中煤华昱6亿债务构成实质性违约或打开煤炭企业债务违约口子|界面新闻

继中国钢铁企业的债务危机被引爆后，这一危机蔓延到了另一大产能严重过剩行业——煤炭。

4月6日，中煤集团山西华昱能源有限公司（下称中煤华昱）公布违约公告，其发行的2015年度第一期短期融资券（下称15华昱CP001），应于4月6日兑付本息，截至到期兑付日日终，未能按照约定筹措足额偿债资金，不能按期足额偿付。

对于违约的原因，中煤华昱解释称，受煤炭市场行情疲软影响，煤炭销售价格大幅下降，2015年前三季度，本公司经营业绩出现亏损，造成公司资金链紧张。

其2015年第三季度业绩报告显示，截至2015年9月底，实现营业收入约44.5亿元，亏损了约4.2亿元。

中煤华昱表示，上述短融债券不能按期足额偿付，己构成实质性违约。该事件严重损害了债券持有人利益，在公开市场造成了不良影响，郑重向“15华昱CP001”持有人道歉。

“15华昱CP001”短融发行总额为6亿元，期限为1年，利率为6.3%，付息兑付日为2016年4月6日，到期应付本息金额约为6.38亿元。主承销商为上海浦东发展银行，托管机构为银行间市场清算所股份有限公司。

4月6日下午，银行间市场清算所就发布公告称，截至本日日终未收到中煤华昱为“15华昱CP001”支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

业内人士分析，中煤华昱的债务危机，或打开煤炭企业债务违约的口子，在煤炭行情长期得不到好转的情况下，恐有更多的煤炭企业面临债务违约的风险。

对于该短融的后续处置安排，中煤华昱称，目前正通过多途径努力筹措偿债资金，尽快完成“15华昱CP001”本息资金的兑付。具体将采取三种措施，一是寻求股东各方给予支持；二是积极通过外部融资渠道筹措资金；三是加强企业自身经营，努力通过经营性现金流偿还部分本期短期融资券本息。

根据中债资信煤炭研究行业团队的报告，截至去年9月末，中煤华昱的现金类资产为12.49亿元，按2014年末的受限货币资金3.59亿元估算，目前可动用现金资产仅为8.9亿元。中债资信表示，中煤华煤从银行渠道新增贷款已非常困难，且自身造血能力较差，未来债务偿还高度依赖直接融资周转。

成立于2014年3月的中煤华昱，前身为中煤集团山西金海洋能源有限公司。根据官网资料，公司总资产为238亿元，拥有下属企业24个，包括8座煤矿和16个地面企业，产业涉及煤炭、电力、冶化、建材、现代农业、酒店服务业及房地产业等领域。

中债资信煤炭研究行业团队对中煤华昱的评价为，产能规模一般，均为整合矿井，安全生产压力较大。尤其是，煤炭产品约占收入90%，煤炭业务亏损扩大，短期内扭亏可能性较小。

2月24日，中煤华昱与恒丰银行合作进行了结构性融资，发布公告称，恒丰银行出资7.5亿元成立产业基金，成立济南昱能投资管理合伙企业（有限合伙），并由该合伙企业对华昱公司进行增资。

增资后，济南昱能投资管理合伙企业持股比例为17.57%，中煤华昱的大股东——中国中煤能源集团（下称中煤）对其持股比例，从原来的60%降为49.46%。

中煤虽作为中国第二大煤炭企业，但其这几年的经营情况也不容乐观。去年，其上市公司中煤能源（601898.SH）亏损了25亿元，同比下降428.7%，不得不面对2008年上市以来的首次年度亏损。

2015年，国内煤炭价格持续下滑，环渤海动力煤价格指数单边下跌至370元/吨，比年初降低150元/吨以上，降幅达30%。

根据上述公告显示，中煤华昱的主体评级已被降为BBB，债项评级A-3。“15华昱CP001短融”发行时，主体评级仍为AA＋，债项评级为A-1。