发现独角兽是任何投资公司的梦想——这意味着投资人独到的战略眼光、丰厚的资本回报。但作为投资方，是否一定要盯住所谓的独角兽公司？市场上的独角兽公司隐藏在哪里？
在4月11日上海举办的投中集团“2016年中国投资年会”上，几位投资人对于资本和独角兽公司之间的微妙关系有自己的见解。
“独角兽怎么死的？我说摔死的。在风口中的不管是猪也好、羊也好，风停了摔下来摔死了。”启明创投主管合伙人甘剑平开门见山地提到了他对独角兽的看法。
独角兽是指自身估值超过10亿美元的公司。据2016年1月的统计情况，全球共有229家估值超过10亿美元的“独角兽”公司，其中估值超过100亿美元的“十角兽”公司也达到21家。
甘剑平认为，独角兽本身是一个很简单的估值方法，但整个市场的估值体系本身是浮动的。现在国内的一些独角兽公司是从国家宏观经济的环境中获得了一定的收益。
嘉御基金创始合伙人卫哲把目前国内资本大热的情况比作倒啤酒，是资本流动性过强的一种体现：“跟倒啤酒一样，啤酒杯空的，进去的泡沫比较快。能接受多大程度的泡沫？去北京三里屯或者上海新天地买啤酒，如果杯子里面50%以上泡沫，是黑心店；10%泡沫、20%泡沫还可以接受。”
启明创投坚持价值投资的理念，“不管是泡沫是否存在，真正存活下来的企业，创始人都必须关注怎么样为客户提供好的服务。确保企业能够有非常好的产品。”甘剑平说。
Spoke的数据显示，除了优秀的创意、强大的执行力和恰当的时机外，还需要其他一些因素的帮助才能成为独角兽。要成为一家独角兽公司，平均需要六年时间，融资额平均达到9500万美元。从历史角度看，六年不算长，但独角兽倒下却更快。
有些明星创业公司反倒死在融资完成后。甘剑平观察到，创始人被胜利冲昏了头脑。高估值会让一些所谓的“独角兽”公司死在路上：创始人把钱花在不该花的地方，甚至中饱私囊。过去流行读EMBA，从一个EMBA到另外一个EMBA，创始人不光是需要上课，还要有很多交际，据说某商学院每天都有饭局，创始人的心态和健康会受影响。不过对于这样的案例，甘剑平并没有点名批评。
虽然投资独角兽公司的每一家企业梦寐以求的事情，但独角兽是可遇不可求的。2000年干剑平进入VC行业时，当年中国VC投资去美国上市的有新浪、搜狐、网易、亚信，每一家几乎都过10亿美元估值。2010年携程上市，之后有了更多的独角兽。独角兽频出的时代，并不是所有公司都能抓住机遇。
卫哲的表述更加简单粗暴，“独角兽不是被撑死就是被拉死。”他解释道：一个是独角兽被“撑死”，吃太多了，“我们经常看上一轮花1000万美元，现在花1亿美元，很多公司钱到的时间很快，但是团队的力量没有那么快。”
第二个“拉死”，独角兽公司烧钱太快了？“钱烧了至少需要关注两点：一个是用户留存率，第二是复购率，钱砸下去了以后有没有真实的用户留下来。”这是所有创业公司都必须关心的问题。
在2016年资本缩紧的情况下，投资方对于独角兽更加谨慎。卫哲不只看创始人基因，还注重看团队的学习能力，他关心三到六个月中团队是否有变化进步。
“投资主要做三件事，投赛道、投赛车、投赛车手。即看行业、看公司、看人。”
在这种投资逻辑下，卫哲不太信奉投独角兽的逻辑。更愿意去铺赛道：“我们不太相信在特别小的游泳池里面出现大鲨鱼，游泳池太小了，在中间不止容纳一个独角兽。说到专车的故事也一样，相对赛道在哪里？在B轮、C轮看的时候，放更多钱进去，看赛道上能不能涌进去。”
蓝驰创投合伙人陈维广也侧面表示同意卫哲的看法：“从生意本质看，最近几年国内资产价值虚高。”所以，他并不鼓励所有企业都要做成独角兽。
“数字最容易说明问题，投资人想要挣钱并不一定只能从独角兽入手：如果投了一个独角兽10亿美元，赚2%-3%，这个概率是比较低的；但是，如果投了一个企业5亿美元，我占了20%，还是能有1亿美元收回来了。创投的本质也是一样，要多思考。”陈维广这样说。
卫哲表示，具体到人群上，非常看中抓住非主流人群的互联网用户，“这方面以后有机会出现很大的公司，今天的QQ、今天的淘宝当年使用的都是非主流人群。”
在非主流人群中，卫哲又看好细分的三类，第一是在农村住的8亿人；第二是城市里面的蓝领人群，蓝领的收入不见得比白领低，可支配收入很高；第三是学生人群。
在未来，甘剑平非常看好文化娱乐行业：“现在的90后、00后，他们喜欢打游戏，在家里都是宅男、宅女，不愿意出门，在家里打游戏，吃的是外卖送过来，用VR。所以我们非常看好未来的文化娱乐行业。”甘剑平这样解释他理解的下一个投资趋势。
金沙江创投朱啸虎认为，下一个风口出现在PC互联网转型失败的机会上，他提出要从过去的经验教训中学习：“最现实的一点是在PC互联网往移动互联网转型上，PC互联网失败，给投资者机会。新浪网移动互联网失败了，今日头条成功了；聚美转型失败了，小红书起来了。这些都是最现实的情况。”
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