记者 | 李昊

眼看近三个月股价持续下跌，美的集团（000333.SH）坐不住了。

5月10日美的集团公告称，拟进行新一轮回购，回购金额在25亿元-50亿元之间，用于注销减少公司的注册资本。同时，控股股东美的控股有限公司在未来12个月内，拟以不低于8亿元的价格增持公司股份。受到上述利好消息的影响，公司当日股价涨幅一度超过5%，最终报涨3.89%。

值得注意的是，今年2月25日至4月2日，美的集团已有过一轮回购。当时回购数量为1.00亿股，占公司总股本的1.42%，支付总金额为86.64亿元。但该次回购未能提振公司股价。自美的集团于今年2月10日股价触及108.00元/股后便震荡下行，至今市值已蒸发超过2000亿元。

东莞证券研报认为，美的集团今年的第一轮回购“未对股价提振起到显著作用，主要来自于市场对于家电上游原材料价格持续上涨的担忧”。研报指出，2020年下半年，钢材、铜材、铝材、塑料等大宗原材料价格开始走高。而今年一季度大宗原材料继续上涨，对家电企业的利润造成一定影响。

尽管有着原材料价格上涨与疫情的双重打击，美的集团有着良好的经营状况，营收和净利润都逆势上涨。年报显示，美的集团2020年营收同比增长2.16%，归属于上市公司股东的净利润同比增长12.44%。

值得注意的是，2020年美的集团空调业务增长迅速，首次超过格力电器（000651.SH）。年报显示，2020年美的集团暖通空调营业收入为1212.15亿元，略高于格力电器空调收入的1178.82亿元，“空调一哥”已易主。

美的集团迅速拓展空调市场的同时，也面临着毛利率下滑的问题。2020年公司各项业务毛利率均出现不同程度的下滑，其中暖通空调业务毛利率下滑最严重，同比下降7.59个百分点。

到了今年一季度，美的集团的业务明显回暖。一季报显示，美的集团营业收入同比增长42.22%，归属于上市公司股东的净利润同比增长34.45%。不过良好的业绩并没能提振股价。今年4月30日公司披露2020年年报及2021年一季报后，股价连续三个交易日下跌，靠着回购+增持“组合拳”才止住下跌。

东莞证券研报则认为，本次回购股份显示了公司和公司股东对投资者传递的信心，对市场传递的积极信号。

家电行业分析师刘步尘认为，美的集团过去两年股价持续上攻，严重透支了未来一段时间的上攻动能。而股价要想持续上攻，就必须注入更多新的动能，比如在新产业布局方面实现重大突破、智能家居布局见到效果、国际市场获得较大进展、工业互联网布局有实质性收益、品牌高端化效果明显等，但具体时间无从知晓。刘步尘还认为，美的集团的合理市值应该是5000亿元左右，高出格力电器1000-1500亿元。而美的集团最新市值约为5500亿元。

值得注意的是，今年不只是美的集团，“白电三巨头”的另外两家也开始大手笔回购。

格力电器公告显示，公司第一期回购股份已于今年2月完成，共计回购1.08亿股，占总股本的1.80%，成交总金额为60.00亿元。随后公司立即推出第二期回购股份方案，回购金额在30亿元-60亿元之间。截至4月底，已支付44.21亿元。

格力电器同样面临股价下挫的问题。去年12月2日，格力电器股价触及69.79元/股后便震荡下行，至今市值已蒸发近600亿元。

海尔智家（600690.SH）今年3月起进行回购，回购金额在20亿元-40亿元之间。截至4月底，已回购139.89万股，回购金额4437.62万元。而其股价于今年2月18日触及35.95元/股后小幅回调，至今已跌去14.35%。

昔日三只“白马股”股价都已下行，大手笔回购能拯救他们的股价吗？