文|三文娱

6月30日，深圳证券交易所披露了江苏原力数字科技股份有限公司（以下简称原力动画）的招股说明书，后者的创业板上市申请已被受理。

财报显示，原力动画2018-2020年的收入分别有3.51亿、3.11亿和3.31亿元（本文如无说明，金额单位均为人民币）。

原力动画业绩数字

原力动画的主要业务为数字图像和3D动画内容服务，包括虚拟人、游戏、影视、动画剧集电影等。

原力动画全流程制作了《凡人修仙传》《全职高手》《妈妈咪鸭》等作品的数字图像及动画部分，同时参与《驯龙记》《巨怪猎人》《捉妖记2》《最后生还者：第二部》等，客户包括腾讯、网易、梦工厂、EA、2K Sports、华纳兄弟娱乐等企业。

原力动画部分业务

原力动画向前五大客户销售情况

原力动画的制作业务核心成员均有超过20年的动画从业经验，团队和作品获得过大奖小奖无数，原力动画公司本身也早在2010年就成立，2018-2020三个年度的年末的员工人数分别为1475人、1442人和1482人，分布在南京、上海、成都、武汉、美国、泰国等地。

这么一家技术能力出众、广受国内外顶级客户认可的动画大厂，却在2018年亏掉了2.86亿元，2019-2020年的净利润则分别为1386.79万和6144.52万元。

原力动画2018年的亏损，是由于动画电影《妈妈咪鸭》票房不利等原因。招股书披露，《妈妈咪鸭》项目亏损及计提存货跌价准备对原力动画净利润的影响合计超过3亿元。

动画电影《妈妈咪鸭》

2018年3月上映的《妈妈咪鸭》，票房仅3815万元，加上海外院线上映和授权给Netflix的收入，也远远回收不了它的数亿元成本。

《妈妈咪鸭》的巨亏，引发了一连串不良后续，包括而不限于现金流紧张、投资方要求回购股权、联合出品方要求收益补偿等等。

原力动画善后的同时，将业务回归到制作+有限试错，砍掉了多部原创，仅保留《故宫里的大怪兽》，收入、利润、现金流等经营业绩和财务指标都有改善。

原力动画表示，“原创数字内容创制及投资业务对公司业绩的负面影响已经消除，公司经营业绩及财务指标持续改善，公司已通过业务调整消除了影响公司业绩的负面原因”。

通过此次上市，原力动画计划募集3.59亿元，用于产业基地建设、技术平台建设和补充流动资金。

原力动画募资计划用途

原力动画的业务

原力动画有主营业务和其他业务，后者包括培训、技术开发等，比例较小。

其中，主营业务可进一步分为3D数字内容制作服务和原创数字内容创制及投资，前者细分的话包括游戏3D内容受托制作、动画3D内容受托制作及其他行业应用。

2018-2020年，原力动画的游戏3D内容受托制作的收入分别为1.45亿、1.67亿和2.05亿元，动画3D内容受托制作业务收入分别有1.32亿、1.31亿和1.07亿元。

原力动画主营业务分类别收入

原力动画主营业务分类别成本

原力动画主营业务分类别毛利率

游戏公司客户的业务毛利高，但单个项目金额没有影视和动画剧集的大。

从单个项目的金额来看，原力动画服务过的主要项目包括《爵迹2》、《凡人修仙传》动画剧集、《西游记之混世四猴》、《王者荣耀》、中国移动动感地带虚拟代言人、《天路历险》、《魔法大师：世外桃源的传说》（梦工厂TOA）等。

原力动画部分服务项目金额

原力动画的游戏3D内容受托制作，收入逐年上升，客户包括华纳游戏、NCSoft、网易、Capcom、万代南梦宫、Bethesda等。

原力动画的游戏3D内容受托制作业务近年前五大客户

原力动画的动画3D内容受托制作业务，客户有金色传媒、万达、梦工厂、腾讯、柠萌影业、华强方特、安乐影业、米哈游、Supercell等。

原力动画的动画3D内容受托制作业务的近年前五大项目

2018-2020年，原力动画的原创数字内容创制及投资业务，收入分别为6281.93万、48.29万元和77.76万元，主要来自动画电影《妈妈咪鸭》的票房收入及衍生品收入，其中2019-2020年的销售收入系《妈妈咪鸭》在境外零星播映产生。

《妈妈咪鸭》之后的原力动画

2015年，原力动画在既有技术与项目经验的基础上，开始筹备拍摄原创动画电影《妈妈咪鸭》，并启动了多个自主原创数字内容项目，同时专门在美国加州成立多个项目子公司负责各个动画电影的前期创作，主要是对剧本的选择和打磨。

虽然《妈妈咪鸭》的制作广受好评，也在2018年获得过“金龙奖”最佳动画电影长片奖、教育部和电影局发布的《第38批向全国中小学生推荐优秀影片片目》唯一动画电影等荣誉。但是，这部电影的失利，给原力动画带来重大打击。

2018-2020年，原力动画管理团队与公司股东、原创项目投资方等多方进行善后，包括回购、收益补偿、债转股、转让份额到新项目、抵销应付款等等。

《妈妈咪鸭》的情况，也让原力动画管理层认识到，公司在3D数字内容制作领域积累的优势并不能直接延展到3D数字内容制作服务业务产业链的其他环节。

2018年，原力动画调整经营战略，对Oldzilla、十条命（10Lives）等8个原创数字内容项目计提减值，项目终止。其中，十条命带来约1.2亿元的存货跌价损失。

2018年原力动画的项目计提减值

2018-2019年间，原力动画注销了Oldzilla和10Lives的项目公司OLD Z,LLC与10 LIVES,LLC，以及在海外发行《妈妈咪鸭》的Original Force Distribution,Inc.以及参与《妈妈咪鸭》制作的美国子公司DUCK, DUCK, GOOSE MOVIE,LLC。这四家公司都位于美国加州。

2019年以来，原力动画仅就《故宫里的大怪兽》项目开展原创数字内容创制业务，包括系列动画网络剧集和动画数字内容创制。

在这个项目上，原力动画采取了更为稳健的投资策略，通过引进投资方北京孩思乐商业有限公司（简称Kidsland），以及向联合出品方上海腾讯企鹅影视文化传播有限公司（简称企鹅影视）预先出售互联网信息网络传播权等方式，避免播映票房收入波动对业绩的不确定性影响。

《故宫里的大怪兽》投资

《故宫里的大怪兽》的真人+动画网络剧集第一季《洞光宝石的秘密》，企鹅影视和Kidsland分别投资1825.96万和608.65万元，分别占投资总额的60%与20%，第二季的企鹅影视4017.1万元投资也在履行当中。