记者 | 刘晓涵

2021年6月30日，上交所受理了无锡好达电子股份有限公司（简称：好达电子）的科创板上市申请，拟发行新股2541.67万，募资9.60亿元，发行后总股本不超1.02亿股，按此测算每股37.77元，安信证券为保荐机构（主承销商）。

招股书披露，小米、华为等厂商持有好达电子股份5%以上，与好达电子构成经常性关联交易，同时，小米系好达电子第一大客户。2018年至2020年（报告期），好达电子营收分别为1.65亿元、2.06亿元和3.32亿元，归母净利润分别为2880.42万元、2886.52万元和4680.35万元。

截至招股书披露，好达电子主营产品的市场份额不足1%，仍在积极备货。同时，公司深陷国外知名厂商的未决诉讼之中，招股之路能顺利吗？

市场份额不足1%

好达电子采用IDM（垂直整合制造）模式组织生产，主要从事声表面波射频芯片的研发、设计、生产和销售，主要产品包括滤波器、双工器和谐振器，应用于手机、通信基站、物联网等射频通讯领域。符合科创板暂行规定的新一代信息技术领域要求。

滤波器系好达电子第一大产品，2018年至2020年，滤波器销售收入分别为1.10亿元、1.48亿元和2.57亿元，分别占主营业务收入的比重为67.03%、72.07%和77.50%。

滤波器是一种选频器件或芯片，能够允许信号中特定的频率成分通过，并极大衰减或抑制其他频率成分，是无线通信的射频前端中必不可少的部分。

然而，根据Yole数据，2018年生表面滤波器行业95%以上的市场份额被村田、高通（RF360）、太阳诱电、思佳讯和威讯等国外厂商占有，行业已形成一定技术经验壁垒和市场进入壁垒。

招股书显示，目前声表面波滤波器国产化整体进程仍处于初步阶段，国内行业整体技术水平与国外领先厂商相比仍存在较大差距，国内声表面波滤波器产业的发展尚无法满足国内需求，大量手机滤波器仍依赖进口。

据IDC数据，好达电子2020年度声表面波滤波器全球市场占比仅0.92%，不足1%。

与小米、华为等存在关联交易

截至招股书签署日，刘平通过持有好达投资、共进同达出资额，合计持有1588.83万股股份，占其总股本的20.84%，拥有32.50%的表决权，为好达电子实制人。

2018年9月，好达电子注册资本从5702.86万元增资至6394.37万元。其中，小米基金出资2623.94万元，认缴好达电子注册资本401.09万元；华勤技术股份有限公司通过摩勤智能出资1900.00万元认缴注册资本290.43万元。

2020年1月，华为控股通过哈勃投资出资4813.06万元，认缴好达电子的新增注册资本价款401.09万元；截至发行前，小米基金、哈勃投资各持股404.31万股，占比3.98%，摩勤智能持有好达电子292.76万股，持股比例为3.84%。

据悉，好达电子董事之一倪谅，同时也兼任北京小米移动软件有限公司产业投资部投资经理，但倪谅由于并未在好达电子担任除董事外其他职务，不参与该公司日常经营工作，未在好达电子领薪。

此外，小米还是好达电子2019年、2020年的第一大客户，销售金额分别为4135.09万元和5406.32万元，分别占当期收入的20.03%和16.26%。招股书显示，报告期各期，好达电子对前五大客户销售金额分别为7378.89万元、1.11亿元和1.94亿元，占其营业收入的比例分别为44.64%、54.01%和58.22%，客户集中度逐年上升。

据招股书披露，好达电子关联销售的主要内容为向知名手机终端品牌小米、华为，以及知名手机ODM 代工厂商华勤销售用于手机射频前端的滤波器、双工器产品。报告期内，好达电子向关联方销售商品金额分别为161.37万元、4719.40万元和9888.66万元，占营业收入的比重分别为0.98%、22.86%和29.75%，关联销售金额及占销售收入的比重逐年上升。

好达电子对此解释：公司预计与小米、华勤、华为等关联方的交易将持续存在，并具有交易金额上升的可能性。

若好达电子未能严格执行其内控制度或未能履行关联交易决策、审批程序，则存在关联方利用关联交易或往来损害公司或其他股东利益的风险。

截至2020年末，好达电子员工数量共计432人，其中生产人员228人，占总人数52.78%，管理人员114人，占比26.39%；研发人员57人，占比13.19%，其余33人为销售人员，占比7.64%。

应收账款大增

招股书显示，2018年-2020年报告期内，好达电子应收账款分别为4109.83万元、5591.33万元和1.05亿元，分别占营收的24.85%、27.18%、31.63%，值得注意的是，2020年，好达电子的应收账款同比增长达87.40%。

界面新闻记者查阅招股说明书发现，好达电子近两年在积极扩大规模，2020年，好达电子固定资产同比增加1.83亿元至3.75亿元，同比增长95.07%。同时在建工程支出1.65亿元，同比增长242.94%。

据悉，2020年增加的1.83亿元固定资产中，1.66亿元为增加的机器设备，同时2019年、2020年在建工程的92.71%、64.04%均为设备工程开支，即好达电子为购入设备的安装调试工程和新厂房建设工程开支。

相对应的，好达电子的产量从2019年的8.16亿颗增长至2020年的13.11亿颗，同比增长60.66%；同时，2020年好达电子营收同比增长61.17%%。

但值得注意的是，好达电子主营产品单价都出现了不同程度的下滑，其中滤波器2019年单价从上年0.30元/颗降至0.23元/颗，同比下降22%，2020年单价再次同比下降10.12%；双工器2019年单价同比下降10.81%；谐振器单价2019年同比下降20.53%，2020年同比下降21.95%。

报告期内，好达电子主营产品单位成本的同比下降抵消了单价下降带来的毛利下滑，但长期倘若单价持续下滑，或可能影响其毛利率水平。

此外，招股书显示，报告期各期末，好达电子的存货分别为3371.96万元、3295.39万元和6036.57万元，主要由于2020年原材料占存货的比重增加，从上年的12.40%增至36.99%。

招股书对此解释：主要原因为2020年下半年好达电子滤波器、双工器产品需求爆发，为满足客户需求，相应增加了晶圆、封装材料等主要原材料备货并积极安排生产，原材料及在产品较2019年末增加3448.70万元。 

存在未决诉讼

招股书显示，好达电子作为一方当事人存在与村田制作所/Murata Manufacturing Co., Ltd.（以下简称“村田”） 的未决诉讼或仲裁事项，并可能对自身产生一定影响。

2021年1月8日，株式会社村田制作所向福州市中级人民法院递交两份《起诉状》，认为好达电子制造、销售和许诺销售共三种型号的滤波器对村田造成侵权行为。请求法院判令好达电子停止侵权行为并合计赔偿60万元，并保留根据后续在诉讼中获得的证据以及好达电子侵权延续造成的损失而向好达电子主张侵权赔偿金的权利。

据悉，上述案件已立案，尚未开庭，公司已提起管辖权异议程序并对村田的涉案专利提出无效宣告的请求。 

据悉，村田成立于1950年，日本东京证券交易所上市公司（6981.T）。村田的主营业务为先进电子元器件及多功能高密度模块的设计、制造及销售，主要产品包括陶瓷电容器、陶瓷滤波器、高频零件、感应器、声表面波滤波器等，应用范围覆盖手机、家电、汽车、能源管理系统、医疗保健器材等，与好达电子构成竞争。