在去年同期低基数效应逐渐减退的背景下，5月中国经济数据同比增速继续放缓。

国家统计局周三公布的数据显示，1-5月，全国固定资产投资同比上涨15.4%，涨幅较前4月收窄4.5个百分点；社会消费品零售总额同比上涨12.4%，涨幅较4月收窄5.3个百分点；规模以上工业增加值同比上涨8.8%，涨幅较4月收窄1个百分点。

从5月的数据来看，消费和固定资产投资低于界面新闻此前调查的分析师预测中值0.6和1.1个百分点，而工业增加值小幅高于预测值0.3个百分点。

剔除基数效应影响后，5月中国经济表现有什么亮点和不足？消费为何仍不及预期？工业和固定资产投资内部又出现了怎样的微妙分化？

制造业投资两年平均增速转正，汽车行业降幅扩大

数据显示，1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）193917亿元，同比增长15.4%，比前4个月下降4.5个百分点；但两年平均增长4.2%，比1-4月和1-3分别提高了0.3个和1个百分点（编者注：本文所述两年平均增速，除非特别说明，均为国家统计局公布数），固定资产投资处于持续恢复通道。

拆解投资盘子可以发现，5月最亮眼的是制造业投资。数据显示，1-5月份，制造业投资同比增长20.4%，虽受制于基数因素，涨幅较前4个月收窄3.4个百分点，但两年平均增速同比增长0.6%，实现由负转正。1-4月两年平均增速同比下降0.4%。