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白酒股抱团抱的是啥?去年股价涨业绩在分化,今年业绩涨股价在分化

股价与业绩表现并不同步。

图片来源:图虫

记者 | 郭净净

近两日,白酒股行情震荡。

4月29日收盘,水井坊(600779.SH)、老白干酒(600559.SH)、皇台酒业(000995.SZ)股价触及跌停板,金种子酒跌8.62%。与此同时,洋河股份(002304.SZ)涨停,ST舍得(600702.SH)股价5%涨停,五粮液(000858.SZ)等股价微涨。

本周,A股上市白酒公司财报集中披露,业绩分化明显。截至2021年4月28日,除了古井贡酒(000596.SZ)等个别公司外,18家A股白酒类上市公司披露2020年年度报告,其中15家“晒”2021年第一季度“成绩单”。

去年白酒股均大涨,但业绩分化明显

据界面新闻统计,2020年,贵州茅台(600519.SH)、五粮液、洋河股份、顺鑫农业(000860.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)等6家白酒公司营收过百亿;但只有贵州茅台、五粮液两家的归母净利润超过100亿元。

制图:郭净净

其中,贵州茅台去年以949.15亿元营收额、466.97亿元盈利额继续坚守“白酒第一股”位置;五粮液以573.21亿元营收额、199.55亿元盈利额保持第二名;第三名洋河股份则为营收211.01亿元、盈利74.82亿元。

从业绩表现情况看,业绩增长以头部白酒企业居多,业绩下滑则大部分是营收未过百亿的中小型酒企。

其中,酒鬼酒(000799.SZ)、山西汾酒、五粮液等11家公司去年营收呈现增长态势,其中酒鬼酒以20.79%营收增速居首;同时,金种子酒(600199.SH)、酒鬼酒、山西汾酒等11家上市公司去年的盈利有所增长,其中金种子酒以133.94%的盈利增速居首。

从股价表现看,2020年,A股白酒板块行情上扬,已披露去年业绩的18家公司去年股价均有不同程度的增长,酒鬼酒、皇台酒业、山西汾酒等10家公司股价区间涨幅甚至翻了一倍,其中酒鬼酒以336.54%股价增幅居首。

即便是去年亏损的白酒股,其股价也涨得不错。

4月28日,口子窖披露2020年年报显示,公司去年累计实现营业收入40.11亿元,归属于上市公司股东的净利润12.76亿元,分别同比下滑14.15%、25.84%。该公司称,业绩下滑主要系本期公司高档产品销量、收入减少所致。口子窖去年年初到年末的股价(不复权)区间涨幅是25.48%。

同日,老白干酒称,2020年,公司实现营业总收入35.98亿元,比2019年减少10.73%;净利润3.13亿元,比2019年减少22.58%。公司称,安徽文王近年来业绩一直未达预期,经对安徽文王资产组进行商誉减值评估测试,商誉减值2426.42万元。界面新闻粗略统计,去年年初到年末,该公司的股价涨超过180%。2020年1月2日,老白干酒收盘价是11.31元/股;到去年12月31日,其收盘价是31.48元/股。

2020年初到年末,水井坊的股价涨幅也超过60%。该公司4月28日发布的年报显示,去年,其实现营业收入30.06亿元,净利润(归属于母公司)7.31亿元,分别同比减少15.06%、 11.49%。

金种子去年全年股价也翻了两倍多。2020年,该公司实现营业收入10.38亿元,同比升13.55%;但同期的营业总成本为12.29亿元,同比涨16.43%;归母净利润扭亏为盈至6940.61万元。该公司称,去年主营业务亏损的主原是,在高端白酒集中的行业,其生产销售的酒类中低端产品占比大,且由于原材料价格上涨等原因,毛利率不断下降。

与此同时,4月28日,白酒股中少见的风险股ST舍得称,公司2020年实现营收27.04亿元,同比增长2.02%;归属于上市公司股东的净利润5.811亿元,同比增长14.42%。同时,该公司还发布了《关于申请撤销公司股票其他风险警示的公告》。而去年,在复星集团郭广昌入主的激励下,ST舍得股价从2020年1月2日的30.4元/股涨至12月31日的85.44元/股。

此外,洋河股份2020年全年股价区间涨幅超113%。4月28日披露年报显示,公司实现营业收入211.01亿元,同比跌8.76%;归属于上市公司股东的净利润74.82亿元,微涨1.35%;但扣除非经常性损益后,其盈利同比下滑13.79%至56.52亿元。去年,该公司的中高档酒和普通酒营收均下跌,分别同比降7.15%、14.86%。

当然,业绩好的白酒公司,其股价更明显上升。

2020年,股价涨势最猛的是酒鬼酒,其区间涨幅超336%,股价从去年1月2日的36.13元/股涨至年底的156.5元/股。年报显示,酒鬼酒去年实现营业收入18.26亿元,同比增长20.79%;归母净利润4.92亿元,同比增长64.15%。

白酒“老大哥”贵州茅台去年股价区间涨幅近69%,期间股价一度突破2600元/股。

五粮液去年股价也涨超119%。

已发布年报的18家A股白酒公司中,14家均计划分红。其中,“茅、五、洋”是分红前三,贵州茅台拟对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元(含税),共分配利润242.36亿元;洋河股份拟向全体股东每10股派发现金红利30元(含税);五粮液向全体股东每10股派发现金红利25.80元(含税)。

一季度超八成白酒股报喜,股价走势却在分化

从2021年一季报来看,15家已披露今年前三月业绩的白酒上市公司业绩涨势不错。贵州茅台、五粮液、洋河股份等3家公司营收超百亿,只有贵州茅台盈利过百亿。

制图:郭净净

据界面新闻统计,除了老白干酒(600559.SH)、顺鑫农业一季度营收微跌外,其余13家公司收入均较去年同期有所增长,伊力特(600197.SH)、酒鬼酒的营收增速以255.33%、190.36%居前二。

同时,洋河股份、老白干酒、金种子酒等3家公司一季度盈利不甚理想,其余12家公司盈利继续上涨,其中盈利增速最快的青青稞酒(扭亏为盈,002646.SZ)、伊力特,分别实现1630%、1475.8%的同比增长,酒鬼酒、水井坊归母净利润同比增幅也分别达178.85%、119.66%。

就股价走势来看,进入2021年,白酒股行业陡变,行情两极分化。从2021年1月1日至4月28日,水井坊、酒鬼酒、山西汾酒、迎驾贡酒、金徽酒、贵州茅台等6家公司股价仍有所上涨,但皇台酒业、顺鑫农业、洋河股份等9家公司股价却下滑明显。

水井坊于2021年1月4日首个交易日的收盘价是91.32元/股,到4月28日股价涨至112.18元/股。根据公司4月29日一季报,水井坊今年前三月实现营业收入12.4亿元,同比增70.17%;实现归属于上市公司股东的净利润4.19亿元,同比涨119.66%。而水井坊定下2021年的目标是,力争实现主营业务收入增长43%左右,净利润增长35%左右。

值得一提的是,水井坊4月9日公告称,拟出资5.6亿元“跨界”切入酱酒;随后一个交易日(4月12日),该公司就录得一字涨停,此后股价连连攀升。此前,该公司坦言,因酱酒项目最终协议仍在谈判中,该数据不包含酱酒项目可能对公司财务带来的正面或负面的影响。

酒鬼酒今年1月1日至4月28日的股价区间也涨近30%。2021年第一季度,该公司实现营业收入9.08亿元同比涨190.36%;归母净利额同比涨178.85%至2.68亿元。

今年一季度,贵州茅台实现营业收入272.71亿元,同比增长11.74%,其中销售茅台酒245.92亿元;实现归属于上市公司股东的净利润是139.54亿元,同比增6.57%。按照该公司2020年年报披露的今年业绩目标,其2021年的营业总收入较上年度增长10.5%左右。

与此同时,皇台酒业2021年以来股价已跌超37%。4月27日,该公司披露,春节期间直销和网销金额同比大幅增长,其一季度实现营业收入1194.53万元,同比增41.62%;仍亏损430.26万元,较去年同期变动32.94%。

顺鑫农业的股价今年以来也跌超三场,今年前三月营收同比微降0.7%至54.86亿元,盈利微增5.73%至3.73亿元。

此外,2021年以来股价跌近两成的洋河股份、金种子酒、老白干酒今年一季度的盈利同比下滑;其中金种子酒亏损4864.63万元,而2020年同期亏约2621万元,一季度该公司超七成收入仍来自普通白酒。

渤海证券近期研报认为,整体来看,白酒表现依然在各细分子板块中最为强势。从目前情况看,“我们认为白酒行业中期无忧,酱酒热的情况今年依然有所延续,高端白酒价格带扩容的特征明显,此外次高端价格带相较去年更为景气”。

另据安信证券分析,2020年二季度以来经济强恢复,高端白酒批价均有100元以上的上涨,两者催化下千元价格带扩容,同时次高端呈现高景气;参考2010-2012、 2017-2018二季度,叠加库存和产品/价格周期共振,2021年次高端品牌会呈现繁荣高增长景象。

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