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人民币对美元一年升值超过12%,央行14年来首次上调外汇存款准备金率

中国人民银行表示,自2021年6月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

图片来源:人民视觉

据央行网站消息,为加强金融机构外汇流动性管理,中国人民银行决定,自2021年6月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。这是央行自2007年以来首次上调外汇存款准备金率。

外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率是指金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。从理论上讲,提高外汇存款准备金率,可以收紧外币流动性,从而在一定程度上达到抑制人民币汇率单边升值预期的目的。 

央行数据显示,截至4月末,我国外汇存款余额约为1万亿美元,外汇存款准备金率上调2个百分点,可冻结约200亿美元的外汇流动性。

中银证券全球首席经济学家管涛认为,此次政策调整传递出两个信号,一是央行不会放任人民币过快升值,必要时将果断出手。二是央行不出手则已,出手必是重拳。

“以往央行调整人民币存款准备金率一般每次调整0.5个百分点,此次外汇存款准备金率上调幅度为2个百分点,明显超出以往人民币存款准备金率的调整幅度,力度较大,彰显央行调控决心。”他在评论中写道。

截至周一16:30官方汇市收盘,人民币对美元汇率一年来上涨约12.5%。仅今年4月以来,在岸人民币对美元汇率累计升幅超过3%。4月初,换10万美元外汇需要65.7万元人民币,现在只需要63万元出头,便宜约2.7万元。

鉴于人民币汇率的强劲走势,近两周来,国务院金融稳定发展委员会和央行连续向市场喊话,称将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。5月21日,国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议再次强调,进一步推动利率汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。5 月23日,央行副行长刘国强强调未来人民币汇率的走势,将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,双向波动成为常态。

央行上调外汇存款准备金率的消息发布后,人民币对美元汇率有所回调。截至18:38,在岸美元对人民币报6.3722,较今日低点上涨了150多个基点。离岸美元对人民币报6.3719,较上周五收盘价上涨约120个基点。

央行上次上调外汇存款准备金率还是在2007年4月,即人民币汇率大幅升值时期。从2005年7月央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度到2008年7月,人民币对美元汇率上涨了21.5%。

外汇存款准备金率历次调整

2007年4月25日,中国人民银行决定从2007年5月15日起提高外汇存款准备金率1个百分点,执行5%的外汇存款准备金率。

2006年8月14日,中国人民银行决定从9月15日起提高外汇存款准备金率1个百分点,执行4%的外汇存款准备金率。

2005年10月29日,印发《中国人民银行关于印发〈金融机构外汇存款准备金管理规定〉的通知》(银发[2004]252号),决定从2005年1月15日起,金融机构外汇存款准备金率统一调整为3%。

分析师认为,去年5月底以来,人民币对美元快速升值是内外因素共同作用的结果。从国内来看,首先得益于我国率先控制住疫情、率先复工复产,经济率先实现正增长,其次是由于我国坚持正常的货币政策,与大幅宽松的美联储形成对比。从外部来讲,美元指数的走弱,打开了人民币的升值空间。

此外,即便在新冠疫情期间,中国政府继续积极推动对外开放,并推出一系列便利投资的配套政策,加上人民币债市更深入地纳入国际主要指数,海外资金加速流入我国资本市场,带动人民币汇率走强。

分析师认为,2021年年内,人民币对美元汇率持续上涨,甚至突破2015年8月汇改前6.10的概率较小。自1994年我国实现汇率并轨以来,美元对人民币的最低点出现在2014年1月14日,当天美元对人民币收在6.0412。

分析师指出,最近一段时间,美元指数已处于相对低位的90.00上下,加上美国经济复苏快于日本和欧洲,美元指数再大幅下行的可能性较小。从这一点来说,人民币对美元汇率应相对平稳,但最近人民币对美元汇率屡创新高,表明市场存在一定程度的超调。

另外,从贸易角度来看,中国货物贸易顺差逐渐收缩将是大概率事件。2020年下半年开始,受全球疫情爆发、疫情冲击错位、需求逐步复苏等因素影响,我国出口表现异常强劲。2021年上半年,印度、巴西等新兴市场大国疫情的反弹再度延续了疫情冲击错位对中国出口企业造成的短暂红利。但随着疫苗注射加快以及疫情防控强化,主要制造业国家复工复产后,中国出口替代效应将逐步下降,贸易顺差对人民币汇率的支撑也会逐渐减弱。

5月19日,国务院常务会议指出,要保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,合理引导市场预期。帮助市场主体尤其是小微企业、个体工商户应对成本上升等生产经营困难。

分析师指出,虽然在国际大宗商品价格高涨的背景下,人民币升值可以在一定程度上帮助对抗输入性通胀,但人民币汇率的大幅升值会削弱出口产品的竞争力,特别是下游劳动密集型行业,因此要特别警惕汇率升值对出口企业的影响。

他们认为,除了提高外汇存款准备金率,央行可能祭出的其他政策工具包括:重启“逆周期因子”,及其他宏观审慎调节举措,维护跨境资金双向均衡流动。去年10月,央行宣布逆周期因子“淡出使用”。

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