4月26日，金冠电气（300510.SZ）在创业板放开申购。招股说明书显示，公司本次发行公开发行新股为2180万股，占发行后总股本的比例为25%，申购价格为12.30元，对应的发行市盈率是22.99倍。

金冠电气主要产品包括C-GIS智能环网柜、智能高压开关柜及其配套的真空断路器等，公司是东北地区规模较大、品种较全的智能电气成套开关设备及其配套元器件专业制造商，具备从产品核心部件到成套开关设备的整体生产制造能力。

招股说明书披露，金冠电气2015年实现营业收入和归属母公司股东的净利润分别为26195.56万元和5004.76万元，而且近三年以来公司的业绩实现了稳步增长的态势，比较稳定。。

从公司的分类业务来看，C-GIS智能环网柜是公司最主要的营业收入来源，该类业务近三年营业收入占公司总营业收入的比例均超过了50%，并且有逐年增加的趋势。

据金冠电气招股说明书披露，C-GIS智能环网柜由于具有较高的技术含量和进入壁垒，相对于公司生产的传统的智能高压开关柜以及真空断路器两种产品，市场还未陷入完全竞争状态。但遗憾的是，目前公司C-GIS智能环网柜产品与市场主要企业相比，看不出有何优势，目前在A股上市的已经有4家同类型企业，包括合纵科技（300477.SZ）、北京科锐（002350.SZ）、双杰电气（300444.SZ）、以及中能电气（300062.SZ）。

招股说明书中也将国内截至2014年末开展该项业务的上市公司情况进行了梳理，具体如下图所示，公司的产量和市占率都落在后面，两项数据几乎是排名第一的合纵科技的一半不到。

公司C-GIS智能环网柜产品2013年-2015年的产能利用率分别为119.85%、102.84%和111.15%，说明该产品的市场需求非常旺盛，也从另一个侧面反映了公司产能不足的情况。截至2014年末，金冠电气C-GIS智能环网柜产品的产能仅排在国内第12位，这极大地限制了公司进一步盈利的水平。

因此，本次公司IPO募集资金后的投向主要就是C-GIS智能型环网开关设备建设项目，建设期为两年。但是，令人担忧的是，如果产能不能立刻有效增加，没有占住先机，一旦未来两年内，行业壁垒有所降低，公司的盈利能力将有可能被削弱。

除此之外，金冠电气的产品从类别上属于输配电及控制设备，其与全社会用电量的持续增长还是呈现出正相关关系，如果未来整体大环境不好导致全社会用电量下降，也会在一定程度上影响公司业务的发展。

总体来说，金冠电气生产的产品仍旧属于传统制造业，面临的市场竞争十分激烈，其产品在行业内并无明显优势。