝对控制权。

债务承压逐渐显现的风险

按照协议，珠海港集团将以现金方式一次性完成定增认购。诚然，珠海港集团拥有雄厚财力，但天能重工急需现金偿债，这可谓是应时之需。

作为国内风机塔架生产的龙头企业，天能重工的主营业务包括风机塔架、销售，以及新能源发电，其核心产品主要涉及风机塔架、光伏发电和风力发电。

天能重工所处的风电设备制造业属资金密集型行业。近年来，受益于行业的高景气，天能重工经业绩实现稳步增长，但公司也积累了高额负债。

截至2020年9月底，天能重工资产负债率已飙升至70.04%，显著高于行业的平均水平。从流动负债端看，减去应收、应付款项后，公司的流动负债仍高达22.2亿元。其中，短期借款为10.59亿元。除此之外，公司还需偿还价值1.92亿元的一年内到期非流动负债。

天能重工庞大债务，显著增加了公司的财务费用。数据显示，报告期内，公司的财务费用分别为－1900.25万元、1058.89万元、5355.17万元和7447.69万元。如不及时消化，高企的财务费用将消耗净利。

正因为如此，天能重工在定增募资说明书中坦承：定增不仅有利于降低公司的资产负债率与财务费用，也有助于公司改善资本结构，增强财务稳健性，防范财务风险，从而增强公司的可持续发展能力。

据天能重工发布的业绩预告，2020年预计实现净利4.18亿元—4.45亿元，较去年同期增长55%—65%。这意味着，天能重工业绩已连续三年迎来增长。随着定增落地，解决债务危机之后的天能重工能否趁势更上城楼，有待后续表现。