记者 | 郑萃颖

中国中免6月29日发布公告称，6月25日，中国中免正式向港交所递交招股说明书，拟于港交所挂牌上市，由中金和瑞银担任联席保荐人。

路透社6月28日消息，有知情人士称，中国中免拟赴港第二上市的募资金额预计至多达70亿美元。若成功上市后，中国中免有望超过快手，成为港股年内最大IPO。

招股书信息显示，中国中免称，本次上市所募集的资金将用于拓展海外渠道，巩固国内渠道、促进产业链延伸、提升效率等。

一方面，中免计划抓住粤港澳大湾区发展机遇，扩大中国香港地区、澳门地区的市内免税网络，同时寻找在大型交通枢纽及市中心等地区，尤其在受中国游客欢迎的亚洲热门旅游目的地开设免税店。

在国内渠道上，中免计划投资主要机场以及其他陆路边境、火车站、跨境汽车站及港口的口岸免税店，并选择性收购旅游零售运营商，同时进一步投入海南的离岛免税业务。

上市筹资有助于加速中国中免的免税网络扩张。

中国中免成立于1984年，为全球最大的旅游零售运营商，为境内外旅客提供免税和有税商品销售服务，旗下门店覆盖全免税销售渠道，包括口岸店、离岛店、市内店、邮轮店、机上店和外轮供应店。2009年，中国中免于上海证券交易所挂牌上市。

截至2021年6月15日，中国中免经营194间店铺，包括在中国29个省、直辖市和自治区经营的188间店铺，以及在香港、澳门和柬埔寨经营的6家境外免税店。

招股书显示，2018年至2020年，中国中免分别实现营收346.20亿元、480.10亿元、525.97亿元；净利润分别为38.67亿元、54.71亿元、71.10亿元。过去三年中，中国中免的整体毛利率分别为52.0%、51.1%及38.9%，2019年至2020年毛利率下降，主要由于销售成本增加，包括所付关税、消费税及其他相关税项增加。

2018年和2019年，中国中免的免税商品销售额分别占到营收总额的96.8%和97.6%，其中香化商品、时尚品及配饰份额最大。2020年免税商品销售额占比为62.2%，有税商品比例上升达37.8%。

中国中免公告资料显示，2020年12月31日，中国中免商誉的账面价值为人民币8.22亿元，主要原因是2018年收购日上免税行（上海）有限公司。截至2020年底，中国中免流动资产合计309.71亿元，非流动资产合计109.48亿元，资产总计419.19亿元；负债合计157.41亿元。

截至今年一季度，中国中免最大股东为中国旅游集团，持股比例53.3%，香港中央结算公司占股9.56%，中国证券金融公司占股2.99%。

值得注意的是，中国中免目前掌握了海南离岛免税销售的核心渠道。中国中免在海南省拥有三亚海棠湾免税店、海口美兰机场免税店、海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店4家离岛免税店以及在三亚增设的2家市内免税体验店，并计划投入128亿元建设海口国际免税城。

中国中免财报显示，2020年，公司实现营业收入525.97亿元，同比增长8.20%；实现营业利润 96.94亿元，同比增长31.79%；实现归属于上市公司股东的净利润61.40亿元，同比增长32.57%；主营业务毛利率为40.22%。

2020年中国中免的业绩主要由于海南三亚免税业务的布局，使得疫情期间的财报表现逆势增长。

2020年，三亚市内免税店营收同比增长103.70%，归属于母公司所有者的净利润同比增长108.87%；海免公司营收入同比增长230.48%，归属于母公司所有者的净利润同比增长168.77%。2020年，三亚国际免税城的收入为213.54亿元，销售规模于中国国内购物中心排行第一名。

2021年一季度财报显示，中国中免实现营业收入181.34亿元，较去年同期增长127.48%，主要是本期离岛免税业务大幅增长，同时受新冠肺炎疫情影响去年同期基数较低所致；同时由于应付机场租金减少，销售费用同比降低47.47%；实现归属于上市公司股东的净利润28.49亿元，较去年同期增加28.71亿元。

2020年7月1日，海南离岛免税购物新政策实施，放宽免税限额和免税商品种类，刺激离岛免税消费。官方数据显示，自2020年6月1日至2021年5月31日，海南自由贸易港建设总体方案发布一周年以来，全岛免税店共销售免税品455亿元，同比增长236%；免税购买人数877万人次，同比增长144%。

疫情改变了国际免税业务的格局。

彭博社报道，韩国的新罗酒店公司（有著名的新罗免税店）去年亏损2.53 亿美元，营收为 3.2 万亿韩元。根据彭博分析师估计，瑞士经营免税店的旅游零售巨头Dufry AG可能损失超过17亿美元。

根据弗若斯特沙利文的资料，按照零售销售额计算，中国中免的全球排名在过去10年不断提升，从2010年排名的第19名提升到2015年第12名、并于2019年进一步升至第四，及于2020年位列全球第一。2020年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的22.6%。

不过与此同时，更多免税业务相关企业正在布局海南市场。比如王府井集团预计今年会开出一家海南的岛内免税店；LVMH集团旗下奢侈品旅游零售商DFS与深圳市国有免税商品公司合作，将在海口开设免税店。总部位于巴黎的Lagardère Travel Retail今年1月表示，已与三亚的一家免税店建立合作伙伴关系。随后Dufry就宣布与海口市中心的一家商店建立合作伙伴关系。

Dufry亚洲首席运营官佩德罗·卡斯特罗 (Pedro Castro) 表示，中国在未来许多年里，“在新客户方面提供了巨大的潜力”。