文|博望财经 王开心

2019年11月底时，在丽泽SOHO的首批客户签约仪式上，潘石屹针对坊间“跑路”传闻作出了相关回应：“不要听信谣言，我不会跑的。我拿的是中国护照，房子就建在这里，我带不动。”

但事实欺骗不了大众，更欺骗不了潘石屹自己。

6月16日，SOHO中国方面对外回应，宣布黑石已发出全面收购要约，取得SOHO中国的控股权。交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权。同时。交易完成后，潘石屹和张欣将从SOHO中国董事会退任，不再担任执行董事，黑石集团将向董事会提名新的执行董事。

同时高盛代表黑石集团以5港元/股的价格，总共收购SOHO中国约28.56亿股股份，交易价格约236.57亿港元。约合195亿人民币。

这将是国际巨头黑石在中国的最大一笔房地产投资。值得注意的是，SOHO中国此前已停牌两日，公司股票将在今日起正式复牌。停牌前SOHO中国股价曾连续大涨，近10个交易日内涨幅接近60%，收报3.8港元/股。

在股价异动，深陷“卖身”传闻的背后，黑石收购SOHO中国的事件在去年就已泛起了浪花。

01 黑石入场，潘石屹离场

2020年3月时，SOHO中国首度传出与黑石进行私有化谈判，黑石给出了一个十分诱人的报价，收购金额超40亿美元，这一报价较SOHO中国当时的市值高出逾一倍。另外，有资管人士还曾透露，黑石还将承担SOHO中国部分债务，整个交易涉资达到60多亿美元。

有意思的是，在交易告吹后，SOHO中国一直没有等到第二位买家，直至2020年的11月，市场中传出高瓴资本想要以20亿美元私有化SOHO中国的消息，加上27.2亿美元的债务部分，收购的整体对价超过47亿美元，较黑石第一次的报价低了近20亿美元。

到最后，尽管高瓴资本收购SOHO中国被证实为虚假消息，但资管人士分析，无论该消息从何而来，都可以反映出市场对SOHO中国的估值较为看低的趋势。

并且近年来，围绕SOHO中国董事长潘石屹的争议也是不断。虽然是国内知名地产商，但最近几年他对中国房地产市场一直都不看好。

2019年11月底时，在丽泽SOHO的首批客户签约仪式上，潘石屹针对坊间“跑路”传闻作出了相关回应：“不要听信谣言，我不会跑的。我拿的是中国护照，房子就建在这里，我带不动。”

但事实果真如此吗？翻看财务数据显示，2020年，SOHO中国的营业收入约为21.92亿元，同比增长了约19%；与此同时，净利润却同比下滑了58.53%，为5.43亿元。也就是说，SOHO中国进入到了“增收不增利”的状态。

实际上在SOHO中国私有化传闻频出及资产高频出售时，关于“潘石屹跑路”的消息就有多家媒体报道过。

在此次彻底卖掉公司控股权之前，SOHO中国最近这几年已经在频繁卖项目套现。从上海的外滩项目，到SOHO海伦广场和静安广场，再到凌空SOHO，潘石屹张欣夫妇这几年已套现300亿元左右。

2014年时，SOHO中国就先后出售了旗下上海SOHO静安广场，SOHO海伦广场以及凌空SOHO方面的资产。

2016年时，SOHO中国又把上海SOHO世纪广场卖给了国华人寿保险。

此后的两年中，虽然SOHO中国只有一项资产出售，但是在其出售计划中，位于北京望京、上海外滩等地的SOHO中国核心资产赫然在列。但对于销售原因，潘石屹给出的答复是“持有量太大了，没有任何资金原因”......

几乎每年都在出售，而且有6年的时间都是在变卖资产，迷恋上“卖卖卖”的潘石屹，市场人士一度认为即将要“套现离场”，而这次黑石集团披露全面收购SOHO中国的事实公告，进一步坐实了SOHO的私有化消息。如果进展顺利，潘石屹夫妇的账上又将多一笔真金白银。

凡此种种，都能看出潘石屹的跑路到了关头冲刺阶段。

02 坎坷重重的“脱身路”，潘石屹的如意算盘难成真

在最初的并购计划中，黑石集团的报价是每股6港元，总价40亿美元，折合人民币257亿元。但是潘石屹附加了一个条件，要求黑石集团接管SOHO中国的债务。

可有意思的是，SOHO中国负债将近400亿元人民币，远远超出了能接受的心理价位。后来自然料想到，双方没有谈拢价钱，并购陷入停滞，一度传出要终止的消息。

而此时的潘石屹就像热锅上的蚂蚱，国内留着这么一个累赘不是办法。，他直接给黑石集团来了个75折大甩卖，最终定价30.5亿美元，为对方省了将近10亿。

那为何潘石屹宁愿折价、打脸，都要将SOHO中国的股权卖出去呢？

从SOHO中国近几年的财务报表中不难发现，自从2012年SOHO中国告别房地产模式，走上散售后，营收立马呈断崖式下跌。

当时2012年的SOHO中国的营收还有161亿元，可在转型后，这个数字就立马缩水为两位数，2020年的营收只有21亿元。

因此SOHO中国不得不开始走上“变卖资产维持生计”这条道路，5年多的时间内，SOHO中国就总共变卖超过300亿元的资产。后来也想寻求新的转变，于是便和黑石集团一拍即合。

但就在人们以为潘石屹成功售卖SOHO中国，带着195亿元远走高飞之时。从SOHO中国新发布的公告来看，潘石屹的如意算盘有些难打响。

本来，黑石收购SOHO中国的消息在6月16日晚间就已回应，宣布黑石已发出全面收购要约，取得SOHO中国的控股权，总共收购价格约合195亿元人民币。

7月6日，SOHO中国发布公告称，其将延迟寄发有关此前黑石要约收购事项的综合文件。据悉，6月16日，SOHO中国发布公告称，高盛（亚洲）有限责任公司代表黑石集团旗下公司Two Cities Master Holdings II Limited现金要约收购公司全部股份，收购价格为每股5港元，总额236.58亿港元。

此次最新公告显示，根据收购守则规则8.2的规定，除非获得执行人员授予同意，否则要约方和SOHO中国通常应当在联合公告刊发之日起21日内（即于2021年7月7日或之前）寄发综合文件。

因达成先决条件及编制并落实将载入综合文件的若干资料需要额外时间，外加独立财务顾问亦需要更多时间。因此，SOHO中国已向执行人员申请同意，而执行人员已表示有意将寄发综合文件的最后期限延长至先决条件达成或获豁免后七日内或2021年12月31日（以较早者为准）。

并且，一方面在于黑石接盘之后，潘石屹玩不转的SOHO中国，对黑石有何吸引力，SOHO中国在黑石手下能否重现光芒也很难说。

截止到2021年4月，福布斯全球富豪榜新鲜出炉，其中潘石屹和张欣夫妇以33亿美元的财富位列榜单925名。以此来看，虽然SOHO中国这些年的发展非常不顺，但潘石屹和张欣夫妇所拥有的财富还是非常惊人的。

这不由得令人想起了玻璃大王曹德旺，曾评价过潘石屹和张欣夫妇话，说他们都是“鬼精鬼精”的。

最后，潘石屹能否带着这142亿元巨款逃之夭夭，未来又将何去何从，如今看来，潘石屹卡在了半山腰。